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余永定:面对美国减税 中国应该如何应对?

2017年12月22日 11:17
编辑:东方财富网

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  12月16日,由中国商业报道领导者21世纪经济报道发起主办,深圳国际交流合作基金会联合主办的“2017亚洲产业与资本峰会”在深圳隆重召开,峰会主题为“新时代·新动能·新机遇”。

  中国社会科学院学部委员余永定带来主题为《特朗普减税及其影响》的演讲。

  在他看来,减税对美国经济增长、投资和劳动力供给都会起到一定的刺激作用。而据美国权威经济研究机构的测算,从长期来看,刺激效益会逐渐递减直至消失。所以减税虽然能解决美国经济的一些问题,但并不是灵丹妙药,也不能扭转美国经济增长的根本趋势。

  他进一步表示,在财政支出不变的情况下,美国的减税会增加财政赤字、增加债务负担,到头来也会对经济的增长起到反作用。

  尽管如此,美国的税改还是会对世界经济、国际贸易、产业分工,国际生产价值链造成不小的冲击。对此,中国应该如何应对?

  余永定认为,长期来看,中国应该继续推进一系列改革措施。但从短期来看,应对美国减税冲击的办法应该注意以下几点:一是增长汇率的灵活性,这个是非常重要的。现在汇率的波动已经比较大了,央行没有进行干预,这是好迹象。二是加强跨境资产的管理。三是要加速减负、增效的各项改革措施,特别是降低中、小民营企业的税费负担。总体而言,中国不能按美国的调子“跳舞”,要尽量坚持货币政策的独立性。特别是,不能通过提高利息率之类的办法,来应对美国税改对中国形成的压力。

  他强调,中国确实有减轻企业税费负担的必要,对中小民营企业来说尤其如此。减税是为了效益,是为了让市场在资源配置中起决定作用,促进全国统一市场的形成,形成公平的竞争环境。目前中国存在收入分配不均的问题,对于个人所得税应该考虑适当的修改。同时,房地产税也应该尽快推出。

以下为演讲全文:

  大家早上好,非常高兴有机会到这里,和大家交流我对美国减税问题的一些看法。美国的减税是美国30多年来在税收政策上的一项重大的调整。12月1日众议院通过他们的方案,14号我看到报道,参、众两院已达成妥协,年底特朗普很快就会公布美国的减税方案。

  美国减税政策的理论基础是什么?就是所谓的Laffer曲线,这个曲线的含义是什么?横轴是税率,纵轴是政府的财政收入,当税率为0的时候,政府的财政收入肯定是0,当税率为100%的时候,政府的财政收入也为0,因为那个时候全部收入交政府,就没人干活了,在0和100的税率之间,必然有一点,这一点政府的税收最高,是多少? 是50%?不知道,它可能是30%、20%、80%, 这里没有结论。不管怎么说,这是美国里根政府减税政策的理论基础。

  美国经济学家对这条曲线给出什么样的评价?我同美国不少经济学家还是很熟的,他们对这条曲线大都不以为然。一个非常著名的美国经济学家对我说,不明白为什么这条曲线在中国这么有影响,他觉得很奇怪。2012年芝加哥大学学者曾经作过一次调研,请经济学家为曲线给出自己的评价,结果支持Laffer理论的人为0,71%的人表示反对。可见,Laffer曲线在美国学界并没有很大影响,Laffer本人已经被边缘化了,经常发出一些愤世嫉俗的言论。

  那么历史经验是否支持Laffer理论?结论应该是不清楚的, 在很大程度上是不支持的。

  举个例子,从肯尼迪、里根、老布什、小布什、奥巴马时期都存在着提高税收,提高税率和减少税率的做法,大部分的情况下,减税并未导致经济增长速度上升。这两者之间没有一个非常明确的相关关系。具体来看:

  •   60年代肯尼迪总统和约翰逊总统减税。65-66年经济增速上升,但是后来经济增速未上升;

  •   80年代,里根总统先后两次减税。最高边际税率由70%降低到31%。前期经济增速大幅上升,后期经济增速未上升;

  •   在老布什1990年增税,经济增速未上升;

  •   克林顿任总统期间增税,经济增速上升;

  •   小布什2001年和2003年减税,经济增速未上升

  •   奥巴马时代减税,经济增速未上升

  总之,我想说的是,减税和经济增长以及其他经济变量的关系是非常复杂的,它们的关系是不确定的。

  我稍微说一下此次美国减税的内容,这个非常重要,我们对美国减税到底是什么回事实际上并不太了解。这点可以从自媒体上的各类文章、甚至“误译”中看出来。当然,我也差不多。华尔街见闻有一个很简洁的表格说明,我就利用这个表格就几个问题谈谈我的理解。到目前,我们看到的是参、众两院的不同版本。

