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市场整体估值接近底部 银行板块寻底之旅或将结束?

2018年06月29日 08:04
作者:正逸
来源: 东方财富网

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【市场整体估值接近底部 银行板块寻底之旅或将结束?】截至6月28日,银行板块回调幅度已较大。东方财富Choice数据显示,A股银行板块有近一半在60日内跌幅超过15%。同时,银行(中信)指数自今年2月5日高点以来回调已达26%。

  截至6月28日,银行板块回调幅度已较大。东方财富Choice数据显示,A股银行板块有近一半在60日内跌幅超过15%。同时,银行(中信)指数自今年2月5日高点以来回调已达26%。

  天风证券认为,银行板块调整幅度较大,目前调整已相对充分。当前银行板块估值仅0.88倍PB,距离历史最底部2014年5月的0.84倍PB已非常接近。考虑到目前的经济情况好于当年,当前位置已无需过度悲观。

(数据来源:东方财富Choice数据)

  银行股继续调整空间有限

  市场观点认为,近期因为贸易摩擦加剧及去杠杆等引发市场对经济的悲观预期,以及资管新规等落地对股市的影响,银行板块的估值经历了一段时间的调整。

  不过,目前看央行政策或有小幅调整。6月14日,中国日报报道,政府已向国有银行发放额外的信贷配额,在六月底前部署到非金融部门,分析认为其风向转变意义大,货币流动性在当前基础上或进一步宽松。

  同时,人民银行6月24日宣布从7月5日起下调国有大型商业银行、股份制银行、邮储银行、城商行、非县域农商行、外资行人民币存款基准利率0.5个百分点,通过定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资,预计释放资金7000亿元。

  天风证券认为,货币与信贷政策已悄然微调,降准与信贷额度放松配合将使当前偏紧的信用环境有所改观,去杠杆的节奏更加温和,对经济的负面影响将减弱。考虑到政府要求国有银行6月加大放贷力度,预计6月新增贷款将放量,社融将企稳,或将催化银行板块估值修复。

  中金公司认为,1月底至今,A/H银行股调整18%/12%,最大调整幅度为21%/13%。而相对于今年一月份,目前银行的资产负债管理能力和资产质量环境均优于当时,因此多数银行股价继续调整空间有限,应关注部分资产质量夯实、成长性良好、估值基本调整到位的个股。

  申万宏源证券认为,当前板块估值水平已重回底部,优异基本面叠加低估值,足以彰显板块投资吸引力,下半年银行板块有望收获绝对收益。在当前经济依然具备较强韧性的情况下,信用债违约不具备持续大规模爆发的基础。PPI 维持正数震荡区间对银行而言则是舒适的外部环境,银行资产质量企稳向好的核心趋势将得以延续。

  A股整体投资性价比高

  不只银行股的估值低,分析认为,无论从PE、PB来看,还是从国际比较或者历史比较来看,当前A股市场的整体估值均已到达底部位置。

  统计显示,截至2018年6月27日,上证综指整体市盈率为12.9倍,在2000年以来的历史数据中分位数在18%左右;上证综指整体市净率为1.44倍,在2000年以来的历史数据中分位数排名在8%。

  而横向对比看,A股市场目前的估值水平已经低于全球其他主要市场。

(图片来源:国信证券)

  当前估值水平下的A股权益类资产究竟有没有很好投资价值,以当前的价位去持有A股一年,历史上来看,能否有比较好的回报?

  国信证券统计了2000年至2017年全部A股个股在不同估值业绩匹配情况下的股价收益率表现情况。

  大样本的历史数据显示,在当前市场整体市盈率16倍左右,30倍PE以下公司超过40%的估值水平下,如果业绩增速能在10%以上,那么当前价位下购买股票持有一年预计取得正收益的概率在75%左右,期望收益率在25%左右。相比其他大类资产,国信证券认为当前A股权益资产具有极佳的投资性价比。

(图片来源:国信证券)

基金代码基金简称近两年收益手续费操作
160517博时中证银行指数分级12.22%1.00% 0.10%购买 开户购买
161121易方达银行分级11.77%1.00% 0.10%购买 开户购买
161723招商中证银行指数分级11.31%1.00% 0.10%购买 开户购买
161029富国中证银行指数分级8.03%1.20% 0.12%购买 开户购买
数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截至日期:2018-06-29


(责任编辑:DF207)

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