广发证券:陆股通北上资金创新高

2018年06月06日 11:58
作者:陈伟斌 戴康
来源: 广发策略研究
编辑:东方财富网

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  【广发策略】陆股通北上资金创新高——广发流动性跟踪周报 (6月第1期)

  报告摘要

  ● 本期主题陆股通北上资金

  ① 北上资金5月份净流入金额创新高

  今年(01/01-05/31)北上资金净流入同比增加77%,5月份继续加速流入A股,单月流入规模509亿元,创历史新高。今年北上资金经历了1月份的加速流入后,2月份受海外股市波动影响下逆转为流出,3月份恢复为净流入,但当月流入规模并不大。4月份单月北上资金净流入387亿元;5月份北上资金当月净流入达到509亿元,是14年11月互联互通开通以来单月净流入最高值。

  ② 北上资金5月份主要流入食品饮料、银行、医药生物、电子、家用电器行业

  5月份北上资金主要流入食品饮料(贵州茅台、五粮液)、银行(招商银行、兴业银行、浦发银行)、医药生物(乐普医疗、华东药业、华润三九)、电子(大族激光、立讯精密)、家用电器(美的集团、格力电器、老板电器、青岛海尔)。与北上资金持仓相比,5月份对银行的偏好明显上升。

  ③ A股正式纳入MSCI是北上资金加速流入的主要原因

  6月1日A股正式纳入MSCI,是今年四、五月份北上资金加速流入的主要原因,符合我们前期对资金流入节奏的判断。我们在今年4月17日周报中明确指出,MSCI在短期内会给A股带来约1000亿元的流入资金,且北上资金已经开始于今年四月份提前布局MSCI,加入流入A股。

  ④ 后续北上资金流入节奏预计放缓

  由于大多数主动型基金都已在今年6月1日之前提前布局MSCI,预计后续北上资金流入节奏会略有放缓。但今年北上资金整体呈现加速流入态势,总量大概率会高于去年。

  ● 股市流动性跟踪:北上资金加速流入,新发基金和融资余额下降

  上周A股新发基金57亿元,环比先前一周降低32亿元;陆股通北上资金流入146亿元,环比先前一周增加82亿元。本周融资余额为9786亿元,较上周下降106亿元。

  ● 全市场流动性跟踪—“量”:公开市场净投放

  上周逆回购净投放4100亿元。

  ● 全市场流动性跟踪—“价”:资金面宽松使得短端利率下行,长端稳定

  受跨月因素影响,短端跨月资金利率明显下行,上周R007下行29bp;长端利率基本不变,10Y国债到期收益率从3.61%上行至3.62%,上行1bp。

  风险提示:陆股通北上资金流入规模与预期不符。

  报告正文

  一、本期话题:陆股通北上资金

  1.1 北上资金5月份净流入金额创新高

  北上资金5月份份继续加速流入[1],今年5月份北上资金流入规模同比增加77%。今年北上资金经历了1月份的加速流入后,2月份受海外股市波动影响下逆转为流出,3月份恢复为净流入,但当月流入规模并不大。4、5月份北上资金连续加速流入。截至5月31日,今年北上资金累计净流入1317亿元,而去年同期为744亿元,今年同比增加77%。5月份北上资金当月净流入达到509亿元,是14年11月互联互通开通以来单月净流入最高值。

  [1] 陆股通北上资金流入等于陆股通北上资金买入成交金额减去卖出成交金额。

  1.2 北上资金主要流入行业

  北上资金5月份主要流入食品饮料、银行、医药生物、电子、家用电器等行业。5月份北上资金主要流入食品饮料(贵州茅台、五粮液)、银行(招商银行、兴业银行、浦发银行)、医药生物(乐普医疗、华东药业、华润三九)、电子(大族激光、立讯精密)、家用电器(美的集团、格力电器、老板电器、青岛海尔)。

  1.3 A股正式纳入MSCI是北上资金加速流入的主要原因

  6月1日A股正式纳入MSCI,是今年四、五月份北上资金加速流入的主要原因,符合我们前期对资金流入节奏的判断。我们在今年4月17日周报中明确指出,MSCI在短期内会给A股带来约1000亿元的流入资金,考虑到主动型基金可能会提前配置,预计这1000亿元流入资金中大部分会在第一步执行日6月1日前后一段时间内流入,剩余部分会在第二步执行日9月3日后流入。并在4月24日周报中指出,北上资金已经开始于今年四月份提前布局MSCI,加入流入A股。

