王德伦:关注信用风险对市场的扰动 持续看好大创新

2018年05月29日 08:03
作者:王德伦 张启尧
来源: 微信公众号XYSTRATEGY
编辑:东方财富网

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摘要
持续看好大创新:持续看好业绩和政策双轮驱动下的大创新。

  展望:信用风险或成为下一个扰动市场的重要变量

  ——信用风险或成为下一个扰动市场的重要变量。近期信用风险的频繁暴露引发股债投资者担忧加剧。今年以来,中安消、凯迪生态神雾环保等多家上市公司密集出现债务违约事件,东方园林的债券发行也遭遇“闭门羹”。市场已开始进一步担忧后续会否出现集中性违约潮。

  ——持续拥抱大创新的同时,规避部分融资依赖度较高、有信用风险暴露可能的行业或个股。大创新行业有望持续获得国家战略支持而迅速发展,主攻方向更加清晰。同时,随着信用风险的不断暴露,部分对外部融资依赖度较高、有信用风险暴露可能的行业或个股也可适当规避,以防“踩雷”。

  ★投资策略:持续看好大创新

  ——持续看好大创新:持续看好业绩和政策双轮驱动下的大创新,当前重点推荐:医药(去年年度策略起持续推荐创新药,市场对基本面认可度高)、机械军工(细分子行业的核心龙头企业)、新能源(近期油价反弹,消费升级下产业将从政策驱动向内生驱动过渡)、电子、通信(长期方向确定,可以择机选股配置)。

  上市公司2017Q4和2018Q1的盈利分析显示,医药、传媒、计算机、通信等新兴消费行业恢复上涨趋势更为明显。从盈利角度看大创新板块拐点悄然而至,持续推荐。

  ——大金融龙头:2018年年初的大幅上涨后,短期内虽然金融遭遇调整,但长期来看大资管新规下的统一监管将促进金融业供给侧改革,持续利好负债端稳定的龙头,且在对盈利数据分析过程中发现金融行业的增速有较大提高。持续推荐大金融龙头,中长期看银行不良率和净息差逐步向好;保险上市公司受益于消费升级,保费收入快速增长;券商估值具备安全边际;地产集中度快速提升,业绩确定性强。

  ★主题投资短期看好海南板块。史上最高规格环保大会召开,包括习近平主席在内的七位政治局常委均出席会议并发表重要讲话,再一次表明了打好污染防治攻坚战的重要性;四年一度的“世界杯”步入一月倒计时,国内庞大的球迷数量将带来体育消费浪潮。

  风险提示:流动性超预期收紧、监管政策超预期变化

(责任编辑:DF078)

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