电子行业:最悲观的时候已过去 今年手机仍然充满看点

2018年02月12日 10:35
作者:张立新
来源: 东吴证券
编辑:东方财富网

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摘要
电子行业经过本轮调整之后,我们认为市场在标的选择上将会更加严格,行业逻辑、公司质地上都会优中选优,倾向于确定性更大、创新增量更显著、预期兑现程度更高的标的, 可以关注水晶光电、立讯精密、信维通信、 东山精密、蓝思科技、 欧菲科技、 德赛电池、欣旺达、超声电子、闻泰科技。

  过去几个月,手机产业链各种“砍单”消息不断, 究其原因,是国产手机库存较高以后, 12 月开始手机厂主动去库存。经历数月的去库存之后,目前行业库存进入到正常水平,未来数个季度有望逐渐恢复到正常,未来手机行业仍然有较多的看点。

  手机厂强者恒强,集中度提升将减少供应链波动,提升行业自动化水平,从而供应商的利润率得到改善。 乐视和金立的风波以后,手机厂将进一步集中化,未来华米欧维的话语权将进一步提升,品牌集中度提升后手机型号、设计等将更加简化,有助于减少供应链的波动,提升整体自动化水平,从而提高供应商的利润水平。在去年小米成功之后,低价手机也开始成为手机厂新的战场,为了更好的控制成本,手机品牌厂将把更多的订单交给 ODM 厂,后者拥有更好的成本控制和响应能力。

  创新仍然是重点,今年创新重点: 3D sensing、无线充电+玻璃后盖、异形屏。 手机行业一直竞争充分,手机设计如同逆水行舟,不进则退。iPhone X 诸多创新也将成为今年安卓手机模仿的重点,在中高端手机领域,我们今年将看到很多新的变化。其中异形屏将成为中高端手机的标配,无线充电+玻璃后盖也将大面积推广。另外, 3D sensing 成为了展示各家品牌厂研发能力的重点功能,预计将在上半年开始,陆续成为各旗舰机型的主打卖点,而从目前的进度来看,安卓阵营在应用创新上非常灵活,今年开始的 3D sensing 也非常值得期待。

  电子行业选股将更为严格,优中选优。 电子行业经过本轮调整之后,我们认为市场在标的选择上将会更加严格,行业逻辑、公司质地上都会优中选优,倾向于确定性更大、创新增量更显著、预期兑现程度更高的标的, 可以关注水晶光电立讯精密信维通信东山精密蓝思科技欧菲科技德赛电池欣旺达超声电子闻泰科技

  风险提示: 消费电子行业景气度下滑, 行业制造管理成本上升。

(责任编辑:DF302)

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