一财研选|商业模式推陈出新 这种储能方式有望进入爆发期!

2018年02月12日 19:59
来源: 第一财经
编辑:东方财富网

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  2018年2月12日目录

  阿里跨界整合家居领域,“新零售”行业大象起舞!(广发证券)

  商业模式推陈出新,这种储能方式有望进入爆发期!(太平洋证券)

  外部因素持续向好,航空板块估值提升空间仍存(中金公司)

  天然气对外依存度上升,关注上游资源及配套企业(光大证券)

  三维传感应用市场放量在即,设备商加紧抢占市场(东吴证券)

  1。阿里跨界整合家居领域,“新零售”行业大象起舞!(广发证券)

  2月11日,阿里巴巴、居然之家、泰康集团在京签订战略投资协议,阿里巴巴及关联方向居然之家投资54.53亿元,持股15%,成为居然之家的第二大股东。双方有望通过运用各自优势,在家居领域开启新零售的全新时代。此外,本轮融资预计释放居然之家36%的股权,还有云锋基金、信中利、红杉资本、九鼎投资、博裕资本等16家投资机构参与战略投资,合计投资金额高达130亿元。

  就此,平安证券指出,阿里巴巴的线上流量、技术能力与居然之家线下资源结合,双方未来的融合,有望整合出一个针对家居零售市场的云联网化、数字化产品平台。居然之家的线下客流将能实现更好的“数字化”,实现新的市场价值。

  广发证券表示,2017年是新零售元年,2018年则是新零售加速落地之年。2017年底以来,阿里、腾讯两强接连出手,高鑫零售永辉超市、家乐福等线下零售龙头公司纷纷站队,阿里系与腾讯系两大阵营已经逐步成型。相比腾讯依托自身流量资源的“赋能式”新零售布局,阿里新零售布局对线下业态的改造更加深入彻底,是依托技术推动的全渠道融合和数据化运营,对人、货、场三大零售要素的重构,从而实现经营效率的显著提升。

  纵观阿里线下零售布局,除后端物流、支付、ERP系统等布局之外,阿里前端零售业态布局涉及两个维度:1)业态创新。阿里创造性打造超市+餐饮+线上配送复合业态的盒马鲜生,刷新商超行业坪效标准;2)业态改造。阿里先后入股三江购物联华超市、战略合作百联集团、私有化银泰、入股新华都、要约收购高鑫零售,迅速完成线下全渠道布局。在完成样板打造后,通过战略投资的线下伙伴迅速铺开推广。

  广发证券长期看好阿里生态体系扩张。且伴随阿里生态体系成长,认为品牌电商、电商服务、内容电商、线上线下融合等阿里主导的重点细分领域仍处于高速成长的红利阶段。南极电商(002127.SZ)、新浪微博等产业链相关公司,以及与阿里巴巴深度战略合作的苏宁易购(002024.SZ)、百联股份(600827.SH)、三江购物(601116.SH)、新华都(002264.SZ)等,均有望受益阿里体系的茁壮成长。

  2。商业模式推陈出新,这种储能方式有望进入爆发期!(太平洋证券)

  储能是能源革命的关键支撑点。据CNESA统计,截至2017年底,全球已投运储能项目累计装机规模为175.4GW,年增长率3.9%,国内为28.9GW,年增长率18.9%。抽蓄电站禀赋限制明显,当前,太平洋证券更看好产业链更完备、成本下降较快且商业模式多元的电化学储能。

  太平洋证券指出,2000~2017年全球电化学储能的累计投运规模为2.6GW,容量为4.1GWh,年增长率分别为30%和52%,全年已有超过130个项目投运,储能呈现全球化应用趋势。国家发改委发布的28个“首批新能源微电网示范项目名单”中,有25个项目增加了电储能或储能单元,预示储能将成为能源互联网新型能源利用模式的关键支撑技术。

