兴证策略王德伦:珍惜反弹窗口 聚焦大创新

2018年05月07日 08:11
作者:王德伦 张启尧
来源: 微信公众号XYSTRATEGY
编辑:东方财富网

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摘要
大创新行业有望持续获得国家战略支持而迅速发展,主攻方向更加清晰。周期股短期有博弈性机会。

  ★展望:珍惜反弹窗口,聚焦大创新

  ——反弹窗口继续。我们在5月1日发布的月报《短期将迎反弹窗口》中也指出了当前市场的一些边际利好:1、MSCI纳入A股正式实施日益临近,半年度指数评审后,2.5%的纳入因子将于6月1日正式生效。2、资管新规正式发布,整体基调不变,细则略超预期,在过渡期安排上也有宽限(详见4月27日报告《资管新规正式稿适度放宽,略超预期》),靴子以较缓和的方式落地。并且,在经济下行压力增大的“内忧”中金融去杠杆短期内集中推进导致流动性风险的概率下降。因此,我们维持月报中的判断,看好反弹窗口延续。

  ——结构上持续聚焦大创新。大创新行业有望持续获得国家战略支持而迅速发展,主攻方向更加清晰。周期股短期有博弈性机会:1、开年以来,经济预期过于悲观导致周期性行业经历大幅调整,随着一季度数据的出台,经济预期有向上修正的空间;2、降准向市场投放增量资金,对实体有正面刺激;3、不排除通过财政手段维稳经济;4、当前机构配置比例较低。

  投资策略:持续看好大创新

  ——持续看好业绩和政策双轮驱动下的大创新,当前重点推荐:电子(消费电子和半导体产业链)、机械军工(细分子行业的核心龙头企业)、创新药(政策变革推动创新药从“中国新”逐步变为“全球新”)。

  上市公司2017Q4和2018Q1的盈利分析显示,医药、传媒、计算机、通信等新兴消费行业恢复上涨趋势更为明显。从盈利角度看大创新板块拐点悄然而至,持续推荐。

  ——核心资产中仍具估值性价比的金融地产龙头:2018年年初的大幅上涨后,短期内虽然金融遭遇调整,但长期来看大资管新规下的统一监管将促进金融业供给侧改革,持续利好负债端稳定的龙头。持续推荐大金融龙头,中长期看银行不良率和净息差逐步向好;保险上市公司受益于消费升级,保费收入快速增长;券商受益于市场情绪转向乐观、风险偏好提升带来的补涨。

  ★主题投资新特区规划纲要批复,“千年大计”步步为营。

  风险提示:流动性超预期收紧、监管政策超预期变化。

(责任编辑:DF078)

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