  第一个是税收等级划分问题。参、众两个版本划分的税级不同,前者4级,后者7级。其他没有很大不同,两个版本的各级税率同现行税制的有关规定略有不同,但变化不大。

  第二个是标准抵扣问题。抵扣额的基本含义就是免税额。过去,如果你是单身、你的收入是6350美元,根据标准抵扣,你实际是不用纳税的,比如你的收入是1万美元,抵扣之后剩下的3650美元就要交税。在标准抵扣之外,还有非标准抵扣。这里就不多说了。税改之后,标准抵扣额上升了近一倍。 单身者的标准抵扣额上升到1.2万美元。已婚之家的标准抵扣而上升到2.4万美元。提高纳税门槛对穷人当然是有好处的。但也应该看到,在2015年美国三口之家的贫困线是两万美元。换言之,即便生活在贫困线以下,美国人可能还是要缴税的。

  第三个是替代性最低税(alternative minimum tax, AMT)问题。AMT是什么意思?alternative minimum tax这个短语和短语的中译容易产生误导。我们没有在美国纳过税,不太了解。在美国你需要填两个税表,一个是标准税的,一个是所谓的“替代性最低税”,你要根据这两个表的要求,填写应该缴纳的税额。按两个表算出的税额是不一样的,你要按照税额高的表去缴税。现在要废除替代性最低税,就是说你填一个标准税表就可以了。废除替代性最低税会产生什么结果呢?据说是对富人有好处。原来填写两个表时,富人往往要按“替代性最低税”表的要求交税。这个表废除了,富人、穷人都填标准税表,富人要缴纳的税额就少了。

  第四个是企业所得税问题。无疑,在这次税改中,最重要的是企业税的税率大程度下降,由原来的35%,降到20%。

  现在,参、众两院已经达成妥协,到底是什么样的妥协,不大清楚,但是一般认为,最终的方案可能会更接近参议院提出的方案。参、众两院要解决几个分歧:一个是企业税减税的时间表,一个是个人所得税税阶和最高所得税税率如何确定,以及是否废除“替代性最低税率”。这三点两院观点有所不同,但这些分歧不是什么大不了的事。需要注意的是,尽管参、众两院拿出妥协方案不难,但两院内部的分歧是极为严重的。民主党的议员都对税改方案投了反对票。共和党只不过是依仗在两院的微弱多数,强行通过了各自的税改法案。

  需要大家注意的是,不论税改到底能减多数税,美国国会有法案,规定10年之内美国政府的新增债务不能超过1.5万亿。美国共和党人对增加财政赤字和政府债务是非常反感的。如果政府花费超过这个数额,他们大概就要让政府关门了。你在减税的同时,不压缩政府支出,就会导致财政赤字增加,导致债务增加。政府每年的债务都是有个“天花板”的,碰到天花板就必须减少开支,哪怕政府停摆也在所不惜。所以美国政府并不是胡来的,它也是很理性的,现在减税,但政府的债务是也要控制在一定的范围之内。

  减税对美国会产生什么样的影响?经济学家有各种各样的说法,广泛接受的说法是会增加总需求,这个大家比较容易想象,减税会使企业增加投资,增加投资自然会推动经济的增长。减税对于劳动力的供给会起到一定的刺激作用。但美国经济学家普遍认为,减税在短期内的效益是比较大的,但是在长期效益就递减,超过一定时候就没有效益了,所以减税并不是灵丹妙药。

  美国智库TPC(税收政策中心,Tax Policy Center)对减税的影响做了预测。根据它的预测,税改法案将令2018年美国GDP增长0.7%,2025年后,法案对产出的提振效应将迅速减弱,对2027年的GDP几乎没有影响,令2037年的GDP增长0.1%。据TPC测算,在考虑利息支出、但不考虑宏观效应的前提下,税改法案将使2027年联邦债务增加1.7万亿美元,约占GDP的6%;2037年增加2.1万亿美元,约占GDP的5.1%

  TPC还预测:在考虑利息支出、但不考虑宏观效应的前提下,税改法案将使2027年联邦债务增加1.7万亿美元,约占GDP的6%;2037年增加2.1万亿美元,约占GDP的5.1%。考虑宏观效应后,相应的债务增幅分别为1.5万亿美元和1.8万亿美元,分别占GDP的5.3%和4.3%。

  美国经济学家对税改的评价是很有分歧的,有一些不是特别有名的经济学家联名写信表示支持这个税改,但我感觉美国大部分的经济学家,特别是著名经济学家对于美国的税改是持反对态度的。他们普遍认为,减税对于美国经济增长有点作用,但是作用不大;短期有点作用,但是以后的作用不大。减税最终会增加美国的财政赤字,会增加美国的债务负担,对于经济的增长会起到反作用。此外,还有不少人从减税扩大贫富不均的角度批评特朗普的税改。

