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政策暖风频吹 将牛市进行到底

2015年05月25日 17:07
来源: 理财周刊

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自从今年4 月底上证指数冲破4500 点之后,市场上对于股市的走势便出现了分歧。我们认为,在政策相对宽松,资金非常充裕的背景下,牛市不会轻易结束,投资者一定要坚定信心,大胆持股,耐心待涨,将牛市进行到底。

  自从今年4 月底上证指数冲破4500 点之后,市场上对于股市的走势便出现了分歧。我们认为,在政策相对宽松,资金非常充裕的背景下,牛市不会轻易结束,投资者一定要坚定信心,大胆持股,耐心待涨,将牛市进行到底。

  自从今年4月底,上证指数冲破4500点之后,市场上对于股市的走势便出现了分歧。有部分投资者认为在经济增长放缓的背景下,股市的上涨有悖于基本面,牛市已经接近尾声,泡沫即将破灭;也有的投资人认为,沪深股市的走势历来与基本面相关性不高,更多是受政策面和资金面的影响,在政策相对宽松,资金非常充裕的情况下,牛市仍将延续。

  从走势上看,上证指数在4500点一带明显受阻,也表明市场上投资者对后市的判断存在分歧。但与上证指数明显不同的是,创业板指数却屡屡拉出大阳线,表明市场做多的热情依然高涨。“主板负责‘慢’,创业板负责‘牛’”,成为了近期市场的主旋律。这种情况的出现,对股市有好处,即股市的整体市盈率不会上升过快,局部的泡沫即使破裂也不会对整体股市产生太大的影响。

  虽然没有人能准确预测股市的走势,但在政策面和资金面都没有发生大的改变之前,我们有理由相信,牛市的趋势未发生改变,激进型的投资者仍可以坚持持股,将牛市进行到底。

  政策暖风频吹

  去年11月,央行宣布降息,此举可以看成是此次牛市的导火索,短短2个月不到的时间,上证指数便上涨了1000点,开启了牛市的第一波。不过,仔细分析这波行情 ,不难发现,政策的因素并不是决定性的,更多的是市场对于估值过低的A股进行修复。在这一阶段,市场上大象起舞,蓝筹股成为了帮助指数摧城拔寨的利器。随着估值修复的完成,指数再度陷入了盘局。

  今年2月,央行先后下调了存款准备金率银行存贷款利率,但依然没有对股市产生特别大的影响。3月,全国“两会 ”期间,央行行长周小川坦言:“资金进入股市也是支持实体经济。”对股市这样高的定位是此前从来没有过的,此话一出再次点燃了市场的做多热情,牛市第二波应声而起。

  事实上,股市的确承载了很多经济改革的重任。今年,A股市场将启动新股发行注册制改革,此举意味着新股上市的门槛将有所降低,手续将更加简便,等候的时间将大大缩短。更重要的是,新股IPO还肩负着降低社会融资成本的使命。从去年开始,国家就通过多种手段,希望降低社会融资成本,为实体经济注入更多的资金。但从实际情况看,效果并不明显。市场上的资金成本的确有所下降,但仍然处于一个较高的水平上。新股发行注册制的改革将改变传统的以银行间接融资为主的格局,通过资本市场直接为企业提供资金,这恐怕就是周小川行长所说的“支持实体经济”吧。而要保证注册制改革的顺利进行,客观上也需要一个牛市氛围,这也是为什么国家不希望出现“疯牛”行情,但是希望牛市可以走得更长一点时间的原因。5月18日,国务院同意了发改委 《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》,其中直接提及了“实施股票发行注册制改革”,消息公布后,市场予以了积极回应,当日上证指数大涨3.13%,重新站上4400点。

  资金异常充裕

  除了政策支持以外,资金对牛市的推动作用至关重要,一天动辄上万亿元的交易金额都是靠资金堆出来的。不少人对股市的疯狂举动感到担忧,更有人反复提及股市中的谚语,天量之后必有天价。

