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天津文交所五宗罪

2014年08月18日 13:29
来源: 理财周刊

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  今天的天津文交所虽然已是垂死挣扎,当年却是风光无限。可即使在那疯狂的岁月里,投资者也能发现其中诸多不合规、不合理、不合法的地方。回顾这段历史,能帮助投资者更好地看清:什么样的创新投资产品坚决不能碰!

  以史为鉴篇

  许多人当年都看到了天津文交所存在的巨大的投资风险和监管漏洞,却依然在贪念的支配下,冒险买入。回顾历史,天津文交所的五宗罪再次给我们敲响了警钟。

  一宗罪:规则修改太随意

  按照最初的《天津文交所份额交易暂行规则》,艺术品“股票”的日价格涨跌幅为15%,月涨幅比例为100%,年涨幅比例为900%,但“妖股”涨势惊人,天津文交所意识到风险后,在2011 年3 月7 日发表公告称,计划将艺术品“股票”日涨跌幅由15%下调为10%,可市场继续天天涨停。3 月10 日,文交所又将投资者开户条件门槛从5 万元猛然上调为50 万元,依然难遏市场做多动能。于是3 月17 日天津文交所不得不对《黄河咆啸》和《燕塞秋》进行无限期停牌。

  然而当天第二批上市的8 只新股继续涨停。第二天天津文交所又突然发布公告,将月价格涨跌幅限制为20%,同时临时增加艺术品特殊处理规定,本月连续累计3 个交易日达到日价格涨跌幅限制的艺术品将被实施特殊处理(日涨跌幅比例调整为1%且停牌一天),但8 只新股仍一路狂飙。3 月21 日,天津文交所发疯似地连发20 个公告,将8 只新股特别处理,日价格涨幅陡降为1%。但依然效果甚微。最出乎投资者意料的是,3 月28 日起,天津文交所宣布无限期推迟开户业务。

  尽管天津文交所不断修改交易规则的本意是为了遏制股价疯狂上涨,但规则变得太快太容易,说变就变,凸显了天津文交所的制度混乱。上交所和深交所就没有权力可以这样随意修改规则。因为理论上说,你今天可以限制投资者开户,明天就可以限制投资者卖出,后天突然说清盘不玩了也不是没可能,那投资者的利益又如何保证呢?

  二宗罪:天津文交所姓“民”太荒唐

  众所周知,我国的正规交易所,无论是上交所、深交所、上期所、大商所还是中金所,均是合法、正规、监管到位的国有控股交易所。但天津文交所的股权结构却是:天津济川投资发展有限公司的持股比例为35.85%,天津市泰运天成投资有限公司的持股比例为27.6%,天津新金融投资有限责任公司的持股比例为15.04%。其中前两大股东济川投资和泰运天成投资均是以房地产投资为主业的民营企业,其中济川投资的办公场所居然设在天津市北辰区的一个居民小区内!

  虽然第三大股东天津新金融投资公司为国有企业,但前两个股东合计持股比例已超过60%,因此天津文交所实际相当于被民营房地产开发商控股了。

  试想一下,一个由民营开发商控股的却能公开集资交易的交易所,其资金监管安全性如何获得保证?况且这两家民营企业的身份还十分神秘,天津文交所也没有对此进行过必要的说明。万一这两家企业将来倒闭或撤资了,那天津文交所将会如何?假如这两家企业本身就是想借发行艺术品“股票”之名来恶意圈钱的话,一旦携款潜逃,这中间的巨大风险又该由谁来承担呢?

  三宗罪:天津文交所坐庄无人晓

  天津文交所“一所揽数职”也暗藏巨大风险。艺术品份额交易过程中,天津文交所不仅承担了监督、发行、股权登记、信息公布等职责,甚至还成了一家中介机构,担任了相当于A 股市场中券商的职能。天津文交所一方面可在艺术品审核发行前收取上市费用;另一方面,投资者只有登录天津文交所的电子交易系统才能进行份额买卖,因此天津文交所还可以向投资者收取一笔交易佣金。可见,作为绝对主体的天津文交所可同时在一、二级市场赚两份收入。

  这种又做交易所又做券商的做法,不但会导致市场缺乏必要的竞争,更可怕的是市场将高度不透明,投资者因此会处于非常不利的地位。由于天津文交所的交易信息并没有完全公开,因此天津文交所自己很容易坐庄。坐庄手法和股票一样,在底部大量买入,随后不断拉升,吸引更多的人来买入,到高位放盘。只不过在艺术品市场中坐庄比在股市中坐庄容易得多,因为就这么几个品种可选,对资金量的要求也小得多。

  四宗罪:出现赝品谁担责

  艺术品估值是否准确以及自己拍下的艺术品到底是否真品也令投资者十分困惑。

  天津文交所官网上显示其艺术品均由两家鉴定部门独立鉴定估值,一是文化部文化市场发展中心艺术品评估委员会,二是中华民间藏品鉴定委员会天津分会。这两家机构又是何方神圣呢?

  有记者经过调查后在天津市的一个别墅小区里找到了中华民间藏品鉴定委员会天津分会,其负责人对记者表示,该委员会属于民间机构,而其鉴定的艺术品的市场价格和收藏价值也“没有什么标准”。更可怕的是,它们也不对画作真伪负责!

  事实上,在传统艺术品市场,“拍卖不保真”已是惯例,然而天津文交所上市的艺术品号称全部由中国金融博物馆保管,购买艺术品份额的投资者连艺术品的样子都看不到,更不可能聘请专家对之进行鉴定。投资者唯一获得所购艺术品信息的交易所出具的评估报告又无法确保艺术品真伪,一旦出现赝品,投资者很有可能将陷入维权无门的境地。

  鉴定机构只负责出具评估价格,中国金融博物馆只负责保存和提供场地,银行只负责提供购买渠道,公证机构只负责见证过程,天津文交所只负责提供平台,一旦发现赝品,各受益方都可以把责任推得干干净净。这其中的损失只能由稀里糊涂买了份额的投资者自己承担。

  五宗罪:监管缺位无人管

  和其他金融创新一样,天津文交所艺术品份额化投资出现伊始,同样面临监管缺位的情况。按当时天津文交所市场部负责人的说法,文交所归市政府监管,由分管金融的副市长崔津渡辖下的金融办专管。然而在天津文交所发布的《暂行规则》中并没有指明监管部门。天津市金融办在接受记者采访时也是遮遮掩掩,不愿正面回答相关问题。正是由于天津文交所处于“三不管”的状态下,才使得投资者对其投资的安全性产生了高度怀疑。

  此外,艺术品“股票”份额化交易已构成了实质性的股票交易,因此应该获国务院或证监会批准,岂能交由地方金融办监管呢?

  总而言之,往者不可谏,来者犹可追。天津文交所往事并不如烟,投资者的维权血泪史还历历在目。如果投资者无法从中吸取教训,依然无知又贪婪,那迟早会被下一个包装精美、概念新颖的“天津文交所”所欺骗。

(责任编辑:DF150)

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