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那些被深套的104只股票

2015年05月05日 14:30
来源: 理财周刊

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  2007年上证指数创下6124历史高点之时,许多股票成了股民众星捧月的“万人迷”。如今,牛市又来了,但却有104只股票的股价没能涨回到上一轮牛市高点的一半。那些被深深套牢的股票怎么办?

  历史从来不会简单地重复。

  2007 年上证指数创下6124 历史高点之时,许多股票成了股民众星捧月的“万人迷”,价格创下了历史新高。此后,当股市走在漫漫“熊途”之时,这些股票的价格也一路走低,在高位买入这些股票的股民也一直被深深地套牢着。

  如今,牛市又来了,而且这轮牛市将超越前一轮高点的呼声也日趋强烈。不过,当上证指数终于爬到4500点之后,上一轮牛市的“万人迷”们却还在地平线下垂死挣扎。当年大热门的中国远洋云南铜业 ,如今股价还不到历史高点的五分之一。那个时代的“当红炸子鸡”——中石油,如今还在历史高点三分之一处。而大举超越前期高点的则是“新势力”,比如三安光电华数传媒 ,目前股价分别是前次历史高点的38倍和23倍。

  但见新人笑,哪闻旧人哭,A 股的驱动力量其实早已悄悄地旧貌换新颜,上证指数所代表的内核也早已脱胎换骨。随之而来的问题是,那些被深深套牢的股票怎么办?

  521只个股未解套

  目前还有近三分之一的股票没有从上一轮牛市的高点中解套。根据Wind 资讯统计数据 ,在两市1501 只拥有9 年以上历史的股票中,有521 只个股当前股价没能超过2006~2007 年期间的高点。

  其中更有104 只股票,股价没能涨回上一轮牛市股价高点的一半。比如当年热门的大盘蓝筹股中国铝业 、中国远洋、云南铜业、西部矿业 ,如今都排在了未能解套榜单的最前列,其当前股价还不到过去高点时的20%。而实际上,这些个股的股价已经较去年低点时上涨了一倍有余。比如中国铝业,去年10月股价低点3.5 元左右,目前股价近9.5 元,涨幅已经高达170%。但离解套还需要再上涨5倍,颇有遥遥无期之感。

  这104 只股票聚集了大量昔日明星。比如中国石油 ,当年一度成为最受人瞩目的IPO,也由此造就了历史上最悲情的“惨案”。2007 年11 月5 日中国石油上市第一天,盘中一度创下48.62 元的最高点,最后收盘于43.69 元。从此持有中石油的股民们便站在高岗上,一站就站到第八个年头了。关于中石油也衍生出无数可歌可泣的网络段子,就像有人说的:“问君能有几多愁,恰似满仓中石油!”

  就在这一波股市淘金潮里,中石油凭借笨重的身躯也从泥潭中一跃而起,一度涨到14 元以上。但距离那个当初最高点,解套可能还需要上涨约2倍(按照复权价格计算).

  我们都知道,中国上一个经济周期里最为顶峰的阶段,是由投资拉动的。所谓经济的“三驾马车”——投资、出口、内需,投资当时占据半壁江山。而与之相对应的则是钢铁、金属、石化、房地产等行业。而在今天这样以经济转型为主导的牛市中,这些周期性行业的表现无法超越前期,也在情理之中。

  但也并非绝对没有希望。我们假设这些股票还能继续上涨并回到前期高点,那么上证指数到10000 点的确不是梦。但其中的关键是以什么理由上涨。一种可能是股民情绪过于乐观,另一种可能则是基本面发生逆转,关键可能还是传统产业如何与时俱进,在看得到的未来,我们且看国有企业改革、“互联网++”能否带领这些行业焕发新生命。如果转型有望,这些股票创出新高也并非不可能。

  980只股票创新高

  与未能解套的股票形成鲜明对比的,是已经创出新高的980 只股票,数量上也占据压倒性优势。超越前期高点最多的股票,大都属于新兴产业 ,比如三安光电、华数传媒、恒生电子 、达安基金、浪潮信息等,距离2006~2007年的股价高点,都有超过10倍的涨幅。这便是新一轮主力军的崛起。

  这种现象也出现在创业板身上。2013 年创业板冲破1300 点,当时的“万人迷”非华谊兄弟莫属,但如今创业板冲破2800 点,华谊兄弟至今未能摸到彼时高点,而彼时的大黑马中青宝也只能频频叹息。风水轮流转的规律,对于创业板上的中小型企业而言,显然更为明显。中小型企业的生命周期往往更为短暂,抗风险能力也更低。

  值得注意的是,穿越市场牛熊的“常青藤”并不多,但也能找到。比如医药行业 ,大量医药股在2006~2007 年之后仍持续增长,稳步收复失地并连创新高。

  4000点处于微妙时刻

  在指数上涨到4400 点时,形势变得非常微妙。乐观地看,这部分未解套的股票如果能涨到前期高点,意味着指数可能到万点。若悲观地看,经济硬着陆,指数就是另一种情形。

  索罗斯此前在参加达沃斯论坛时对媒体说,中国目前这种过渡阶段,对投资带来很大困难。“如果我是一名投资者的话,那么我在近期内会非常谨慎,到明年也还是如此。因为现在的环境是,三分之二的经济组成部分的增长速度正在放缓,只有三分之一在扩张,这本身就已经是一种艰难的情况”。

  他所指的三分之二,大约包括投资相关的行业,大多是上一轮牛市中最耀眼的明星。而另外三分之一,则是新兴经济,在经济中所占体量较小,但也肩负着经济转型的强烈预期——也就是这一波上涨中,涨幅名列前茅的行业。不过有趣的是,现在我们看到的情况是,三分之一的股票还没能从上一轮牛市的高点解套,而三分之二的股票创出了新高。

  另外,我们从一些券商的统计数据里看到,根据目前已发布的年报 、季报或快报、预报及一季度各项宏观、中观数据来统计或推算,A 股整体业绩增速自2013 年底至2015年一季度基本处于持续下滑的态势。对于中小板和创业板,尽管其上涨有业绩加速的呼应,但此轮牛市至今创业板最快累计净利润增速在25%左右,如此大幅上涨已经隐含了过高的成长预期。

  很明显,经济仍在加速下滑中,上市公司利润增长乏善可陈。在各种解释都乏力的情况下,很多业内人士便最终把牛市的成因归结为“利率下滑导致的流动性泛滥”,加上房地产拐点到来,资金从房地产转向了股市。总而言之就是钱实在太多,股票的供给和需求之间的失衡导致了这波牛市。再加上政策的暖风,这轮牛市可能涨幅一望无际。

  这是一个由太多钱和太多改革预期、转型预期堆积起来的牛市。但不管怎样,短期内已经到了一个微妙的时刻。那些长期无法回到过去高点的股票,也给投资者出了个难题。从目前来看,更多人寄希望于国企改革 ,兼并收购,资产重组——这其实也是这轮牛市的驱动力之一。同时大家也在期盼央行进一步下调利率,因为这样,大盘蓝筹股就又有理由涨一涨了。

  让我们静静地等待新一轮政策暖风。

(责任编辑:DF150)

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