“中国巴菲特”但斌25年投资心得:看得准、看得远、敢重仓、能坚持

2017年11月10日 10:31
来源: 东方财富网

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【“中国巴菲特”但斌25年投资心得:看得准、看得远、敢重仓、能坚持】2017年以来,贵州茅台几乎吸引了场内外所有投资者的目光,关于茅台酒涨价、茅台股价要上天的消息漫天飞。而说到茅台,很多人第一时间就会想到的是茅台“死忠粉”,也素有“中国巴菲特”之称的但斌。

  2017年以来,贵州茅台几乎吸引了场内外所有投资者的目光,关于茅台酒涨价、茅台股价要上天的消息漫天飞。

  而说到茅台,很多人第一时间就会想到的是死忠粉”,也素有“中国巴菲特”之称的但斌。

  体育专业出身的但斌,毕业后做了两年钳工,从25岁开始接触股票,至今正好25年。

  在日前举办的《决战港股·2017海外投资系列峰会》上,但斌分享了他25年来的投资感悟。

  1。投资秘诀:看得准、看得远、敢重仓、能坚持

  对于投资,但斌还透露了他的秘诀,那就是:“看得准、看得远、敢重仓、能坚持。”

  在过去,比方说我在2007年读中欧EMBA的时候,有一个很著名的教授给我们上课,罗列了一堆的数据给了一个很悲观的结论。当时我向那个教授提问,按你的分析和逻辑,中国有没有未来?他斩钉截铁地说没有。

  今天我们看到沈老师(沈高明)和巴老师(巴曙松)谈到对中国经济的分析都感觉不错,但是如果一个很著名的教授在2007年的时候告诉你中国没有未来的话,我们班90%的同学是企业主,那是不是要把自己的企业卖掉,把房子卖掉移民?

  如果那时你卖掉企业、房子离开中国,十年后的今天是否会非常遗憾?所以我们说投资比的是谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持。

  2、看好龙头:未来所有龙头行业都会有表现

  但斌指出,未来中国的经济发展比美国还好,到2025年前后中国经济规模会超越美国,成为全世界最大的经济体。

  “真正崛起是一种全面的崛起,这种崛起,所有的龙头行业都会有表现,在美国是这样的情况,我相信在中国也是一样,只是我们中国有我们传统的文化的东西。比如说海天味业,比方说中国的茅台,他有中国文化习性的东西,总的来说这些行业会有一些比较好的表现。”

  3、为什么有人炒股赚了100倍还跳楼自杀了?因为只买了100股

  但斌称,为什么有人炒股赚了100倍还跳楼自杀了?因为只买了100股,辜负了这个时代。

  这个公司就是网易。

  我在一本书上看到一个案例,说一个投资人在一个股票上赚了一百倍,然后很郁闷地跳楼自杀了。比方说你买了网易赚了一百倍,很郁闷地跳楼自杀了。

  为什么?因为你只买了100股,就辜负了这个时代。

  我比这个人还惨,我连100股都没买。

  但斌认为,投资是比谁看得远、看的准、敢重仓、能坚持。“实际上我在2001年的时候就大概率认为互联网行业会成为一个主流的行业,所以在2001年的时候我动员了一个朋友拿100万美金去买三个公司,搜狐、网易、新浪,赌一个行业,三个公司有一家胜出就赢了。钱打到了美林证券,美林证券的客户经理告诫我的朋友千万别买这三个公司,这三个公司会破产。我那个客户一听,害怕就没买那三个公司。但段永平先生买了200万美金,赚了200倍,4亿美金。这很多了吧?但他也很遗憾,如果不卖,现在就变成52亿美金了。”

  4、我是这么看茅台的

  但斌还分享了他到底是怎么去思考企业的,怎么去看茅台的。

  但斌称,茅台的商业模式很简单,中国只要白酒文化不变,赤水河的水还在流淌,当地糯米高粱还在生长,水和粮食酿造,毛利率90%-92%,净利率50%。而且你知道这个东西很赚钱,想仿造就会把你抓起来。

