我们可能进入缓慢的加息周期

2017年03月21日 02:43
来源: 投资快报
编辑:东方财富网

东方财富网APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
摘要
中国央行对于美联储加息的反应是相当敏感的,去年12月和今年3月美联储加息后,中国央行均上调公开市场操作利率,并且此次操作基本实现了无缝对接。笔者判断,未来美国将可能处于较长期的缓慢的持续的加息之中,这样的政策更加有利于中国经济的稳定和货币政策操作留有余地。

  中国央行对于美联储加息的反应是相当敏感的,去年12月和今年3月美联储加息后,中国央行均上调公开市场操作利率,并且此次操作基本实现了无缝对接。笔者判断,未来美国将可能处于较长期的缓慢的持续的加息之中,这样的政策更加有利于中国经济的稳定和货币政策操作留有余地。

  这两次小幅度的公开市场调息(10BP),对于实体经济存贷款利率的影响几乎可以忽略不计。央行如此着意强调,就是因为看到了最近几年由于表外业务、同业业务、影子银行的发展,大量资金堆积在金融体系,这些交易结构的杠杆率过高,存在较大的风险隐患,央行通过小幅的加息,目的是对金融体系内部降杠杆的过程,其目标不在于实体经济利率,对实体经济不产生影响。

  央行两次随着美联储加息提高公开市场利率,另外一个目的是在进一步提高中国利率体系的整体的收益率水平,其目的就是为了维持此前在中美两个经济体之间的利差,或者尽量不使利差收得过窄,甚至倒挂,这样就可以阻止资金流出,稳定人民币汇率,稳定外汇储备

  中国的利率市场化改革尚未完成,各种市场利率体系还出现一定阻隔,传导还比较慢,但是最近几年市场的发育还是相当快的,央行的政策意图的传导已经大大改善,所以投资者万万不能小看了央行的此次“加息”。

  公开市场的利率和存贷款利率并非楚河汉界,两者是紧密相连的,市场利率过低或者过高,都会影响银行的贷款行为,因为公开市场是银行资金调剂余缺的一个主要场所,如果公开市场利率攀升,银行从公开市场筹集资金的成本就会抬升,这就会直接影响到银行的贷款定价行为。

  要实现这两个目的必须有两个前提,一个是中国市场体系的转轨逐步成功,利率市场化有更大进步,货币政策传导体系更加通畅;一个则是需要积累到一定程度,央行将公开市场利率调得过高,打破了目前公开市场利率和存贷款利率的现有均衡。

  而笔者认为,国际油价的持续低迷,欧洲、日本,包括中国经济下行压力,以及全球范围的老龄化加剧,都会进一步将全球利率水准长期维持在较低的水平,美联储提升利率的步伐很可能放缓,节奏很可能放慢,这有利于中国经济从容转型。

(原标题:我们可能进入缓慢的加息周期)

(责任编辑:DF309)

  • 名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 换手率
  • 资金流入
请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
网友点击排行
郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。
互联网药品信息服务资格证书:(沪)-非经营性-2009-0019 信息网络传播视听节目许可证:0908328号 证券投资咨询资质:上海东方财富证券研究所(ZX0064)
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 违法和不良信息举报:021-54509988-2345/021-24099099