兴业证券王涵:美联储6月加息几乎“板上钉钉”

2017年05月10日 08:04
作者:王涵
来源: 微信公众号兴证宏观
编辑:东方财富网

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摘要
上周五发布的超预期非农数据进一步将加息预期推升至100%。目前来看,如果后续经济数据不出现明显恶化,6月加息几乎是板上钉钉。

  摘要:

  1)金融监管继续稳步推进,财政部、保监会和证监会政策加码

  2)货币政策维持稳健中性,央行连续3日暂停公开市场操作

  3)美联储6月加息预期升至100%,6月加息几乎是“板上钉钉”;

  4)韩国总统大选开启,预计10日8-10时公布大选结果。

  国内政策雷达图

  红色:本周有偏宽松的政策;蓝色:本周有偏紧缩的政策;黄色:本周有改革转型的政策;灰色:本周无重大政策。

  国内

  近期,金融监管相关政策继续稳步推进。财政部发布《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》,提出在7月31日前要完成对地方政府不规范融资担保行为的整改,并严禁地方政府利用PPP等方式违法违规变相举债。保监会发布《关于弥补监管短板构建严密有效保险监管体系的通知》,要求加快堵塞制度漏洞,补齐制度短板,解决监管制度滞后、缺位、交叉、重叠甚至相互冲突等问题。此外,证监会近期按照去年7月发布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》规范资管资金池业务。

  国务院常务会议讨论改革转型,确定支持社会办医和健康旅游发展的措施,明确提出不得以任何理由限制符合规划条件和准入资质的社会办医,并部署推动大中型商业银行设立普惠金融事业部,聚焦服务小微企业、“三农”等实体经济,防止脱实向虚。此外,为完善国有企业法人治理结构,国务院办公厅印发《关于进一步完善国有企业法人治理结构的指导意见》,提出在2017年年底前,要基本完成国有企业公司制改革。

  国内:货币政策

  周二,央行连续三日暂停公开市场操作。上周,央行公开市场净投放100亿元,连续四周净投放,但投放规模明显缩减。

  国内:其他经济政策

  美国货币政策雷达图

  覆盖美联储9位票委(voter)的发言情况,Tarullo目前已离职。

  红色:本周发言偏鹰派;蓝色:本周发言偏鸽派;浅青色:本周发言偏中性;灰色:本周无重要发言。

  海外

  本周多位联储官员对利率、缩表时间及路径发表看法。在利率方面,威廉姆斯认为联储在年内可能会加息2-3次,布拉德认为当前利率水平相对合理,但不反对2017年再次加息,但幅度应该控制在200个基点内。在缩表时间和路径方面,布拉德希望在2017年下半年开始缩表,并认为最多可能会缩至2万亿美元;罗森格伦认为联储应采取相对迅速且循序渐进的缩表方式。联储5月会议按兵不动,但声明明显偏鹰派,带动市场加息预期升至90%,上周五发布的超预期非农数据进一步将加息预期推升至100%。目前来看,如果后续经济数据不出现明显恶化,6月加息几乎是板上钉钉。

  欧日央行官员表态仍偏向维持当前宽松政策。欧央行官员表示欧元区经济复苏正变得更加稳固,但通胀和薪资增长仍有待改善,因而政策的调整应该以循序渐进的方式进行。日本央行行长黑田东彦表示日本经济活动和物价状况已出现明显改善,预计将在2018财年实现2%的通胀目标,目前仍将维持较为宽松的货币环境。此外,英国首相May指出欧盟对英国退欧谈判的立场正变得更加强硬,如果英国议会继续僵持,可能会给英国退欧协议带来不良影响。

  海外:美联储加息预期

  由于非农数据超出市场预期,近期联邦利率期货隐含的6月加息概率由71.5%上升至100.0%, 7月加息概率由73.5%上升至92.0%,9月加息概率由81.4%上升至96.0%。

  海外:新兴市场货币政策

  本周没有新兴市场国家货币政策发生变化。

  海外:重要事件进展-朝鲜半岛局势

  韩国于5月9日举行大选,按照事前估算的流程看,韩国第19届总统选举的开票工作预计在当地时间大选次日的10日上午6时至7时结束,选管委计划于8时至10时召开全体会议宣布新当选总统。据上周三公布的民调显示,文在寅支持率为38%,排在第二位的安哲秀的支持率为20%。从民调来看,文在寅获胜的可能性较高。

  此外,五角大楼已同意未来五年为亚太地区增加80亿美元来加强美军在亚太地区的力量。这些资金将用于提升美军军事基地的基础设施建设,让美军能够开展更多的行动,并向亚太地区部署更多的部队和舰艇。军事的压力和威胁可能会进一步挑起朝鲜敏感的神经,加剧半岛紧张局势。

  海外:重要事件进展-法国大选

  根据法国内政部5月8日发布的最终结果,法国中间派“前进运动”候选人马克龙以66.1%对33.9%的选票,战胜来自极右翼政党“国民阵线”的候选人勒庞,赢得2017年法国大选。此次大选是极右翼候选人在第二轮中再次落败。2002年,勒庞的父亲也曾进入第二轮大选,与希拉克对决,以17.8%对82.2%落败。此次勒庞支持率明显有所提高,几乎是2002年的两倍。这说明勒庞努力去除极右翼标签,甚至不惜辞去国民阵线主席,获得一定成效。

  而马克龙当选意味着法国退欧的风险基本降至零,但其在法国国内事务方面恐难有太大作为,主要是因为法国的制度是半总统半议会制,总统将国内大部分权力授予总理,同时总理施政需要得到国民议会的支持。6月国民议会将举行选举,马克龙的前进党能否获得多数席位仍存疑,这就意味着国内事务方面马克龙可能被总理架空(详见《法国大选:法版“特朗普”要来了?》),转而更多的参与欧盟/欧元区事务。同时,亲欧的马克龙当选,意味着法国可能会主张对英国退欧施加更为严厉的“惩罚”措施。欧洲的下一个风险点很可能会转移至英国。

  海外:重要事件进展-英国退欧

  英国将于6月8日举行大选,按照英国法律,议会在大选开始前25个工作日自动解散。5月3日,英国首相梅前往白金汉宫觐见女王伊丽莎白二世,提请解散议会并获女王同意,由此揭开英国大选序幕。据Survation最新调查,现任首相梅所在的保守党支持率为47%,杰里米科尔宾所在的工党支持率为30%。目前来看,保守党极有可能在6月的大选中获胜,并进一步扩大在英国议会下院中的席位领先优势。这样可以更利于梅整合国会,建立稳固且强有力的政府来与欧盟谈判以维护英国利益。

  海外:一周重点数据预报

(责任编辑:DF070)

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