管清友:经济彻底出清要到2019年 普通投资者需现金为王

2017年05月07日 22:46
作者:孙璐璐 王君晖
来源: 证券时报网
编辑:东方财富网

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5月6日,在恒天财富第三届财富管理论坛上,民生证券副总裁、研究院执行院长管清友指出,当前市场面临彻底出清,并结合当前宏观经济形式,系统梳理了经济、市场、投资三个领域的主要特点。

  5月6日,在恒天财富第三届财富管理论坛上,民生证券副总裁、研究院执行院长管清友指出,当前市场面临彻底出清,并结合当前宏观经济形式,系统梳理了经济、市场、投资三个领域的主要特点。

  管清友指出,2017年全球宏观外围温和、内部收缩。下半年在二级市场,无论是权益类市场还是固定收益类市场仍有投资机会;股权投资机构有望在2017年加大对新三板的布局,海外并购或将继续升温,但对当下市场热议的“现金为王”问题则需区别对待。

  经济彻底出清可能要到2019年

  “展望一下,从今年四季度开始,整个经济下行压力将整体变大,2018年经济下行还会存在,经济出现彻底出清可能要到2019年。我们一直以来讲的结构调整阵痛期恰恰发生在2017年、2018年这两年,如果这两年出现所谓的阵痛期并且我们能熬过去,我觉得黎明的曙光大概会发生在2019年。很巧合,恰恰是20年一次的彻底的出清。”管清友表示。

  管清友指出,去年以来,各国央行开始主动出击,逐渐放弃过去的量化宽松政策。如今美联储已经开始讨论缩表,中国将货币政策调整为稳健中性,全球开始进行收缩。而这种收缩的影响已经显现,银行间市场利率开始抬升,债券市场面临极大的压力,金融泡沫被挤压。

  管清友透露,虽然一季度经济指标向好,但需求的回落实际上已经在发生,基础设施建设投资受到了严格的监管。我们最近普遍调低了整个固定资产投资房地产开发投资,以及对于消费的预期。严厉的房地产调控会影响到房地产开发投资,影响到固定资产投资,进而影响到整个经济的运行。

  从监管来看,房地产和金融两方面的超预期监管对二级市场的冲击立竿见影。管清友认为, 2015年股灾后,对整个金融监管的调整没有实施到位,目前“宏观审慎监管+机构监管+职能监管”的金融监管思路是清晰的,但这种监管体系尚未形成,以至于我们在强化金融监管时只注意到了部门协调的问题,大家说到监管时一起发力,导致对整个市场的影响骤然加大。

  “整个经济是一个无奈的放弃、主动的收缩,现在仍是一场主动刺破泡沫的行为。” 管清友这样总结。

  普通投资者需现金为王

  在资产配置方面,管清友认为,在整个金融监管环境强化的背景之下,企业发债困难且成本高,因此,非标转标是财富管理公司和高净值客户必须转化的一个策略。而今年下半年随着强化监管这一最大利空因素的逐渐弱化,金融机构可能重新配置债券;对于超高净值客户、高净值客户,也一定是非标转标,逐渐配置一些收益比较稳定的债券类产品。

  从股票市场的角度来说,伴随着流动性收缩,监管强化,指数变动涨跌两难。对此管清友建议,风险偏好较低的投资者对二级市场应持谨慎态度,对风险偏好者来说,今年二季度仍有不少的投资机会。“我们最近梳理了创业板上一批盈利情况和成长性比较好、PE倍数在20-30倍的股票,其投资价值已经逐渐显现出来了。”

  管清友建议未来应重点关注的三个投向:

  第一,科技创新

  超高净值客户来讲需要放平心态、拉长周期,真正寻找那些既有技术引领又有切实需求的科技创新行业;

  第二,消费升级

  越来越多的三四级城市消费升级已经在非常强劲地支撑当地的经济。

  第三,产业整合

  单纯靠供给的收缩实际上没有起到根本性作用,产业整合需要资本和投资的力量,这涉及到股权投资和二级市场的参与。

  对于是否“现金为王”的问题,管清友强调,“现金为王”这个词一定是动态的,大型金融机构、高净值客户和普通投资者对二级市场的投资策略一定是不一样的,对于金融机构来讲,不可能现金为王,但普通投资者可能需要现金为王。

  另外,管清友特别强调了海外资产配置的重要性。从地域上看,除了更多关注传统的北美、澳洲等地区外,应更多关注到东南亚地区、非洲。“我们跟很多企业交流了这个问题,中国的企业和大的投资者开始逐渐走出去,到东南亚地区、非洲地区,这种海外的资产配置不仅仅是去买他的房地产投资基金,去买房子,更多可能还有很多实业的投资。”

(原标题:管清友:经济彻底出清要到2019年 普通投资者需现金为王)

(责任编辑:DF309)

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