古禅:A股碎步向前

2018年05月17日 10:31
来源: 信息时报
编辑:东方财富网

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  本周二明晟公司如期公布了A股纳入MSCI指数名单。其实股市周一对此已有预期,北向资金也因此继续买入,但到周二成分股明朗时,市场并未如预期般出现群股狂奔的局面。相反,部分从原名单中筛减的个股出现集中抛盘,而保留在名单中的一些个股如黄金矿产股不升反跌。而预期较一致的保险银行股,周三一有风吹草动,更是一片抛声。

  本次成分股名单反映了明晟公司选股的一贯原则,最明显的是长期停盘的股票,不会入选,原来入选的一旦出现此情况,也会在下次更新时筛减。所以对于喜欢“入晟”成分股的投资者,应回避停牌太过轻率的个股,也包括游资云集、被动式“特停”者。

  此原则不仅仅是为了保护明晟相关机构,更主要是为了指数编制的方便,国际上通用的编制手段是按停牌前收市价计算指数,长期停牌后若遇到国际风云变幻,会造成分类指数的失真。本次首选的A股,将原来A股部分期指的成份股尽量纳入MSCI,叠加后对明晟公司更有利,其以后可利用资金力量同时影响境外、境内指数,如此做多做空均有获利机会,唯一不可控制的就是股票停牌带来的不确定性。

  另外追踪234只新“入晟”个股,不难发现其难于摆脱大环境的影响,若干地产股尽管业绩好,新近依然阴跌,原因是新近地产政策显示不会放松调控;若干券商股、城市银行股公布前盘整,公布后下挫,原因则是受到执行资管新规清理场外期权等因素影响。

  周三尾市跳水时,少量成分股表现出色,而归结起来,多是大消费的“百年老店”股,此类股不仅境内投资者喜欢,境外投资者也不惜追高增仓。仔细分析此类股票的财务指标,不难发现都符合“巴菲特选股标准”,即净资产收益率长期增长。

  事实上,在巴菲特公布“秘方”之前,监管层早期也非常重视净资产收益率(ROE)指标,上世纪90年代,股票上市标准主要是净利润与净资产收益率,而配股更多看后者(当时鲜有增发),例如不低于10%,结果导致大量公司年度ROE刚刚过线,后来就慢慢淡化ROE指标,强化净利润标准。时至今日,ROE指标更显出其重要性,ROE体现上市公司的自有资产(即净资产=总资产扣除总负债)的盈利能力,能适当举债、适度扩张,不断盈利并增厚净资产,三年ROE增长可造账,但五年增长非常困难,十年增长作假几无可能。

  本周前三天表现,显示沪指在3200点一线压力犹存,深综指趁高减磅者多,主要是增量资金整体不多,时断时续,存量资金腾挪的贡献不大。不过,股指的走势仍体现重心向上特征,有望以进三退二的方式,碎步向前。

(责任编辑:DF078)

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