四季度经济企稳难度较大 年内仍有双降机会

2015年11月11日 15:05
作者:刘东亮
来源: 中国金融信息网
编辑:东方财富网

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摘要
预计四季度GDP仍会低于7%,企稳难度较大。进一步放松货币政策并加大财政政策力度很有必要,年内仍有一次双降机会,明年全年为负实际利率的可能性很大,债券市场可维持看好,而人民币贬值压力不会消退。

  10月宏观数据表现依然不理想,除消费保持稳定外,投资、工业产出继续下滑,投资再创2000年以来新低,经济下行压力未见缓解。

  投资中的房地产继续降温,增幅回落至2%,逼近2009年1月的历史低点1%,新屋开工面积为-13.9%,跌幅在短暂收窄后又有所扩大,显示地产销售端的好转迟迟不能传导到投资端,预计地产投资下滑的局面难以改观;制造业与基建投资表现亦不佳。在投资结构中,地产、制造业、基建三大板块在总投资中的比重,地产占比已经低于2009年,制造业占比虽在下滑,但好于2009年,基建占比虽然自2012年起缓慢上升,但仍远低于2009年,这表明在投资下滑之际,基建投资未能跟上,无法对冲其他板块的减少,而制造业投资仍然偏高,导致产能过剩局面难以化解。

  消费总体继续保持稳定,剔除CPI回落因素后表现更佳,但值得注意的是,与房地产相关的家电、家具、装修板块出现大幅降温,失去了前几个月持续改善的势头,不过与去年同期相比仍有改善,预计消费将继续保持坚挺,为经济增长托底。

  宏观经济的疲弱态势没有改观,尽管计划开工项目持续上升,但在企业投资意愿低迷和财政约束条件下,最终落地情况并不乐观,预计4季度GDP仍会低于7%,企稳难度较大。进一步放松货币政策并加大财政政策力度很有必要,年内仍有一次双降机会,明年全年为负实际利率的可能性很大,债券市场可维持看好,而人民币贬值压力不会消退。

(责任编辑:DF154)

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