  1.4 预计后续北上资金流入节奏会略有放缓,但今年总量大概率高于去年

  由于大多数主动型基金都已在今年6月1日之前提前布局MSCI,预计后续北上资金流入节奏会略有放缓。但今年北上资金整体呈现加速流入态势,总量大概率会高于去年。

  二、股市流动性跟踪

  说明:二级市场的银证转账数据从6月16后以后不再更新,故此后A股资金流动合计数据不包含此项目;本报告数据更新截止上周五(2018年6月1日)收盘。

  2.1一级市场和二级市场资金流

  (1)IPO融资:上周资金净流出8亿,前一周资金净流出6.3亿;

  (2)重要股东增减持(A股整体):上周重要股东净减持2亿, 其中电子增持5.3亿;前一周净减持14.6亿。

  (3)新发股票型基金+混合型基金:上周为57.3亿份,前一周为89.1亿份;

  (4)融资余额:上周为9785.9亿,前一周为9892.5亿,资金流入105.7亿。

  (5)陆港通资金流入净额:上周陆港通(即陆股通净流入减去港股通净流入)资金流入合计175亿,前一周资金流入合计99亿。其中陆股通净流入145亿元,前一周净流入63亿元。

  (6)交易费用:上周为41.3亿,前一周为43.6亿;

  2.2 市场情绪跟踪

  (1)融资交易占比:上周为7.6%,前一周为8.3%;

  (2)日度换手率:上周为0.6%,前一周为0.7%

  (3)股指期货多空情绪指标:上周为84.1%,前一周为82.1%;

  (4)机构资金流向:上周机构挂单卖出220亿。

  2.3 其他重要指标跟踪

  (1)限售股解禁:本周预计限售股解禁1049亿。

  未来两周解禁的限售股:未来两周将有86只限售股解禁,其中,解禁占比超过流通A股市值10%的定增类限售股如下:先锋电子、中国核电、汇洁股份、科蓝软件、新元科技、华脉科技、金发拉比、飞鹿股份、杭州高新、聚隆科技、宝钢包装、蓝黛传动、绿城水务、吉华集团、江丰电子、信息发展、永悦科技、合纵科技、恒为科技、音飞储存、圣邦股份、星徽精密、德尔股份、科锐国际、多喜爱、众泰汽车、索菱股份、韩建河山、胜宏科技、凤形股份、当代东方、神思电子、厚普股份、日机密封、常山北明、惠发股份、元隆雅图、万润科技、金冠电气、恒康医疗、中马传动、永创智能、长方集团、迈克生物、世联行、苏交科、恒基达鑫、延江股份、国轩高科。

  (2)QFII&RQFII净额变化

  QFII净额:4月增加6.6亿元,3月增加13.2亿元;

  RQFII净额:4月减少5.1亿元,3月增加30亿元。

  三、全市场流动性跟踪——“量”:货币投放及派生

  基础货币投放:上周公开市场净投放4100亿;5月,公开市场操作和广义再贷款合计投放基础货币6938亿,环比增加7298亿元。

  信用货币派生:4月,M1增速7.20%(前一期7.10%),M2增速8.30%(前一期8.20%);新增社融15600亿(前一期113323亿),金融机构新增人民币贷款11800亿(前一期11200亿),其中,居民中长期贷款3543亿(-前一期3770亿)。

  四、全市场流动性跟踪——“价”:资金利率及汇率

  货币市场:上周,SHIBOR隔夜利率下行27BP,银行间质押式回购加权利率(7天)下行29BP,3个月同业存单收益率上行7BP;

  国债市场:上周,1年期国债收益率上行4BP,10年期国债收益率下行1BP,期限利差缩小3BP;

  信用债市场:上周,5年期企业债收益率下行6BP,信用利差缩小11BP;

  理财市场:人民币理财产品收益率(3个月)下行5BP;

  票据市场:长三角票据贴现率和珠三角票据贴现率均不变;

  外汇市场:美元兑人民币汇率提高0.33%,人民币小幅贬值。

  风险提示

  陆股通北上资金流入规模与预期不符。

(责任编辑:DF010)

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