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跌出来的价值股:三条“价格底线”

2015年07月20日 16:23
来源: 理财周刊

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摘要
在本次股市暴跌中,大量股票不论其基本面和质地,都遭遇了前所未有的重创。在经历了个股普遍大幅反弹后,最后真正能震荡上扬的,恐怕还是被市场错杀的优质股。投资者应抓住这些跌出来的机会。

  在本次股市暴跌中,大量股票不论其基本面和质地,都遭遇了前所未有的重创。在经历了个股普遍大幅反弹后,最后真正能震荡上扬的,恐怕还是被市场错杀的优质股。投资者应抓住这些跌出来的机会。

  有个段子说,如果这波下跌你手上的股票普遍跌60%~70%以上,表明你是一个题材股投资者;如果普遍跌40%~60%,说明你是一个成长股投资者;如果普遍跌20%~40%,表明你是一个相对价值投资者;如果你的股票没有动,表明你是一个停牌股投资者。

  虽然有玩笑成分,但也大致概括了一个现象——这轮下跌中泥沙俱下,大量股票不论其基本面和质地,都遭遇了前所未有的重创,尤其是成长股。尽管在7 月9 日到7 月13日的强反弹中,个股普遍大涨,但此后的分化行情才是主旋律。在普涨行情结束后,最后真正能震荡上扬的,恐怕还是被市场错杀的优质股。

  大势企稳

  7 月6 日~10 日这一周的交易,是一个彻底的深V。前3 个交易日是连续的暴跌,大部分股票在跌停板毫无成交量。但后2 个交易日却是绝地反击,大量股票封在涨停板上,毫无抛盘。

  在连续的大幅下降之后,两市券商融资余额随着大盘的反弹亦出现企稳,意味着去杆杠进程已接近尾声。当然投资者在这次暴跌之后,行为会发生何种变化还需要观察。这是潜在的不稳定因素之一。

  从数据上看,7 月10 日,沪市融资余额甚至出现了小幅的回升,而在7 月6 日~8 日,则是一直呈现每日逾千亿元的下降。其次是大量抄底资金进入市场,7 月7 日、8 日仅剩下国家队的买盘支撑,而7 月9 日、10 日的数据显示,市场资金再度活跃,其中包括大量先知先觉的私募基金、游资等等。最后形成的局面是跌停板上个股全面消失,而个股涨停数量则井喷。这种现象一直持续到了7月13日.

  7 月14 日,上证指数收绿,创业板指数收红,同时两市仍有近千只个股涨停。分化已经悄悄展开。

  就在此时,各路观点也百花齐放。比如兴业证券的张忆东认为,7 月反弹或将超预期。他认为短期行情属于“抗洪救灾”之后的灾后重建,这个阶段是生产自救,不能继续依赖国家队“救市”的力量。政府“救市”只为了稳定住市场,而不是刻意制造“疯牛”行情。所以,灾后重建行情是“谁家的孩子谁抱”,趁反弹可灵活调整持仓结构和仓位水平。

  值得一提的是,由于“强平”所造成的投资者整体“购买力”降低的事实也不容忽视。原来的杠杆投资者,在遭遇了去杠杆之后,所能融资的规模无法达到前期高点,这就是购买力下降。在这种情况下,有限的子弹最终会打向何方,各类参与者心里都有一个算盘。当股市已经脱离了5 月的狂躁,7 月可能开始回归理性——真正的成长、真正的价值都会受到更多资金的推崇。

  超跌股的三条“价格底线”

  股市大幅下跌后,很多公司的股价已显得极有竞争力。

  挖掘超跌个股有多种思路可寻。第一种思路,在跌幅巨大,且近期股价已经接近去年年中时股价的个股中寻找目标。这是一个最简单的思路,道理也非常简单,好比弹簧压得越低,往往也弹得越高。但一个前提是,这只股票本身的素质还是不错的——比如有强大的主营业务,合理的市盈率水平,或者在新兴经济中较有前景。

  第二条思路是跌破了前期增发价的股票。这类个股数量并不多,但值得关注,主要原因是很多上市公司在增发时为了吸引投资人,往往变相承诺保底。所以实际上,定向增发的价格往往是理论上的铁底。即使可能短期跌破增发价,但也不会长期跌破。跌破增发价,实际上安全边际是非常高的。表2提供了一个不完全的统计数据供参考。

  以行业来看,跌破增发价的股票中以生物医疗、制造业及材料行业居多。当然其中更值得关注的也是生物医疗行业、高端制造业等,选择一个拥抱时代脉搏的大行业,其中的机会往往是趋势性的。

  第三条思路是跌破员工持股成本的公司。这类公司颇值得一看,因为大多数公司在制定员工持股计划时,是本着让员工以较低风险获得激励为原则的。这种情况下,员工持股价也可以被看作是一个重要的安全边际。这类股票可以关注。如万达信息,员工持股价复权后是68.59 元,还大幅高于目前股价。隆鑫通用科力远等都可以关注。

  主流方向

  除了价格因素,行业大方向也是重点。在一个“性感”的行业里,机会永远是更多的。

  下半年国企改革仍然值得关注——虽然口号已经喊了很久,但实际上国企改革的顶层方案至今仍难产。按往年惯例在7 月份召开政治局会议分析上半年经济形势,部署下半年经济。坊间预测本次政治局会议或讨论国企改革总体方案文件。按照目前的舆论风向,国企改革1+N 方案也有望在下半年陆续出台,为国企资产证券化、混改、兼并重组提供方向和指导。这一纲领性文件出台后,国企改革的大潮才会真正开启。

  从具体行业看,TMT、医药、军工等行业近几日仍然是市场里最活跃的板块之一。目前对于投资者来说,一方面是绝佳的低位建仓时间,另一方面需要对板块和个股进行细心研究分析。在这方面,首先是食品和医药板块这两大领域存在总体性的机会,主要得益于业绩增长的持续性,在震荡市中有很高的防守能力,不会因为暴跌而被改变。其次是军工板块,这一板块得益于国家政策长期扶持加码的预期没有改变,同时改革预期也相当强烈。最后则是金融板块,受益于低估值与证保两大板块周期性高增长的共同提振。但是在第一阶段的超跌反弹行情中,金融板块因为跌幅不大而大概率难以获得短线资金的青睐。

  一个好的方向,加上一个好的价格,淘货正是好时节,投资者千万要抓住这次股灾跌出来的机会。

(责任编辑:DF150)

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