  市场化电价机制的确立,将给储能的发展带来真正的飞跃。太平洋证券认为,能给储能带来深远影响的电价机制改革包括:居民电价的逐渐上涨(交叉补贴的逐渐取消)与峰谷电价加强、两部制电价的实施、市场化的电能交易等。

  2017年11月,国家能源据发布《完善电力辅助服务补偿(市场)机制工作方案》,提出了按需扩大电力辅助服务的提供主体,电储能优势明显,独立市场主体地位已确立。从山西投运机组来看,辅助服务收益较理想,投资期基本上在5年以内。调频市场空间可观,按2020年燃煤机组11亿千瓦,储能联营提供调频服务市场规模按0.1%保守测算,可达到1.1GW;而对比印度,我国1500GW总装机对应调频市场最高可达36GW。

  “储能+”应用领域已打开。“光伏+储能”的结合将提高自发自用比率,提高用户的收益。伴随着储能的成本逐步下降,已有其他国家已经实现光储在用户侧的平价上网。在电动汽车突飞猛进的前提下,据中汽研预测,到2020年,中国电动汽车动力电池累计报废量将达到17万吨,动力电池的梯次利用渐成热点,随着技术的提高与政策的指引,有望进一步打开储能的应用空间。

  太平洋证券认为,随着储能技术进步与成本下降,“储能+”应用领域打开,储能商业化有望提前进入爆发期。推荐标的:阳光电源(300274.SZ)、科陆电子(002121.SZ)、林洋能源(601222.SH)、猛狮科技(002684.SZ)

  3。外部因素持续向好,航空板块估值提升空间仍存(中金公司)

  航空股此前随着大盘下跌,持续回调,而今天航空股率先出现反弹,我们来看一下中金公司对这一板块未来走势的分析。

  中金公司认为,2018年1月5日推进的票价市场化改革政策将主导未来两年航空公司的利润上涨。叠加民航局为提升正点率推出的对机场航班时刻同比增速的限制,将利好行业格局的改善,支撑票价上涨。预计三大航2018年净利润平均增长17.6%、2019年预计加快至34.8%(提价利好将在2019年集中体现),扣除汇兑影响,2018年净利润平均增长32.6%、2019年预计同比增长超过60%。票价(以客公里收益计)每提升1%,预计增厚三大航净利润7~9亿元,对应7~11%。

  此外,中金公司指出,布伦特油价已回落至2017年12月水平,为年初至今最低点;人民币兑美元已升值约3.4%,到达中金公司前次预计的水平。布伦特油价上涨1美元,对应减少三大航净利润约3~4亿元,对应3~5%;人民币兑美元每上升1%,对应增厚三大航净利润2.5~3亿元,对应2.5~5%。外部因素好于中金公司此前的预期,且边际上仍现改善。

  中金公司还指出,虽然中金大宗组将布伦特油价从60美元/桶上调至68美元/桶,但中金宏观组将2018年底人民币美元汇率调整至6.18,且票价利好幅度或超过此前的预期。中金公司维持三大航2017、2018年盈利预测不变,考虑票价或超预期,上调2019年盈利。考虑未来盈利同比增长确定性高,估值应享受溢价,分别上调中国国航(601111.SH,00753.HK)、南方航空(600029.SH,01055.HK)、东方航空(600115.SH,00670.HK)春秋航空(601021.SH)目标价。

  4。天然气对外依存度上升,关注上游资源及配套企业(光大证券)

  日前,发改委发布最新天然气运行简况:2017年,我国天然气消费总量2373亿方,同比增长15.3%;全年天然气生产量1487亿方,同比增长8.54%;全年天然气进口量920亿方,同比增长27.6%,其中进口LNG约503亿方,同比增长48.9%,进口管道气417亿方,同比增长8.78%。

