中银策略:新的历史性底部基本形成 积极乐观把握机会

2018年07月11日 09:03
来源: 微信公众号乐观市场
编辑:东方财富网

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  新的历史性底部已经形成。历史上见底之后,3个月内主要指数平均上涨17%左右。  

  在悲观的情绪中,《底部系列》理性认识市场。上半年的市场情绪,从谨慎、悲观、极度悲观乃至恐慌。正如格雷厄姆所说,“牛市过度看涨,熊市过度看跌”。当市场陷入单边情绪后,投资者看到的,都是自己想看的;投资者听到的,都是自己想听的。在6月中旬后极度悲观的情绪中,我们推出底部系列报告,理性认识市场。自6月11日《历史上的A股底部是什么样的》后,底部系列已经发布四篇报告。本篇报告是第五篇,重点分析市场是否见底,见底之后能否乐观。

  9981,6641,8492,638A股的历史性底部在抬升。2000年之后的A股市场,以上证综指来衡量,几个大的历史性的底部,指数的最低点在逐渐抬升。指数抬升背后的逻辑在于,我们的经济是增长型的经济,名义经济进而上市公司业绩,都始终在扩张。因此,虽然几个历史性底部的估值水平并不一致甚至有所降低,但由于利润始终在增长,市场指数的底部水平都在抬升。

  底部形成是估值回归的过程,历史性的底部有历史性的宏观事件驱动。市场底部的形成过程,是熊市阶段价格从高于估值到向估值回归的过程。但价格降至远远低于合理估值的过程,都有大的对市场影响负面的宏观事件驱动。

  底部形成后的三个月内,主要指数平均上涨17%左右,中小创弹性最高。我们统计了历史上几个底部形成后的主要宽基指数表现:底部形成后的一个月内,一般会出现0-10%左右的上涨,平均涨幅4.4%;两个月内,一般会出现8-13%左右的反弹,平均涨幅10.2%;三个月内,大多数指数反弹非常明显,上涨区间在9-24%,平均幅度17%。而无论是1个月、2个月,还是3个月,中小创弹性都最高。

  新的历史性的底部基本形成,积极乐观,把握机会。本次底部形成后,我们建议投资者在未来3个月内积极乐观,把握机会:一是因为主要宽基指数估值都处在历史底部的极低水平;二是宏观政策边际宽松已经确认,系统性风险出现概率非常低。在行业配置方面,我们认为金融地产是砥柱,周期和成长有弹性,消费板块有绝对收益。

  风险提示:宏观经济下行风险。

(责任编辑:DF078)

已有21人评论, 共37141人参与讨论 我来说两句… 举报
  • 名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 换手率
  • 资金流入
请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
点击排行
郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。
东方财富

扫一扫下载APP
天天基金

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-54509984 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/021-24099099