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“入摩”后的“涨停板战法”猜想

2018年05月12日 17:09
作者:魏威
来源: 红刊财经

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  A股纳入MSCI指数已经倒计时了, “中西医结合”后的中国A股会迎来什么,市场上宏观分析的文章很多。作为宁波本地的私募团队,“涨停板敢死队”是永恒的话题,今天笔者来分享一下“入摩”后,我们对于涨停板交易方式的一些讨论和猜想。

  “入摩”后的A股大概率积极向上

  A股纳入MSCI指数已进入经倒计时,笔者通过分析韩国、俄罗斯、印尼、台湾等国家和地区主要指数走势图发现,大部分亚洲市场股市在被纳入MSCI指数以后,中长期都呈现出积极稳定的向上趋势(除去1998年,2008年金融危机一些极端行情),其中印尼、韩国、印度等出现“长牛”行情,中国台湾和俄罗斯在被纳入MSCI指数以后也迅速的发生了一波大行情,不过,由于地缘政治及各种事件影响,中国台湾和俄罗斯的证券市场的波动幅度相对较高,需另当别论。

  从各种数据上看,A股纳入MSCI指数以后,大概率是积极稳健向上的,或许在阶段中会出现大家期待已久的“长牛”、“慢牛”行情。

  MSCI纳入A股后能够产生关系的指数主要有四种:MSCI中国指数、MSCI亚洲市场(除日本)指数、MSCI新兴市场指数,以及MSCI全球市场指数。通过MSCI官网上目前能找到的最新数据,笔者做了个简单测算(见图表)

  图表:增量资金估算

  资料来源:www.msci.com 国京投资研究部

  2017年6月MSCI披露的数据显示,MSCI中国指数和亚洲(除日本)指数跟踪资金规模分别是0.014万亿美元和0.2万亿美元;2017年9月的数据显示新兴市场指数和全球市场指数跟踪资金分别为1.6万亿美元和3.2万亿美元。

  根据MSCI纳入A股的两步走方案:第一步纳入2.5%,预定在2018年5月半年度指数评审时实施,6月1日生效;第二步纳入后达5%,在2018年8月季度指数评审时实施,9月3日生效。

  也就是说,今年按5%纳入预计将带来1323亿增量资金。预计6月和9月分别有约650亿资金流入。这部分资金主要是以MSCI为基准的指数基金。这部分资金都是被动买入资金,对A股市场的稳定性和波动率能产生积极的影响。

  涨停板强势股不是MSCI的“菜”

  众所周知,中国A股市场上以涨停板为主要交易方式的核心圈子并不大,况且涨停板战法在市场角逐中,也存在容量问题,大资金并不适合参与。同时据我们判断海外资金参与涨停板战法哪怕是MSCI指数的外延资金参与的的可能性几乎为零,所以A股纳入MSCI指数以后,海外资金对A股市场最活跃的涨停板战法影响有限。

  市场的好坏意味着涨停板交易中的破板率、连板率和成功率,从历史经验上看“涨停板战法”在牛市或阶段性行情中的效果和收益率毫无疑问是惊人的。

  不过,从笔者统计的华森医药、贵州燃气万兴科技中石科技华锋股份等2018年涨停强势股来看,涨停板战法所青睐的股票和板块随机性较强、流通市值普遍较小。而从已公布的拟纳入MSCI的个股来看,MSCI更青睐以大蓝筹为主的价值股,如潜在纳入成分股主要集中在大金融(33.62%)和大消费板块(24.46%)。从一级行业来看,潜在纳入成分股主要集中在银行(19.65%)、非银金融(13.97%)、食品饮料(9.58%)、房地产(6.15%)、电子(5.51%)、医药生物(5.04%)等。因此,无论在行业板块还是市值要求,涨停板强势股都不是MSCI指数的“菜”。

  结合上面数据的简单分析,虽然在成分股标的和增量资金方面,并没有给涨停板战法带来一丝好处,但我们认为A股纳入MSCI 指数以后,对于目前中国股票市场活跃的涨停板战法还是有利的,稳健的市场环境,良好的市场情绪都是涨停板战法中必要条件,而这两点恰恰又是A股纳入MSCI指数以后能够给市场带来的最直接改变。

  (本文作者系国京投资总经理魏威,文中所涉及个股仅做举例,不做推荐。)

(责任编辑:DF010)

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