重磅!美联储宣布加息25个基点!今年还会有两次加息 中国如何应对?

2018年06月14日 10:40
来源: 海通证券彩虹俱乐部
编辑:东方财富网

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  今北京时间今日凌晨,美联储6月议息会议决议以8:0的投票结果获得通过,决定上调联邦基金目标利率区间至1.75%-2.0%。美联储决策者预计今年还会有2次加息,将年内合计加息4次。

  美联储决议声明公布后,美股短线走低,美元跳涨,美债价格急跌、收益率飙升。

  美联储加息影响几何?面对加息中国央行跟不跟?来看看各家分析师的观点:

  海通证券姜超认为:

  (1)美联储6月再度加息,表态整体偏鹰。美联储6月FOMC会议决议以8:0的投票结果通过,决定上调联邦基金目标利率区间至1.75%-2.0%。此外,美联储主席鲍威尔在记者会上表示,从2019年1月开始,将在每次议息会议结束时举行新闻发布会,但数据预测仍按季度来发布。鲍威尔解释此举仅仅是为了加强与市场的沟通,并不传递任何关于加息节奏和加息时点的信号。整体来看,美联储此次声明略偏鹰派,且预计2018年共加息4次,超过之前3次的预期。会后美国10年期国债利率小幅走高,美元指数上涨,美股收跌。

  (2)联储仍偏乐观,年内还有2次加息。美联储进一步上调经济增速和通胀预测,下调失业率预测,对经济前景仍偏乐观。同时预测2018年底的目标利率将达到2.4%,而3月预测只有2.1%,这意味着2018年还会有两次加息。期货市场数据显示,当前市场对2018年加息总次数的预测也由之前的3次调整为4次,年内再次加息时点或在9月,概率高达81%。

  (3)美国经济短期稳定,未来会逐步减速。整体来看,受到减税、贸易保护措施的刺激,美国经济依然相对稳定。但随着通胀回升、加息继续,美国经济增速或将在明年逐步趋于回落。这类似于04-06年的加息周期,通胀上升促使美联储收紧货币,但利率抬升则打压经济增速。再加上全球贸易摩擦的持续发酵,未来美国经济有随时陷入衰退的风险。

  (4)美元仍将偏强,冲击新兴市场。今年以来,欧洲、日本经济均出现回落迹象,且欧洲风险事件不断,而美国经济、通胀相对稳定,美元指数大幅走强。再加上美债收益率走高,提升美元资产吸引力,助于美元回流美国。我们认为这一格局年内或仍将持续,美元也将保持偏强的状态,将对新兴市场构成冲击

  (5)不排除中国公开市场跟随加息,但长期中美利率趋于脱钩。考虑到当前央行操作利率和市场利率之间仍有较大缺口,存在一定的扭曲,再加上美元升值会对人民币汇率有一定压力,所以不排除中国央行仍会借此机会,象征性的在公开市场加息,但这对国内流动性的冲击非常有限。而今年以来央行通过公开市场、降准等操作工具,呵护流动性,支持金融严监管下表外转表内、非标转标的进程,货币政策已回归中性。长期来看,中国是全球第二大经济体,中国经济是大国经济,随着人民币汇率更加市场化,中美利率将会趋于脱钩。

  中泰证券则认为中国央行跟随加息的必要性不大。

  首先,当前汇率表现稳定,人民币不存在大幅贬值空间,因此无需为了稳定汇率而加息。其次,结合国内经济数据来看,社融增速回落、通胀预期当前较低,信贷投放在金融监管下有序进行,央行上调基准利率的必要性较小。最后,国内央行可能选择上调公开市场操作利率,但即便如此,参考前期情况,最终对市场利率的影响幅度也十分有限。

  关于加息对新兴市场的影响,中信证券认为,美元暂时性走强对新兴市场可能带来局部性冲击。美元走强(叠加美债收益率上行)相当于抬升了新兴市场外部融资成本,高债务(杠杆率)、高双赤字的国家面临一定的偿债压力。当前美元走强只是暂时性的反弹,新兴市场面临的外部压力相对2014年底美元自低点抬升时期减弱。并且从我们跟踪的新兴市场脆弱性指标来看,当前部分新兴市场(比如阿根廷、土耳其、乌克兰等)面临较高的双赤字以及货币政策的不确定性,可能短期受到较大冲击,但多数国家(包括亚洲)债务和赤字问题尚处于可控水平,不至于爆发全面的新兴市场债务风波。

(责任编辑:DF010)

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