  那么,如此巨大的成交量算不算天量呢?和上一次牛市相比,本次牛市的成交量的确要大很多,已经远远超过了上次的天量。但我们要看到,受前几年巨大货币发行量的影响,如今市场上流通的货币也早已今非昔比了。如2007年10月,上证指数创下6124点纪录时,我国的广义货币供应量(M2)余额为39.4万亿元,而今年4月末该数值已经增加到128.1万亿元,是8年前的3倍多。如果按照同比例放大的话,此次的成交量还没有达到上一次牛市的顶点,未来成交量还有进一步放大的可能。或许,当沪深两市的成交金额达到单日2万亿元的时候,我们就要高度警惕了,这很可能是股市即将见顶的信号。

  为了稳增长,央行的货币政策也出现了一些微调,未来仍会出现多次的降准或降息,进一步释放资金给市场。只要货币的笼头不拧紧,牛市就不大可能结束。因此,我们要密切关注国内的通胀数据 ,只要通胀率不升高,央行宽松的货币政策就不太会改变。一旦通胀再度来袭,央行将被迫采取加息等政策,抑制通胀,而股市也将受到打击,牛市也将在加息的过程中告一段落。

  从家庭资产配置的角度来看,资金流向股市的趋势仍在加速中,仅今年4月,流入股票型基金的资金就高达1890亿元,流入混合型基金的资金更是超过了3000亿元。与此同时,新开户股民的数量也呈现爆炸式增长,沪深两市合计日均新开户数超过60万户,均创下了历史新高。

  根据券商对新开户人员的统计,本次的新股民很多来自三四线城市,这与当地的房地产走势有着一定的联系。受人口外流、房产库存量较大的影响,三四线城市的房价并没有在取消限购、房贷利率下调等利好因素的刺激下,出现反弹,房价仍在探底的过程中。显然,现阶段股市的投资回报率和流动性均好于房产,也导致了这些地区居民有着强烈的入市意愿。而今年券商全面开展了网上开户业务,使得许多缺少证券营业部地区的市民,可以很方便地通过互联网+开户炒股 ,为股市带来了源源不断的资金。

  另外,今年6月,中国的股票指数有可能被纳入到全球股票指数中去,使得海外的股票型基金不得不被动配置中国股票,为沪深股市再提供一些海外资金。即使6月不能纳入到全球指数中去,也没有关系,随着中国经济和中国股市更加开放,与海外股市的接轨程度更高,终有一天,中国股市将成为众多国际资本的标配产品,如果我们不提前投资好,那么就要让外国投资者捡皮夹子了。

  耐心持有是良策

  既然牛市没有结束,那么获利的最好手段就是买入并持有。在股票的选择上,创业板的成长性是毋庸置疑的,不过创业板的高估值也令人乍舌;蓝筹股的估值仍然有一定的优势,但未来的成长性较低,除非有大资金介入,否则很难出现快速上涨的情况。

  无论是选择成长股,还是蓝筹股,都需要避免频繁换股。因为牛市中,板块轮动是很正常的情况,如果没有踏准股市的节奏,盲目追逐热点板块,很可能会陷入买了就套、卖了就涨的怪圈,最终是赚了指数没赚钱。

  如果对选股没有把握,也可以采取投资基金的方式,特别是选择不同类型的指数基金进行搭配,可以让自己在不同的投资风格中都能赚到钱。比如,可以选择创业板ETF作为进攻型投资,选上证50ETF作为防守型投资;选沪深300ETF作为大股票的代表,选中证500ETF作为小股票的代表;选上证180ETF作为代表沪市的股票,选深证100 ETF作为代表深市的股票,等等。虽然,指数基金的涨幅很难超过一些热门股,但对于多数投资者来说,能够和指数保持同步的涨幅已经是一个不错的成绩了,这也是我们推崇指数基金的一个重要原因。

  当然,牛市不可能持续到永远,牛市总有落幕的一天,至于是哪一天,我们无法预测,但我们依然要提防牛市结束的风险。通常牛市下跌会有一些先期指标,如货币政策收紧、成交放量后持续下跌、指数回调后反弹不再创新高、新股发行速度加快、蓝筹股集体狂欢等,如果出现这些迹象,投资者就应该小心了,一定要设好止损止盈位,保住牛市的成果。

  现阶段,我们需要做的就是坚定信心,大胆持股,耐心待涨,将牛市进行到底。

(责任编辑:DF150)

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