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华泰证券:消费、公用事业、新能源汽车等确定性较强的板块获得青睐

2017年10月16日 11:54
来源: 华泰证券

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  今日焦点

  买方反馈

  海外(QFII): 海外投资人认为当前相对确定的是布局四季度的估值切换标的,消费、公用事业、新能源汽车等确定性较强的板块获得青睐。

  大会临近,市场维稳气氛渐浓, 机构在不能净卖出的情况下做板块换仓配置。海外投资人认为当前相对确定的是布局四季度的估值切换标的,消费、公用事业、新能源汽车等确定性较强的板块获得青睐。对于周期股的看法,股价持续上行对需求侧的要求强于供给,对经济的判断是L型波动,没有新经济周期,因此短期内做周期在确定性上不如做环保,除非看到后续需求端数据转好。

  晨会分享

  【宏观李超/宫飞】宏观: 股债分化,静待9月经济数据出炉

  货币和债券走势分化,反映了市场整体做多缺乏信心,我们建议债券配置保持耐心,金融去杠杆大背景未变,利率倒U形右侧拐点未至。股票当前利空因素相对较少,环保限产操作以及9月份经济数据超预期有可能成为股市短期的催化剂,我们对于因供给侧改革和环保限产受益的周期股仍然保持乐观态度,我们同时认为央行定向降准总体有利于银行和实体经济,也是短期股市的有利因素。

  【宏观李超/宫飞】宏观: 信贷悄然加速,消费贷冲击不大

  央行数据显示,9月份贷款新增1.27万亿,同比多增600亿元,和我们之前的预测值(1.2万亿)一致,高于市场预期;从增速上讲,信贷同比增速为13.5%,我们认为,伴随着房地产调控和监管部门严查居民消费贷流入房地产市场,居民新增贷款在四季度将会受到冲击。非银金融机构贷款前三季度减少了2963亿元,同比增速为负向,在整体M2增速降低的背景下,体现了金融去杠杆的结果。

  【策略戴康/曾岩】策略: 配置盈利,留心利率

  节后长端利率大幅上行,反映债券投资者对金融去杠杆的担忧和对经济韧劲的确认。我们认为年底金融去杠杆可能略有加速,但只影响A股贴现率,而对信用收缩破坏盈利复苏的担忧基本可以消除,应利用震荡牢牢把握企业盈利修复主线,继续配置制造为王“金色化工”组合(银行券商/稀有金属和电解铝/化学原料/工程机械)。

  【机械章诚/肖群稀】机械设备: 挖机超预期,中长期看好智能制造

  “中国制造2025”明确强国战略行动纲领,“三步走”2025年迈入制造强国行列。中国制造与美国(高度信息化)、德国(高度自动化)、日本(汽车及电子见长)差异大,应选更适合国情、成本回收期更短的方式进行局部优化和升级。智能制造是未来升级最优方向,推动智能化、信息化升级而非仅仅实现自动化,深度融合了软件、电子、控制、机械四个领域。未来十年是中国制造升级最关键期:1)用户体验、定制化将是目标,“物美价廉”不再犀利;2)人口结构、劳力成本、产品竞争力等决定传统扩张模式正落帷幕;3)全球争夺标准体系,中国必须行动。中国已具升级三大基础:1)技术、品牌小有积累,中国企业有望站上“微笑曲线”更高端;2)C端需求互联网化,推动M端(Manufacture)互联网化改变;3)制造企业升级需求更旺盛,迫切希望提升效率而盈利。升级将经历自动化升级、信息化升级、工厂内互联网化、产业链整体互联网化四阶段,三大投资机会不容错过:1)云:工业大数据及云计算;2)网:工厂内物联网及覆盖产业链整体的工业互联网;3)端:数控机床、工业机器人、机器视觉等智能生产设备及智能物流设备。智能设备是升级核心,或率先受益。优选布局技术积累充分、业绩弹性大的企业,按下游需求梳理的核心公司列表为:【多下游+研发获政府支持】机器人、华中数控【汽车】华昌达、伊之密【集成电路】、长川科技【物流】巨星科技、诺力股份、今天国际【3C】精测电子、田中精机、【物联网】金卡智能。

  【农业许奇峰/冯鹤】普莱柯(603566,买入): 政策影响渐消弭,品种催化塑成长

  招标政策调整对普莱柯影响较大,预计招标收入在17年将同比下滑75%左右。但我们认为,经过一年的消化,招标调整的边际效应趋弱。同时,公司储备的猪用大品种也将于近期上市,其中1)猪圆环(VLPs)目前已通过新药注册复审,预计17年底上市销售;2)伪狂犬系列产品中,伪狂犬变异株可有效应对当前存在的毒株变异、现有疫苗防疫效果不佳的问题,预计18年推出。基于硬兼备的研发实力,公司作为科技导向型的兽用疫苗企业,将持续推进兽用疫苗的研发工作,引领产品更新换代的浪潮。公司价值底部(招标调整影响三季报基本释放),猪苗新品提升公司18年业绩,上调评级至“买入”。

  【汽车谢志才/祝嘉麟】交运设备: 行业政策落地,产销保持向上趋势

  据中汽协数据,9月新能源汽车产销量为7.7和7.8万辆,同比为+79.7%和+79.1%,增速略超预期;1-9月产销量累计42.4和39.8万辆,同比分别为+40.2%和+37.7%。2017年新能源汽车整体同比增幅显著,趋势快速向上。

  【港股策略吕程】三季报业绩期提供调整投资策略窗口

  我们预计第三季度中国市场(包括香港和美国上市的中国公司)增速依然强劲,约为18%(2017上半年19.3%);预计全年增速约为19%,非金融板块增长超过40%。我们认为,三季报期间提供了调整策略的窗口,可以减少对部分需求前景不确定性高的周期性行业的配置,增加配置基本面改善但是股价表现落后的防御性板块。此外,近期央行公布的定向降准政策有助于减轻中小企业的风险。我们目前最看好的股票是李宁、中国通号、石药集团、建设银行、中信银行、腾讯、阿里巴巴、广汇宝信、北京控股、达利食品和华能国际。

(责任编辑:DF010)

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