  光大证券指出,2017年,需求方面,由于宏观经济向好,叠加“煤改气”需求,造成天然气需求爆发式增长,供给方面,中亚减供叠加天津LNG接收站未按时投运等因素,引起短期“气荒”。从LNG价格来看,进入取暖季后开始缓慢升高,12月中旬价格达到高峰,甚至超过10000元/吨,而后由于“限工保民”及中亚来气增加,12月27日后LNG价格迅速腰斩。1月30日,中亚来气反复,供气减半,价格再次上行。2月2日,天津LNG码头正式投运,目前价格保持平稳。

  2017年,天然气对外依存度上升3.8个百分点至38.8%,创历史新高。光大证券认为,一方面,由于管道建设周期较长,而进口LNG供给弹性相对较大;另一方面,由于中亚减供的因素,国内加大海上LNG进口量。预计2019年俄气通气前,进口LNG将成为主要调节手段。

  2017年1月17日国家能源局公布《能源发展“十三五”规划》、《天然气“十三五”规划》,首次明确“发挥市场配置资源的决定性作用”,到2020年天然气综合保供能力应达到3600亿立方米以上,天然气消费占一次能源消费比例达到8.3~10%。2017年6月23日国家发改委印发《加快推进天然气利用的意见》,总体目标为2020年天然气在一次能源消费结构中的占比力争达到10%,逐步将天然气培育成为我国现代能源体系的主体能源。

  为保证天然气供应以应对下游天然气需求,上游气源资源以及配套管输设备公司将具有投资价值,光大证券建议关注中集安瑞科(3899.HK)、中天能源(600856.SH)、蓝焰控股(000968.SZ)、深圳燃气(601139.SH)

  5。三维传感应用市场放量在即,设备商加紧抢占市场(东吴证券)

  东吴证券研报指出,通过对非苹果3D Sensing(三维传感)进行调研判断,2018年将是国产3D Sensing的推广元年,目前看行业还是有很多新的变化。

  2017年iPhone X推出结构光方案的True Depth 3D摄像头之后,无论是对奥比中光的积极接洽,还是Jupiter X 3D摄像头配件的推出,国产一直在快速跟进,同时对后置TOF也保持浓厚的兴趣。东吴证券预计结构光和TOF都有望在今年多款安卓旗舰机上搭载。

  相比苹果的方案,安卓阵营除了前置结构光以外,后置TOF也在积极推进。3D成像的主流方案主要包括结构光、TOF和双摄3种,结构光的优势在于近距离探测精度高,TOF的优势在于识别距离远,两者在算法实现上都比双摄难度低、抗干扰能力都比双摄强,更适合商用量产。

  此外,安卓代码的开源特点使得安卓手机在应用方面会非常灵活,正如当年苹果推出指纹识别之后安卓阵营迅速跟进,第二年华为、三星、OPPO等就有产品推出,在解锁、支付、快速登录等应用领域百花齐放,从而加速了指纹识别的推广,所以东吴证券认为安卓阵营的3D Sensing某种程度上不会比苹果的逊色,届时会有很多基于3D Sensing的功能推出来(游戏、控制等),丰富用户体验。东吴证券判断,2018年OPPO、小米、华为等将推出前置结构光的方案。

  值得注意的是,应用在手机和平板上的小型化模组奥比中光也已经开发出来,Astra P的IR摄像头7.4×7.4×4.8mm,发射端5×5×4.5mm,IR与激光间距小于25mm,十分符合智能机、平板等小型化需求。东吴证券相信奥比中光推广3D Sensing将不会受到苹果专利的限制。目前有手机厂希望独家绑定奥比中光的结构光方案,但是奥比中光目标2~3年内在全球3D传感市场占据超过50%的份额,东吴证券判断明年开始更多的手机厂能到获得奥比中光的支持。

  东吴证券指出,水晶光电(002273.SZ)和奥比中光合作非常顺利,同时在北美大客户中也积极送样。另外舜宇光学(2382.HK)、瑞声科技(2018.HK)、欧菲科技(002456.SZ)、丘钛科技(1478.HK)都有相应储备,将受益安卓阵营的3D Sensing爆发。

(责任编辑:DF328)

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