金砖国家新开发银行副行长、首席运营官祝宪发言

2017年12月14日 10:14
来源: 东方财富网

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  第十四届中国国际金融论坛将于2017年12月14-15日在上海召开。本次论坛主题为金融本源回归服务实体经济发展。

  以下为金砖国家新开发银行副行长、首席运营官祝宪发言。


  主持人:接下来有请金砖国家新开发银行副行长、首席运营官祝宪上台发言。

  祝宪:各位领导、各位嘉宾、女士们、先生们,很高兴今天受邀参加第十四届中国国际金融论坛,这次论坛的主题“金融本源回归服务实体经济发展”,我认为这个选择是非常适时,也是非常重要的,就这个主题发表一点不成熟的意见。

  在我看来金融服务实体,从理论上和实践上本不应该成为一个问题,因为可能在座的金融界实体界和包括学术界的人士,大家可能在这个问题上应该说是有一个共识,实体经济是金融发展的根基,而推动实体经济发展是金融的立业之本,服务实体经济也是对金融的本质要求。

  换一个说法,金融如果过度的脱离实体经济,过度的搞自我循环,像刚才李行长讲的,甚至发生以钱炒钱,那就会成为无源之水无本之木,同时金融是现代经济的核心和血脉,金融自己本身应该定位是一个现代经济的一个重要的服务行业,所以如果金融出了问题,经济发展也会受到制约。

  金融和实体经济的良性互动不仅仅是国家金融稳定和金融安全的基础,也是实现整个国民经济乃至全球经济可持续发展的根本,这其实并不是什么太高深的道理,本是常识和理性使然,然而近些年来金融运行脱离实体经济却成为全球经济中间的一个比较普遍的现象,也成为酿成2008、2009年国际金融危机的重要原因之一。所以值得我们深思的是,发生这样规模的脱离有其非常深刻的原因,某种程度上说金融和实体经济的过度背离及所谓的脱实向虚及其对实体经济的挤出效应,其直接表现就是货币投放大量增加,而资金利用效率大大降低,相当部分的资金并未流入实体部门,而是又回到金融体制内,这不仅导致金融空转、虚耗,资金脱实向虚,金融支持实体经济的效率下降,也增加了信用风险和流动性风险,增加了整个金融体系的系统性风险。

  刚才李行长就金融脱实向虚的一些原因做了非常精彩的演讲,我也简单的讲一下我的认识。

  金融和实体经济的背离和失衡凸显了金融体系和实体经济的深层次矛盾,近年来随着我们国家金融规模和体量的迅速膨胀,金融内生性的问题也开始日益出现,一方面实体经济需要金融体系提供充足的资金支持,但由于多层次的资本市场在我们国家尚不发达,仍然是以银行信贷为主体的间接金融体制发挥重要作用,另一方面银行信贷投放力度加大,进一步创造了海量的货币供给,导致各种要素更加集中于金融体系甚至造成过度的自我循环,加剧了资源配置的错配和市场配置资源的扭曲。

  同时从全球和中国自己本身的经济周期的角度来看,每当经济周期发生下行的压力,外贸发生困难,人民币出现贬值压力,对经济增长造成大量压力的情况下,政府一般都会出台刺激性的经济政策。2014年以后,在中国也处在这种条件下,多种因素叠加,导致我国货币供应量快速增长,而受实体需求不足、产能过剩、成本上升等因素影响,实体经济难以为溢出的资金提供足够的好回报的投资机会,所以这些资金相当部分要投向有高收益、高回报的领域,也包括房地产领域。同时,为了应对2008、2009年国际金融危机的影响,各级政府采取了不同程度的行政性的干预手段,某种程度上扭曲了要素市场的价格,压低投资成本,而大量增量资金也没有完全按照市场规律,而是在行政手段的指导下投向了投资驱动型领域,不同程度造成了相当普遍的结构性的产能过剩,同时投资效率和资源配置的效率都不同程度的下降。

  我们看到今天的问题,但是像李行长刚才所说的我们如何思考金融更好的服务实体经济,我觉得重要的一条实体经济发展的重点在今后一个相当时间内,应该是提高全要素生产率。习总书记十九大报告当中提出必须坚持质量第一、效益优先,以供给侧结构性改革为主线,推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革,提高全要素生产率。

