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中信建投:军工行业拐点临近 持续关注央企龙头投资机会

2018年08月17日 16:32
来源: 中信建投
编辑:东方财富网

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  7月31日,国际军事比赛-2018在莫斯科开幕,本次比赛期间,中国96B型主战坦克出战“坦克两项”比赛,在赛场上表现出了极佳的性能,依次完成火炮、高射机枪、并列机枪精度射击等比赛项目,并顺利进入决赛。当前我国陆军坦克装备仍然以早期的59、79和88等型号为主,未来第三代99式主战坦克将持续列装,对老旧型号坦克进行更新换代。

  分级基金下折风险或有短期情绪影响,下折后板块行情普遍出现上涨趋势。上周,军工板块行情出现较大波动,8月6日-8月9日,中证军工每日涨跌幅分别为-2.37%、+2.63%、-1.9%和3.71%,造成分级基金多次逼近下折阈值,对投资者情绪造成一定影响。目前市场6支份基金历史上共发生8次下折,平均来看,下折后板块行情将出现一定程度的上涨趋势,出现行情下跌的幅度也较为有限。

  行业拐点临近,首选央企龙头。进入2018年,军工行业基本面拐点逐步显现,外部因素:国防预算增速超预期,2018年中国国防预算11070亿,同比增长8.1%,超出市场预期;内部因素:(1)军工产业链业绩迎来拐点,一方面,随着军改影响逐步消除,订单补偿效应明显。2018年军改对订单压制作用将大幅减弱,新装备定型批产将加速,陆军、战略支援部队等新军种装备的订单补偿效应或最为明显。另一方面,实战化练兵加速新装备列装,有望大幅提升装备维修保障和弹药需求。(2)军工体制改革迎来拐点,军民融合由规划进入实质落地阶段;央企资本运作数量有望回暖;军品采购与定价机制改革方案有望出台;首批院所改制有望完成,与资本市场相关度提升。

  在标的选择上,认为应首选国家队龙头,同时关注民参军国产替代。国家队龙头:关注两条投资主线,一是符合“市场化程度高、核心资产占比高、最受益产业链业绩释放”三大标准的龙头公司;二是院所改制主线中注入弹性大、可操作性强的航天、电科、中航系上市公司。民参军国产替代:重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业,主要是军用半导体、军用碳纤维、军用ATE等相关细分领域的优质公司。

  国家队龙头:1、整机:中航沈飞中直股份内蒙一机;2、分系统/器部件:中航机电中航光电航天电子航天电器;3、院所改制:国睿科技

  民参军国产替代:1、军用碳纤维:光威复材;2、军用ATE:航新科技;3、军用半导体:景嘉微

(责任编辑:DF358)

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