鲁政委:汇率调整越及时 股市越有机会

2016年01月26日 16:10
来源: 21世纪经济报道
编辑:东方财富网

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在过去的一年中,不少人因经历了A股突如其来的“高山雪崩”,至今仍惊魂未定地蜷缩于固定收益的卵翼之下,这种突然的转换又给固定收益产品造成了业界哗然的“资产荒”。

  无论你是何种感受,2015年都已“逝者如斯”!

  在过去的一年中,不少人因经历了A股突如其来的“高山雪崩”,至今仍惊魂未定地蜷缩于固定收益的卵翼之下,这种突然的转换又给固定收益产品造成了业界哗然的“资产荒”。

  一直以来,在国内投资领域,汇率似乎并不太受关注。2015年,广大投资人在享受人民币“入篮SDR”后“君临天下”的快感之时,汇率之剧变却已悄然而至!而这,恰恰构成了把握2016年投资趋势最为关键脉络。

  人民币多年以来持续升值,到2012年及其之后开始出现系统性的高估症候。很可能在2016年伊始,人民币汇率就会发生“迅雷不及掩耳”般的变化。

  随着“SDR赶考”完成,预计人民币兑美元汇率将不可避免地会出现调整。对此,在成功“入篮”后的吹风会上,政策部门高官已清楚给出了答案:人民币汇率形成机制改革的终极目标是“清洁浮动”(即完全自由浮动),下一阶段人民币汇率波动幅度和波动率肯定会扩大,关键是要设计好政策,使得这一过程比较平稳。

  在笔者看来,保持平稳的关键,就是要避免资本账户开放程度很高下的汇率长期硬扛、储备失血。为此,具有针对性的措施,除可能出台更多“托宾税”外,最根本的策略只能是“唯快不败”:让汇率更灵活、更迅速地调整!

  我们预计,到2016年末,人民币兑美元中间价将会达到7.3。因此,增配美元,“藏汇于民”,会是下一阶段的一个重要趋势,投资者由此将初尝“资产全球配置”的乐趣!寰球并非同凉热,总有“东边日出西边雨”,金钱不再眠,“现金为王”成历史!

  如果人民币汇率果真效法了2015年的股市 “高山速降”,那么,对其他资产会发生什么影响呢?广大投资者朋友大可宽心的是,其结果与股市的调整呈现天壤之别。

  我们对全球诸多经济体汇率大幅调整的经验观察发现:只要本币对美元汇率显著调整带动了本币实际有效下调的经济体,其股市总体趋势都是上涨的,无一例外!初期会有不解会有恐慌,但那正是“勇敢者游戏”的最佳时机。

  因此,对2016年的人民币汇率越是看空,对2016年的股市就越是应该坚定看多!如果人民币汇率调整幅度足够大,令人民币实际有效汇率高估得到了修正,那么,很可能真正的大牛市起点就不期而至了!否则,就会仍然只是流动性宽松之下的“小水牛”。

  特别值得指出的,在“注册制”已登上舞台之际,对于权益的投资,除可以继续捕捉二级市场的机会,还可进一步前移,推进到企业上市前的股权投资阶段,受益或许更丰,但这更需专业水准和火眼金睛。

  那么,债市和其他固定收益类产品呢?利率或许仍有下探空间,但要满足投资人的期望收益,就只能更多以加杠杆和信用资质下沉来实现。而在我看来,此情此景的风险收益比已不合适。在过去的两年里,固定收益产品的牛头、牛身我们都已吃过了,面对最后这一道“牛尾汤”,我们不喝它也罢!

  如果人民币汇率市场化果真如期“衔枚疾进”,那么,制造业和中国经济就终于捱到了黎明前。持续多年的“脱实向虚”也就终于行进到了暗道的“最后一公里”:对于做实业的投资人,压力仍在但悲观可以开始卸下,在保持稳健财务状况的前提下,可以更多考虑并购,最迟2018年,中国经济将会明显走出低迷!

  冬天即将过去,春天已经不远!

(责任编辑:DF142)

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