  目前,我国经济全要素生产率的增长对GDP的增长的贡献力仍然比较低,GDP增长方式还主要以要素投入为主的粗放型增长,因此提高全要素生产力是转变增长动力、实现高质量增长和经济可持续发展的变革的重点,我国全要素生产率还有很大提升的空间,应该通过技术进步实现生产效率的提高,深化要素配置制度的改革,包括土地改革、国企改革、财税改革、金融体制改革和政府管理体制的改革,挖掘人口潜能,利用城镇化的多重效益提高增加高质量劳动力供给,部分对冲劳动力成本的上升,改革产业结构,清除夕阳产业、病态企业、僵尸企业,推动国际产能合作和产业转移。

  最后,也要靠社会保障托底,创造性的破坏不能保护落后产能,但不保护落后产能就必须保护劳动者和弱势群体。

  下面我讲一下关于金融支持全要素生产力提升的问题,金融资产本身有一个要创造自己的效益,必然要走向比较高收益低风险的行业,有其内在规律,不能强迫其进入实体经济,只能适当加以引导,因此今后的宏观政策的侧重点应是做强实体,做实金融,从政府的角度来看应进一步降低税负和各种行政性的交易成本,理顺市场配置要素和资源的体制机制,大力纠正刚性兑付和软预算约束导致的风险和收益的不匹配,尽力消除政策套利空间,从而让其投入实体经济支持全要素生产力提升的资本,至少在中长期上可以获得合理的回报。

  习总书记在十九大报告当中提出,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,建立现代化经济体系必须要把发展经济的着力点放在实体经济上,随后在12月8日召开的中央政治局会议上又提出要使宏观杠杆率得到有效控制,金融服务实体经济能力得以增强。随着晚增长、调结构、降杠杆的宗旨,对于房地产资产管理地方债企业境外投资的一系列的法律法规的出台,曾经脱实向虚的资金难以为继,继续通过粗放型大水漫灌型的投入进入有套利空间的行业,或是在金融机构间自我循环来获得超额收益。因此银行业和金融界应树立新的战略性思维,顺应我国新发展阶段发展方式的转变,更有效率的投资到有效的实体经济当中去,提高实体经济全要素生产率,助力我国产业迈向全球价值链中的高端。

  金融机构只有立足于长远,才有机会分享我国实体经济转型升级和高质量发展带来的回报。而加快发展新经济也是实现党的十九大报告提出的贯彻新发展理念,建设现代化经济体系的重要思路和发展路径,相对于传统经济,中国经济现在新经济呈现高成长、新资产、深融合等特征,符合中国经济转型升级方向,对于优化经济结构、转换增长动力具有重要意义,新经济和传统经济的融合具有巨大的空间,利用新经济的很多手段,包括IT、大数据、人工智能都可以提高传统经济的效率,开拓新的市场,提高产品和服务的质量,从而获得合理的回报。

  新经济的增长离不开金融支持,然而由于新经济的轻资产不平衡等特点,其融资一直存在难点,尤其是处在创业初始的新经济企业,要推动金融资源从落后产能流向先进市场,从低效率产业流向高效率领域,需要进一步完善相关的政策制度产品和服务,探索建立符合中国国情适应新经济企业发展的需求的金融服务模式。

  最后讲一点开发性金融服务实体的作用。开发性金融主要是以多边和国边的开发金融机构为代表,为经济和社会发展提供长期的稳定的资金来源,开发性金融一般不以盈利最大化为目的,在保证资金的合理收益和安全性的前提下,更强调通过资金投入和配套的技术援助达到发展效益最大化,体现政策导向,实现政策目标,开发性金融不仅应该在传统经济领域继续发挥重要作用,还应该进入一些商业回报上达不到市场要求,但在经济和社会价值方面有潜力的新经济领域,起到示范带头作用,通过资金引领相关新型产业的发展。

  新开发银行作为金砖五国发起的在上海建立的一家多边开发银行,其使命就是支持成员国和相关企业基础设施的建设和可持续发展,致力于缓解新兴市场和发展中国家长期以来面临的资金瓶颈,为产业结构优化升级和实体经济发展提供有力支持,为全球经济加快复苏提供新动力,我们也愿意在中国实体经济转型升级创新发展中贡献自己的力量。

  谢谢大家。

(原标题:金砖国家新开发银行副行长、首席运营官祝宪发言)

(责任编辑:DF150)

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