  减税有什么国际影响呢?我认为它对国际经济的影响在短期,特别是在心理上,确实是有比较大的。美国企业税从35%降到20%,这个肯定会促使一些美国企业把美国的资金留在美国,把流出美国的资金汇回。而外国投资者则会把资金更多地转到美国。但实际影响如何还有待观察。影响资金流向的因素很多,绝对不仅仅是税收这个因素。

  特朗普为把资金吸引到美国确实下了很大功夫。为了把跨国企业为避税在海外囤积了数万亿美元利润,吸引回国,跨国公司只需一次性缴纳15.5%的税就可把利润汇回国内了。为了使跨国公司不再出于避税目的把利润留在国外,税改还将对美国跨国公司留在海外的非生产性收入增加了20%的附加税。

  这是怎么回事呢?比如说苹果公司,在爱尔兰没有任何生产,但却可能建一个皮包公司把如1亿美元的收入以版权收入(royalties)的名义存放在税率非常低的爱尔兰。 税改后,美国将对这1亿美元的50%征收20%的附加税。 在缴纳了各种税负之后,苹果公司把利润存在爱尔兰同存在美国的税率就没有什么区别了。这样,苹果公司就没有动机把利润留在爱尔兰了。

  还有一个值得注意的问题是,美国将目前世界范围(worldwide)征税体制转为属地(territorial)征税体制。前者要求对总部设在美国的公司的所有收入征税,而不管收入是在哪个国家获得的,是否在东道国已经纳过税。后者则只对公司在美国的收入征税。 这种改变将增强美国公司的竞争力,并对全球贸易、投资、生产网络、价值链会产生影响。我不是专家, 希望有人详细研究这些问题。

  中国怎么办?国内的一致反应似乎是:美国都改了,中国不改更待何时?减税的呼声日渐高涨。中国应不应该减税?减什么税?如何减?

  美国减税主要是减税个人所得税和企业所得税,中国企业所得税税率25%。个人所得税的税目分为十一小类。工资、薪金所得、适用9级超额累进税率, 月工薪收入8万元以上适用最高税率45%。8万元以上呢?80万呢?中国的高收入人群数目不小, 对这些人群,税率是否应该提高些? 这些是应该考虑的问题。

  在微信圈里,为了证明中国企业是世界上税负负担最重的,不少作者都引用了世界银行的“2017年全球企业综合税率排行榜”。在榜单上的190个国家,中国排名是第12位。但引用这个表的经济学家应该仔细看一看,这个“企业综合税率”的分母是什么?税负负担应该是纳税额除以企业所得,这个“企业综合税率”的分母是企业商业利润,这个概念和我们所理解的税务负担不是一个概念,不是讲中国企业的税负负担不重,而是说,仅仅根据这个榜单并不能说明中国企业税负负担在全球高居第12位。

  美国的税改可能会引起全球竞争减税,最终结果怎么样我们不知道,但不少国家已经在做出反应,英国、日本和印度等等。我觉得中国的反应还是比较理性。例如,中国财政科学研究院院长刘尚希表示,中国的税制跟美国的税制不一样,美国是以直接税为主,而我国以间接税为主。因此,美国降低企业所得税,我们则应在间接税上作预案。下一步,我国的税改肯定是一个减税的改革,是为了让市场在资源配置中起决定性作用,促进全国统一市场的形成,形成公平的竞争环境。对此我完全赞成。

  从长期看,不管美国是否减税,中国都应根据自己的日程表推进税制改革。中国企业,特别是中小民营企业的税费负担依然较重。此外,中国应该尽快开征房地产税、遗产税、调整个人所得税结构和税率。我非常拥护尽快推出房地产税的主张。

  在近期,美国减税可能导致美国资金回流,包括原来囤积的利润的回流。同时吸引中国资金流向美国,从而对中国汇率产生贬值压力。对于美国这种减税的冲击,怎么应对?是不是我们也跟着减税,或者是提高利息率? 我以为,中国有足够的应对特朗普税改冲击的手段。第一是增长汇率的灵活性,这个是非常重要的,现在汇率的波动已经比较大了,但央行没有进行干预。希望央行能够坚持退出常态化干预。 第二是加强跨境资产的管理。第三是要加速减负、增效的结构性改革。总而言之,中国要坚持货币政策的独立性,坚持原来的一系列稳定经济增长、方法系统性金融风险的方针政策。我们不必跟着特朗普和美联储的政策走。我相信,我们一定可以很好地应对特朗普税改冲击,把这种冲击转化成推动我们进一步改革,完善我们宏观经济调控能力的动力。

  谢谢大家!


(责任编辑:DF052)

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