  她比金山还值钱,永不枯竭的金山。

  茅台在历史上只有两次市值比库存价值低的,一次是2003、04年的时候,库存酒的价值200亿,市值112亿;另一次2012年、2013年的白酒危机的时候。

  很多人说茅台腐败等等,如果你基于一个错误的价值观你是不可能长期持有的,茅台的供不应求根本原因是中国的富强,中产阶层的崛起!你只有基于正确的价值观才能长期坚持。

  茅台这一家公司是非常简单的公司,我是这么认为的。

  目前茅台处于戴维斯双击阶段。所谓戴维斯双击,一个是量的增长,一个是价格的提升。如果它今年的销量是2.68万吨,那么它未来提高到8万吨的话,那就还有3倍空间,如果出厂价819到1650,那就还有1倍空间,二三得六。如果今年茅台的净利润为250亿,那乘以6就是1500亿净利润,哪怕只有10倍PE,就是1.5万亿市值;20倍PE就3万亿,30倍就是4.5万亿了。

  另外大家可以看,1951年一瓶茅台是1块2毛8,现在是819元,但如果拍卖一瓶1951年的茅台酒大概是200万。所以说茅台理论上来说是一个非常值钱的一家公司。

  另外,一个好的企业是需要不断挖掘的,是会创造需求的,如年份酒、生肖酒、还有未来的百家姓酒。

  什么是好的企业?茅台就是这种伟大的企业。

  我们说这么一个伟大的企业,你想赚钱吗?比如说你2004年投资1个亿,现在是100亿,但你要知道,我们2007年正好发了一个基金,持有茅台很重的仓位,你买了一个基金什么时候能赚钱?8年9年这个时候才能赚钱。

  我们的基金赚了一倍,而茅台中间两次跌了60%多,你说一个人给你一笔钱,差不多八年、十年没有赚钱,最后赚了1倍,投资是非常难的。

  哪怕是中国最好的公司,如果你的投资不恰当确确实实也是有很大的风险。所以巴菲特的伟大不在于2007年拥有了那么多的财富,而是在于他很年轻的时候想明白了许多道理,然后用一生的岁月来坚守,不仅仅是在于他的理念,还有他的资金运作方式,所以这是一个长期积累的过程。

  另外这种用“血”的教训换来的一张表,我们在2008年亏了那么多的钱总结了这么一张表,这是真正的干货,这是用几十亿换来的代价。

  当时我们犯了一个什么错误?2007年的时候茅台的利润是28亿,到了2013年是150亿,利润增加4倍多;但是他的静态市盈率却从73倍跌到8.8倍,就是赚了这么多钱,还弥补不了他的市盈率损失。我们说这是茅台,换一个企业呢?你把它代进去就知道它面临多大的风险,隐含的收益是多少。所以说投资是非常难的事情。

  但斌称一半资金买入港股

  今年来港股表现颇为亮丽,一路攀升的恒生指数涨幅超30%。

  但斌表示,他们今年一半资金都通过港股通买入港股,主要投资标的是腾讯和吉利汽车。这两只股票今年持续攀升,产品收益也水涨船高。

  “投资没有任何诀窍,就是买入最好的公司,然后长期持有。”但斌说,“未来我们将加大对港股的投资。”

  重阳投资今年对港股的配置比例也有所增加。

  “目前还是比较看好港股市场的投资机会。尽管从2016年以来港股市场已经累计了一定的涨幅,但从估值水平看,当前恒生指数动态PE(市盈率)13倍(2009年中位数10倍)、恒生国企指数动态PE9倍(处于2009年以来中位数水平),恒生AH溢价指数127,H股较A股的折价幅度仍然较大;从资金流入看,自沪港通开通以来南下资金持续买入港股,今年以来已经净买入超过2000亿。”

  重阳投资分析师庄达称,“随着证监会加大‘三化’力度,预计AH之间的价差将会继续收敛,港股市场的优质公司将继续得到重估。”

  景泰利丰董事长、总经理张英飚表示,目前港股的牛市其实是全球资金重新战略配置中国资产的过程,以后将会有更多资金回流。港股市场大市值公司估值有了一定程度修复,但是还未修复到位,中小市值公司的估值刚开始修复,因此港股仍有不少投资机会。

  清和泉资本则表示,港股市场对资金流动较为敏感,美联储12月加息基本确定,同时叠加缩表持续以及美元短期反弹走强,资金流出压力较大。

(责任编辑:DF302)

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