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国君宏观评10月PMI:供给侧从减法到加法 行业集中度和竞争力提高

2017年10月31日 10:33
来源: 证券时报网
编辑:东方财富网

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【国君宏观评10月PMI:供给侧从减法到加法 行业集中度和竞争力提高】国君宏观研究团队点评认为,制造业PMI指数较上月回落,主要是因9月高基数及环保限产停产,与高炉开工率持续快速下滑及发电耗煤增速下行一致。从企业规模看,大企业虽微降但依然好于中小企业(临界点以下),扩张速度仍快,说明供给侧改革下行业集中度和竞争力的提高。从结构看,高耗能、高污染行业生产经营活动趋缓,高耗能行业PMI为49.2%。高端制造业、消费品相关制造业增长动能持续释放,汽车、专用设备、电气机械器材、医药、食品及酒饮料精制茶等行业PMI均位于53.0%以上的景气区间,明显高于制造业总体水平。再次证明结构的改善,这种趋势也将伴随着供给侧改革从减法转向加法而延续。(证券时报网)

  统计局网站最新消息,2017年10月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.6%,比上月回落0.8个百分点,达到今年均值水平,制造业延续扩张的发展态势。

  国君宏观研究团队点评认为,制造业PMI指数较上月回落,主要是因9月高基数及环保限产停产,与高炉开工率持续快速下滑及发电耗煤增速下行一致。从企业规模看,大企业虽微降但依然好于中小企业(临界点以下),扩张速度仍快,说明供给侧改革下行业集中度和竞争力的提高。从结构看,高耗能、高污染行业生产经营活动趋缓,高耗能行业PMI为49.2%。高端制造业、消费品相关制造业增长动能持续释放,汽车、专用设备、电气机械器材、医药、食品及酒饮料精制茶等行业PMI均位于53.0%以上的景气区间,明显高于制造业总体水平。再次证明结构的改善,这种趋势也将伴随着供给侧改革从减法转向加法而延续。非制造业商务活动指数为54.3%,比上月回落1.1个百分点,但高于去年同期0.3个百分点,非制造业继续保持平稳较快的增长态势。

  制造业PMI生产和新订单数据显示供需略放缓但依然在扩张状态,生产经营活动预期指数仍然较高。生产指数为53.4%,较上月下降1.3%,制造业生产受十一假期与环保影响有所放缓,但总体继续增长;新订单指数下降,且新出口订单扩张速度略放缓,进口分项仍在临界点之上,贸易活动依然活跃。从市场预期看,制造业活动预期指数较上月下降,但仍处于57%的高景气区间,企业对近期的发展继续保持乐观态度。

  新订单与产成品库存指数的差值下降,企业仍处去库存状态。出厂价格指数与主要原材料购进价格指数均下降,连续4个月上升后出现回落,上下游之间利润不均衡的情况可能略有改善。

  预计四季度GDP平稳,增速6.8%,2018年经济增速6.7-6.8%。未来经济格局可能是:经济有底线(6.5%),供给侧改革从减法转向加法,消费升级、高端制造(5G、互联网、大数据、人工智能等 )是未来重点。短期,环保等因素可能扰动经济,尤其在工业生产和投资方面,但是需要关注的是第三产业和消费对经济的贡献越来越大,扰动效应将逐步减弱。中长期,经济“L”型仍将延续,需关注三大向好趋势:(1)新一轮全球朱格拉周期下,制造业投资将在波动中回升,供给侧改革从减法转向加法,去产能对经济的拖累减弱;(2)新工业革命,产业升级,结构趋势性改善,高端装备制造业等发展后劲大;(3)居民实际可支配收入较快增长、精准扶贫和乡村振兴战略、财富效应等因素必将提升我国消费率,促使消费总量保持较快增长,并加快消费升级(恩格尔系数已降至20-30区间).

(责任编辑:DF350)

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