宏观解读:1月进出口明显回暖后市贸易顺差将收窄

2017年02月13日 12:54
来源: 苏宁金融研究院
编辑:东方财富网

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  海关总署2月10日发布的数据显示,2017年1月份出口1827.57亿美元,同比增速由下降-6.2%转为增长7.9%;进口1314.09亿美元,同比增速由3.1%大幅提升至16.7%,回暖势头远超市场预期,当月贸易顺差为513.47亿美元,顺差规模较2016年12月扩大106.39亿美元(参见图1)。苏宁金融研究院分析发现,美欧日等发达经济体经济回暖是导致1月出口回升的主要推动力,而我国需求回暖以及价格水平上升是进口增速大幅提升的主要原因。预计随着我国内需的持续改善,出口领先进口的规模将有所缩小,贸易顺差或将进一步收窄。

  

  海外经济回暖导致1月出口回升

  海外经济尤其是发达经济体的经济回暖是我国1月出口大幅回升的主要原因。

  具体来看,1月对美国出口同比增速增长6.18%,较去年同期增速提高16.08个百分点;对欧盟出口同比增速为2.88%,较去年同期增速提高14.92个百分点;对日本出口同比增速大幅增长9.17%,较去年同期增速提高15.17个百分点(参见图2).

  而对东盟等非发达地区,我国1月份出口同比增速仍然为负,Wind数据显示,1月份,东盟为我国的第三大贸易伙伴,与东盟的贸易总值达到385亿美元,但1月份对东盟的出口增速为-0.79%。

  因此,可以判定1月对发达经济体的出口回升是推动我国出口增速回升的主要因素。

  

  对发达经济体的出口回升主要受这些国家经济复苏推动。数据显示,1月份,美国供应管理协会(ISM)制造业PMI连续5个月上升,且创2014年12月以来新高,达到56;欧元区PMI同样连续5个月上涨,并创2011年5月以来新高,达到55.1;日本制造业PMI达到52.7,连续5个月处于景气区间(参见图3)。美欧日经济的同时回暖成为推动我国出口回升的主要力量。

  

  需求回暖、价格提升推动进口增速攀升

  随着国内制造业的回暖,进口产品需求增多,价格也随之不断攀升,成为推动进口大幅上升的主要动力。

  Wind数据显示,1月份,大豆、铁矿石、成品油的进口价格均出现同比增长,分别增长12.02%、65.71%、34.99%,增速分别较上月提高0.81、32.84、28.69个百分点。

  此外,原油进口价格同比增速也由2016年12月的6.77%大幅上升至35.15%。因此,我们认为国内需求回暖所导致的进口产品价格大幅上升是1月份进口大幅增加的主要原因。

  

  2017年贸易顺差或将继续收窄

  从1月份的数据来看,贸易顺差暂时得益于出口量的大幅增加。展望未来,进口增速有望进一步上升,贸易顺差将出现收窄的态势。具体来说:

  进口继续向上,维持增长态势。随着国内制造业的回暖和PPI的上升,对主要依赖进口的铁矿石、原油、大豆等大宗商品的需求将继续增加,将推动此类商品的价格周期复苏。进口商品价格上升将进一步推动今年的进口回升。值得注意的是,在1月存在春节因素的影响下,进口仍出现大幅度提升,那么随着春节的逝去,一季度进口有望出现更大幅度的提升。

  出口形势将继续好转。随着美欧日等海外发达经济体的经济回暖,我国所面临的外需形势将进一步好转,从而推动出口继续回升。

  综合判断, 2017年进出口均将出现不同程度的上升,不过,出口更多地依赖发达经济体的经济复苏情况。虽然近期日、欧经济均出现较好的复苏迹象,但这两个地区经济复苏的基础仍不牢固,尤其是欧洲地区,今年仍将有法国大选、德国大选、荷兰大选等政治事件,存在出现黑天鹅事件的可能性。因此,一旦欧洲经济复苏不甚理想,我国出口必将受到较为严重的影响。另外,根据先行指标PMI的数据来看,2017年我国经济回暖的确定性相对较高,内需复苏迹象明显,与此同时,目前的CPI、PPI走势也表明我国的物价水平在不断提升。在内需复苏、价格提升的影响下,今年进口额将继续大幅度回升。由此可以判断,贸易顺差将出现收窄的态势。

(责任编辑:DF316)

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