国金证券:用放大镜看A股港股和中概股估值

2018年01月14日 10:30
作者:李立峰
来源: 国金证券
编辑:东方财富网

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上证50指市盈率为12.26,较上周上升0.30;沪深300指市盈率为14.96,较上周上升0.29;中小板指市盈率为34.24,较上周上升0.33;创业板指市盈率为41.42,较上周下降0.28。

  报告正文

  一、A股市场估值水平

  1.1 指数绝对估值

  市盈率:上证50指市盈率为12.26,较上周上升0.30沪深300指市盈率为14.96,较上周上升0.29;中小板指市盈率为34.24,较上周上升0.33创业板指市盈率为41.42,较上周下降0.28。

  市净率:上证50指市净率为1.43,较上周上升0.03,沪深300指市净率为1.74,较上周上升0.03;中小板指市净率为4.46,较上周上升0.04;创业板指市净率4.45,较上周下降0.05。

  市盈率分位:创业板指(41.42)、中证500指(29.43)小于历史中位数;上证综指(16.02)、上证50指(12.27)、沪深300指(14.96)、深证成指(28.16)、中小板指(34.24)大于历史中位数

  

  市净率分位:创业板指(4.46)、中证500指(2.51)小于历史中位数;上证综指(1.74)、上证50指(1.43)、深证成指(3.15)、中小板指(4.46)、沪深300指(1.74)大于历史中位数

  1.2板块估值水平(整体法)

  全部A股整体市盈率为20.18,较上周上升0.19,全部A股整体市净率为2.09,较上周上升0.02。剔除金融后,全部A股的整体市盈率30.49,较上周上升0.13,全部A股市整体净率为2.65,与上周基本持平。

  

  中小板整体市盈率为38.64,较上周上升0.07,整体市净率为3.61,较上周上升0.01。创业板整体市盈率为48.93,较上周下降0.3,整体市净率为4.11,较上周下降0.03。剔除温氏股份后,创业板整体市盈率为49.96,较上周下降0.38,整体市净率为4.10,较上周下降0.04

  1.3 申万一级行业估值水平

  

  市盈率:本周市盈率上升较多的行业分别为食品饮料(+1.89)、家用电器(+1.15)、计算机(+0.95),市盈率下降较多的行业分别为国防军工(-1.22)、机械设备(-0.80)、通信(-0.74)。整体来看,钢铁(15.96)、建筑装饰(16.00)、电气设备(35.49)、纺织服装(24.78)、轻工制造(30.16)、商业贸易(30.35)、农林牧渔(32.97)、休闲服务(36.37)、医药生物(37.47)、房地产(16.99)、电子(39.85)、传媒(31.87)市盈率小于历史中位数;采掘(25.13)、建筑材料(23.95)、化工(23.26)、有色金属(47.95)、机械设备(37.21)、国防军工(59.68)、汽车(19.75)、家用电器(23.65)、食品饮料(39.01)、公用事业(25.44)、交通运输(21.58)、计算机(52.14)、通信(52.08)、银行(7.72)、非银金融(22.95)市盈率大于历史中位数

  市净率:本周市净率上升较多的行业分别为食品饮料(+0.32)、家用电器(+0.20)、计算机(+0.07),市净率下降较多的行业分别为机械设备(-0.13)、建筑材料(-0.08)、国防军工(-0.06)。整体来看,采掘(1.50)、建筑装饰(1.72)、电气设备(2.66)、机械设备(2.76)、国防军工(2.87)、汽车(2.40)、纺织服装(2.45)、商业贸易(2.21)、农林牧渔(3.39)、休闲服务(3.50)、医药生物(4.29)、公用事业(2.06)、计算机(3.91)、传媒(3.27)、通信(2.88)、银行(1.05)、非银金融(2.17)市净率小于历史中位数;钢铁(1.63)、有色金属(3.43)、化工(2.16)、建筑材料(2.70)、家用电器(4.23)、轻工制造(3.22)、食品饮料(6.64)、交通运输(2.19)、房地产(2.21)、电子(4.30)市净率大于历史中位数。

  二、港股市场估值水平

  本周恒生AH溢价指数收于127.30点,较上周下跌0.79(-0.62%)

  2.1 指数估值水平

  市盈率:恒生指数、恒生国企指数恒生香港35指数、恒生中国(香港上市)25指数、恒生大型股指数、恒生中型股指数市盈率分别上升0.12、0.09、0.20、0.09、0.13、0.15。其中恒生指数(13.38)、恒生国企指数(9.12)、恒生香港35指数(16.72)、恒生中国(香港上市)25指数(11.41)、恒生大型股指数(12.56)、恒生中型股指数(14.50)市盈率大于历史中位数

  市净率:恒生指数、恒生国企指数、恒生香港35指数、恒生中国(香港上市)25指数、恒生大型股指数、恒生中型股指数市净率分别上升0.012、0.010、0.016、0.010、0.013、0.015。其中恒生指数(1.36),恒生国企指数(1.03)、恒生中国(香港上市)25指数(1.32)、恒生大型股指数(1.31)小于历史中位数,恒生香港35指数(1.30)、恒生中型股指数(1.42)大于历史中位数。

  2.2 行业估值水平

  

  市盈率:恒生工业(16.63)、恒生综合业(8.26)小于历史中位数;恒生原材料业(21.04)、恒生消费品制造业(21.88)、恒生能源业(18.01)、恒生消费者服务业(26.65)、恒生电讯业(14.57)、恒生公用事业(16.01)、恒生金融业(9.80)、恒生建筑地产业(10.36)、恒生科技资讯业(50.61)大于历史中位数

  市净率:恒生能源业(0.94)、恒生电讯业(1.25)、恒生公用事业(1.53)、恒生金融业(1.10)、恒生综合业(0.76)小于历史中位数,恒生消费品制造业(2.64)、恒生工业(1.55)、恒生原材料业(1.54)、恒生消费者服务业(2.42)、恒生科技资讯业(7.99)、恒生建筑地产业(1.04)大于历史中位数

  2.3 AH股折溢价情况对比

  

  三、重点中概股估值一览

  

  风险提示:流动性风险、海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、政策监管(金融去杠杆等)、市场波动过大导致估值变动剧烈

  

(责任编辑:DF070)

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