荀玉根:全球股市进入技术性牛市释放何种信号?

2017年03月12日 09:41
来源: 微信公众号荀玉根-策略研究
编辑:东方财富网

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【荀玉根:全球股市进入技术性牛市释放何种信号?】股市是经济的先行指标,历史上5次全球技术性牛市都出现在全球GDP增速上行的经济复苏期。目前全球股市纷纷进入技术性牛市,值得重视,很可能预示着全球经济正在进入复苏期。

  年初以来,道琼斯工业指数标普500与纳斯达克指数累计涨幅分别达5.77%、5.97%与8.89%,A股方面,上证综指累计涨幅达3.52%,香港股市方面,恒生指数累计涨幅达7.13%,全球指数方面英国富时100、法国CAC40、德国DAX与日经225累计涨幅达2.80%、2.69%、4.20%与2.56%。本周聚焦我们对全球股市进入技术性牛市进行探讨。

  1.海外聚焦:全球股市进入技术性牛市

  全球主要股市进入技术性牛市。通常指数累计涨幅超过20%称为技术性牛市。回顾全球主要股指相比去年底部,累积涨幅已经纷纷超过20%。截止到3月10日,道指、标普500、纳指累计涨幅分别达26.94%、23.09%、29.65%,上证综指为21.76%,恒生指数为24.42%,英国富时100为24.68%,法国CAC40为25.02%、德国DAX为30.66%,日经225为29.20%。实际上,17年2月10日九大指数相比各自前期低点累计涨幅全部突破20%,那时全球主要股市已经集体进入技术性牛市。

  历史上,全球进入技术性牛市的情景。回顾过去30年,全球技术性牛市出现过五次。九大指数从之前一年的底部上涨均超过20%,第一次出现在1996年4月23日,第二次出现在1999年5月27日,第三次出现在2004年1月7日,第四次出现在2007年5月18日,第五次出现在2009年4月30日。进入全球技术性牛市后,各指数继续大幅上涨,从技术性牛市的起点算起,前五次各大指数的累计平均涨幅为:72.75%、106.93%、59.63%、71.64%、80.25%。

  这是全球经济步入复苏期的信号。股市是经济的先行指标,历史上5次全球技术性牛市都出现在全球GDP增速上行的经济复苏期。目前全球股市纷纷进入技术性牛市,值得重视,很可能预示着全球经济正在进入复苏期。

  2.港股市场周跟踪

  本周恒指上涨0.07%,恒生地产领涨。本周恒生指数上涨0.07%,恒生国企指数下跌0.74%,上证港股通指数上涨0.24%。行业层面涨跌不一,恒生地产业涨幅最大,涨幅2.33%,恒生原材料跌幅最大,跌幅3.95%。恒生AH股折溢价指数本周下跌0.64至118.7,传媒行业依旧为平均溢价最高的行业,溢价251.4%,一周变化上,石油石化变化最大,溢价增加27个百分点。

  恒生指数PE11.9倍,PB1.11 倍。行业估值绝对值来看,截至2017年3月10日,恒生指数PE(TTM)为11.9倍、恒生大型股为11.2倍、小型股为18.7倍、恒生国企为8.2倍,行业层面PE较低的有金融(8.3倍)、消费品制造(17.1倍)和公用事业(14倍)等;PB(LF)方面,恒生指数为1.11倍、大型股为1.09倍、小型股为1.13倍,行业层面PB较低的有能源(0.83倍)、消费品制造业(2.02倍)和金融业(0.96倍)等。与历史估值中位数水平比较,PE(TTM)方面,恒生小型股、大型股均高于历史中位数水平,行业层面低于历史中位数水平的有消费品制造业(17.1倍)、公用事业(14倍)和金融业(8.3倍);PB(LF)方面,恒生指数和恒生大型股均低于历史中位数水平,行业层面低于历史中位数水平的有恒生综合业(0.73倍)、恒生能源业(0.83倍)、恒生地产建筑业(0.83倍)、恒生金融业(0.96倍)、恒生工业(1.35倍)、公用事业(1.49倍)、恒生电讯业(1.57倍)、恒生消费者服务业(1.92倍)和恒生消费品制造业(2.02倍)等。

  本周沪港通、深港通南下资金累计净流入46.19亿元。截止2017年3月1日,本周沪港通南下资金累计净流入29.09亿元,深港通南下资金累计净流入17.10亿元,合计46.19亿元,两市南下资金占香港成交额之比日均为1.54%,沪、深港通开通至今南下资金累计达3783.70亿元;沪港通北上资金累计净流入-49.59亿元,深港通北上资金累计净流入28.21亿元,合计流入-21.34亿元,两市北上资金流出占A股成交额之比日均为-0.10%,沪、深港通开通至今累计达1824.97亿元。本周沪股通、深股通十大活跃个股为贵州茅台中国平安格力电器等,沪深两市港股通十大活跃个股为建设银行腾讯控股汇丰控股等。

  3.欧美市场及中概股

  本周欧美股市下跌。本周美股三大指数略微回调,道指、标普500、纳斯达克指数分别下跌0.49% 、0.44%和0.15%。行业层面,互联网指数领涨,涨幅为0.44%,交运运输指数领跌,下跌2.75%。同美股一样,欧洲股市微调下跌,德国DAX指数下跌0.53%,法国CAC40指数、英国富时100分别下跌0.04%与0.42%。

  道琼斯指数PE19.3倍,PB3.59倍。指数估值绝对值来看,截至2017年3月10日,道琼斯指数PE(TTM)为19.3倍、标普500为21.8倍、纳斯达克42.2倍,其他指数PE较低的有德国DAX(17.8倍),韩国综合指数(16.7倍);PB(LF)方面,道琼斯指数为3.59倍、标普500为3.10倍、纳斯达克3.84倍,其他指数PB较低的有法国CAC40(1.47倍)、韩国综合指数(0.92倍)。与历史估值中位数水平比较,PE(TTM)方面,主要指数均高于历史中位数水平;PB(LF)方面,除了韩国综合指数外,主要指数均高于历史中位数水平。

  HXC 中概指数本周上涨。中概股方面,HXC指数本周上涨0.03%。个股方面泰克飞石(CNTF)领涨,涨幅32.7%。猎豹移动联合信息等个股涨幅居前。个股热点:①消息称阿里巴巴寻求50亿美元的银团贷款。②中概股创五年来最好开局,华尔街:中国牛市回来了。③专业直播平台都还在融资,陌陌已经靠直播收入3.8亿。(资料来源:Wind,金融界)

  风险提示。全球经济形势恶化。

  
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(原标题:【海通海外策略周报】全球股市进入技术性牛市)

(责任编辑:DF064)

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