申万宏源李慧勇:看好投资行业一季度的复苏行情

2017年02月15日 22:06
来源: 一财网
编辑:东方财富网

东方财富网APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  近两周来A股恰逢一轮难得的小阳春,特别是周期的崛起与投资行业的复苏令市场瞩目。第一财经最佳分析师评选2016年宏观经济第二名、申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇作为最早推荐投资行业的卖方,早在2015年底2016初就推荐投资行业,当时的逻辑主要是供给侧改革。

  “短期投资行业关注度这么高的逻辑,我觉得主要是两个方面:一是预期修复,地方两会召开,尽管增长目标有所下调,但总体上下调幅度不大。不少地方尤其是新疆推出可观的投资和基建投资计划,地方建设热情高涨,证伪了前期流传的国家把增长放在次要位置甚至不要增长的观点。二是高频指标强劲。从高频指标例如工程机械、重卡、三四线房地产销售等情况看,投资行业总体上呈现淡季不淡,旺季继续旺的特征。”李慧勇从两个方面进行了分析判断。

  在李慧勇看来,继供给侧的逻辑之后,推荐投资行业又增加了两个逻辑:其一是以房地产加基建为代表的需求的逻辑;其二是11月9号特朗普当选美国总统,和全球基建的逻辑。并且这三大逻辑集中体现在PPI加速上涨,工业企业和上市公司业绩的好转。形成国际和国内联动、期货和现货联动、商品和股票联动的格局。

  “我们一直推荐的是看PPI投资的逻辑,基于PPI的判断,我们认为是前高后低的走势。一季度是个比较好的时期。”李慧勇进一步向第一财经解释道。

  历史经验显示,投资行业的趋势行情大多都来自于经济的趋势性上行。一种较为偏乐观的预测是,经济的大周期上行也要等到2018年之后,这也就是说投资行业的复苏更多是恢复性和阶段性的体现。

  基于一季度经济还不错以及两会政策的预期,李慧勇对1季度保持乐观,不过之后如何他认为还需要进一步观察:“一是投资能否稳定甚至超预期;二是供给侧是否有超预期政策出台,;三是PPI涨幅是否能够超预期,是前高后低还是前高后不低。”

  另外,伴随经济的企稳,利率拐点已出现。李慧勇认为利率调整的过程可被称作“紧缩三部曲”:第一阶段是锁短放长,通过延长流动性投放工具的期限来间接引导社会资金成本的上行;第二阶段是通过调整市场化政策工具的利率,来引导市场利率上行,目前处在该阶段,相比于第一阶段更直接;第三阶段是以存贷款利率上调为标志,影响最大。“由于国际和国内的诸多变数,目前我国的调控手段处于第二阶段,第三阶段可能还需假以时日。”

  分析本轮利率上行,他也认为存在的原因包括外围美联储加息,美元走强;经济企稳,四季度GDP增速6.8%高于预期,PMI指数表现稳定;上下游价格均处于高位。“基于这三点,央行通过政策利率的上行来表达‘防风险’以及货币政策趋紧的市场信号。”李慧勇表示。

  不过他也指出,我国首次尝试通过市场工具来引导利率,历史上没有完全类比时期,需要一个观察和试错的过程。

  “出现单边波动的可能性不大,最有可能出现双边波动且范围不断扩大,直到真正形成市场化的利率工具,来达到替代或者部分替代我们过去的官方利率的效果。”李慧勇说。

(原标题:申万宏源李慧勇:看好投资行业一季度的复苏行情)

(责任编辑:DF142)

  • 名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 换手率
  • 资金流入
个性化推荐
    加载更多
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    网友点击排行
    郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 证券投资咨询资质:上海东方财富证券研究所(ZX0064)
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 违法和不良信息举报:021-54509988-2345/021-24099099