鲁政委:猪价下跌 通胀探底——评2016年8月通胀数据

2016年09月09日 22:30
来源: 一财网
编辑:东方财富网

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2016年8月CPI同比1.3%,前值1.8%,市场预期1.7%,我们的预测值为1.8%。2016年8月 PPI同比-0.8%,前值-1.7%,市场预期-0.9%,我们的预测值为-0.8%。

  2016 年 8 月 CPI 同比 1.3%,前值 1.8%,市场预期 1.7%,我们的预测值为1.8%。2016年8月 PPI同比-0.8%,前值-1.7%,市场预期-0.9%,我们的预测值为-0.8%。

  8 月食品 CPI 与非食品 CPI 走势继续分化。其中,食品 CPI 同比由3.3%大幅回落至 1.3%,带动 CPI 同比上升约 0.36%。非食品 CPI 同比与上月持平,为 1.4%,带动 CPI 同比上升约 0.94%。

  图表 1 食品与非食品 CPI 走势继续分化

  资料来源:兴业研究。

  1。猪价下跌带动食品CPI同比回落

  在食品分项中,猪肉价格与蔬菜价格对食品CPI的影响较大。受2015年下半年高基数的影响,猪肉CPI同比由16.1%大幅回落至6.4%,带动CPI同比上升约0.18%。

  数据显示,短期内猪肉价格下跌的动能不足,猪价或将止跌回升。一方面,从环比数据来看,8月猪价环比跌幅由-2.1%收窄至-1.2%。高频数据显示,9月初白条猪批发价格环比微涨0.04%。猪价跌势已然减弱。另一方面,在生猪存栏环比连续4个月上升后,7月生猪存栏环比下跌0.1%,反映农户补栏意愿不足。此外,中秋、国庆假期因素往往能刺激猪肉消费。因此,猪价短期内或将反弹。

  图表 2 猪肉价格或将止跌回升

  资料来源:兴业研究。

  8月鲜菜CPI同比下跌-3.9%,带动CPI同比下跌约0.08%。鲜菜价格有明显的季节性特征:每年第三季度菜价往往环比上涨。在季节性因素的影响下,8月鲜菜CPI环比上涨7.9%。9月鲜菜CPI环比可能在季节因素的推动下继续上涨。

  图表 3 鲜菜 CPI 环比季节性回升

  资料来源:兴业研究。

  图表 4 鲜菜价格季节性

  资料来源:兴业研究。

  2。非食品CPI涨势趋弱

  8月非食品CPI同比与上月持平,上涨势头有所减弱。其中,医疗保健CPI同比与其他用品CPI同比继续走高。

  图表 5 非食品 CPI 同比

  资料来源:兴业研究。

  8月其他用品CPI同比继续攀升至4.5%,带动CPI同比上涨约0.17%。首饰是其他用品和服务分项中的重要组成部分,因此,其他用品和服务CPI走势与黄金价格走势密切相关。8月黄金期货价格同比微降,使其他用品CPI同比涨幅显著收窄。从高频数据上看,9月初金价同比涨幅由上月的25.1%下降至23%。因此,其他用品CPI同比涨势或将减弱。

  图表 6 其他用品 CPI 与黄金价格

  资料来源:兴业研究。

  8月医疗保健CPI同比由上月的4.26%上升至4.3%,带动CPI同比上涨约0.43%。受医改影响,2015年11月起医疗服务CPI同比有明显抬升。在基数效应影响下,医疗服务CPI同比有望在年底显著回落。届时,医疗保健价格的上涨压力或将得到缓解。

  图表 7 医疗保健类价格走势

  资料来源:兴业研究。

  总体来看,猪价同比涨幅已处于低点, 9 月蔬菜价格也将继续上涨。因此,9 月 CPI 同比很可能出现回升,8 月 CPI 同比或成为年内低点。

  3.PPI持续改善

  在商品价格和低基数效应的共同影响下,8月PPI同比降幅继续收窄,由上月的-1.7%提高至-0.8%。PPI环比涨幅与上月持平,为0.2%。 历史数据显示,国内石油相关行业PPI对国际油价的反应存在滞后。

  7月布油环比下跌6.98%,带动8月石油和天然气开采行业PPI环比下降6.2%、石油加工行业PPI环比下降1.9%。9月底OPEC成员将就冻产问题进行探讨。短期内石油价格走势将取决于OPEC会谈的磋商情况。

  图表 8 布油环比与石油相关行业 PPI 环比

  资料来源:兴业研究。

  8月钢材价格环比上涨6.01%,带动黑色金属相关行业PPI环比继续上涨。黑色金属采选与黑色金属加工业PPI环比分别上涨1.8%和3.1%。

  尽管房地产投资下滑拖累钢材需求,但去产能政策可能对钢材价格形成一定的支撑。从高频数据上看,9月钢材价格仍呈上涨态势。

  总体来看,在低基数的影响下,下半年PPI同比跌幅还将继续收窄。

  图表 9 钢价环比与黑色金属相关行业环比

  资料来源:兴业研究。

(责任编辑:DF317)

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