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红土创新:四季度A股结构性投资机会层出不穷

2015年10月26日 04:55
来源: 上海证券报

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【红土创新栾小明:四季度A股结构性投资机会层出不穷】最新统计显示,红土创新基金公司专户投资部总监栾小明管理的专户产品包揽了9月股票私募的投资业绩前四名,当月收益率均超30%,令业界侧目。

  最新统计显示,红土创新基金公司专户投资部总监栾小明管理的专户产品包揽了9月股票私募的投资业绩前四名,当月收益率均超30%,令业界侧目。

  记者日前走进这家深创投旗下的基金管理公司,就A股市场诸多热点问题采访了这位投资界新秀。

  《基金周刊》:您是如何看待信贷资产质押再贷款试点对A股市场影响的?

  栾小明:首先,信贷资产质押再贷款为实体经济提供了注入更多流动性的可能性;其次,对股市、债市来说,顺带地增加了货币环境的宽松程度,国债期货的反应是迅速上涨。但即使没有信贷资产质押再贷款,整个货币环境也是相当宽松的。

  投资者的风险偏好才是最主要影响股票市场上涨的因素,而风险偏好决定于信心,对经济转型的信心、对改革的信心、对企业业绩的信心。

  《基金周刊》:您对四季度A股市场的表现有何展望?未来3个月,A股市场的主要风险因素有哪些?

  栾小明:预计四季度A股市场震荡上行,指数不会有太大的升幅空间,但结构性投资机会会层出不穷。看好新兴产业的投资机会,传统行业的投资机会较小。

  未来的风险因素主要在于:美联储加息 ;经济潜在增长率下行;企业业绩低于预期;人民币汇率和资本外流、不过,在股价大幅下跌后,以上风险基本得到较为较充分释放。

  《基金周刊》:四季度,A股市场会形成哪些主导性板块?

  栾小明:未来相当长时间内,股票市场仍是改革和转型两条主线。其中,改革主要在于国企改革 、价格体系改革。而转型在于新兴产业的机会,包括新能源汽车、生物医药 、TMT、高端制造、新能源、新材料、环保等。

  改革为转型铺路。新兴产业中,真正的成长股最值得关注;国企改革也会有较强的持续性。

  《基金周刊》:在主题投资方面,四季度您最看好哪个主题方向?您对新能源汽车板块、十三五规划、二胎等主题投资的持续性,有何看法?

  栾小明:未来一年,选股的主要方向包括:一、高增长的细分行业,在100多个申万二级行业或者更细子行业中寻找高速增长;新能源汽车是未来几年重要方向。

  二、改革和规划:包括十三五和计划生育放开,计划生育的逐步放开会对经济产生深远影响,会有众多机会出现,比如教育等。

  《基金周刊》:上市公司的三季报业绩,乃至四季度业绩是否会显著低于市场的一致预期?四季度,哪些行业可能存在业绩拐点?

  栾小明:一、经营性业绩低于预期的可能性较大,少部分细分行业和公司可能会超预期;二、行业性的经营拐点:目前时点,经找拐点行业难度比较大,可以考虑一些趋势向好的行业,农业、医药部分子行业、传媒、教育、体育、大数据和互联网 ;传统行业的经营拐点仍需要耐心。

  《基金周刊》:经历了此次市场调整,您对杠杆熊市有哪些理解?对于A股市场的投资,您有哪些新的心得感受?

  栾小明:杠杆是双刃剑,谨慎的使用杠杆;股票本身是有杠杆的,包括经营杠杆、财务杠杠以及交易量对市值的撬动作用杠杆, 在此基础上在组合上加杠杆风险不可控。以基本面研究为基础,在此基础上形成组合管理策略,适度分散,慎用杠杆。

  《基金周刊》:请介绍一下您的投资理念和投资风格。

  栾小明:一、以基本面研究为基础的选股策略。包括商业模式、核心竞争力、成长性、估值的研究;也包括对企业家和经营团队的评估;

  一、较长时间的维度跟踪,以及快速的投资评估。长时间维度里,重视企业的成长路径、企业家的创业经历、商业环境的变化以及商业模式的变迁。在短时间维度里,重视企业价值与市场预期之间的差异。

  二、侧重组合管理,根据不同的资金性质进行构建组合。

  三、任何股票都要放在一个相应的经济环境和市场环境里看,对市场波动要做到密切跟踪但不盲目跟随。

  《基金周刊》:如何选择投资标的?选取的标准是什么?

  栾小明:多元化的选股策略。针对不同类型的机会制定不同的选股标准,在较长的时间维度看待企业的价值,也会从事件驱动等方面考虑主题投资的机会,同时部分资产配置也会引入量化思维、套利思维。

  具体而言,稳定增长和高成长的机会,主要是评估商业模式、核心竞争力、成长性及其确定性、估值;在其中加入人的价值评估也非常重要。

  周期型和反转型的机会,把握周期或拐点的驱动要素,长期跟踪把握提前量。

  事件驱动和主题投资,参照市场环境优选方向,并结合基本面选择标的。

  量化思维,量化思维的引入有助于减少选股带来的风险。

  最后,就是套利思维。

  《基金周刊》:在挖掘拐点型公司方面,您有哪些心得体会?

  栾小明:长期跟踪,提前研究。对于行业和公司拐点的把握,重点在于提前量,因为拐点一旦确认股价会迅速反应,导致错事风险最低的一段收益,所以只有对行业和公司长期、不断地跟踪才能及时地把握拐点建仓机会,左侧右侧分段建仓也可以从操作的层面控制交易风险。

  栾小明简历:清华大学工学硕士,CFA;8年证券从业经验。现任红土创新基金公司专户投资部总监,专户投资经理。历任博时基金研究部行业研究员、行业研究小组主管,股票投资部博时主题基金基金经理助理,博时基金特定资产管理部社保102基金经理助理、投资经理。

(责任编辑:DF099)

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