高善文:2018年上半年房产去库存将基本结束

2016年12月16日 03:54
来源: 证券时报
编辑:东方财富网

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【高善文:2018年上半年房产去库存将基本结束】在安信证券昨日举办的“2017投资策略会”上,安信证券首席经济学家高善文表示,以现在的存货去化速度估计,全国范围内普遍的房地产去库存化将在2018年上半年基本结束。

  在安信证券昨日举办的“2017投资策略会”上,安信证券首席经济学家高善文表示,以现在的存货去化速度估计,全国范围内普遍的房地产去库存化将在2018年上半年基本结束。

  “大约再过一年多,房地产的高库存问题,就会得到全面的、根本性的解决。由房地产高库存导致的很多经济层面上的扭曲,会得到全面的修正。”高善文预测,未来债市将从长期的牛市转入熊市,股票也许正在转为牛市,但是成长股和蓝筹股的风格将会和过去5年有很大差异。“对这一战略性的转折,我们一定要保有足够的警惕”。

  2016年房地产泡沫论是肤浅的

  在房地产需求层面,高善文分析,中国在2010年之前经历了城镇化,人口向大中小城市的平均流动速度差不多,但是2011年前后,中国开始从城镇化转入都市化,人口流动开始表现出强烈的选择性,集中流入一部分大城市和特大城市,离开大量的中小城市。

  高善文称,这一轮房价上涨,不能简单理解为流动性过剩,它是由更基本的人口和刚需所维持的情况。

  面对人口的流入和需求的上升,在土地供应不能响应的条件下,这种压力就会全部转化为地价和房价的上升。

  高善文举例称,统一用中国口径算,北京、深圳和香港居住用地占城市建设用地的比重均为20%左右。这一比例在伦敦、纽约、首尔和东京等地均在40%以上。

  高善文称,当前用泡沫论来解释房价上涨,很可能是比较肤浅的。泡沫论背后存在着房地产市场更深刻的扭曲,这一扭曲来自于土地的供应没有竞争性,把土地和房价推到非常高的水平。他表示,这种供不应求的压力,正在房地产市场上生动地、一轮一轮地表现出来。

  未来,这些问题能得到根本的解决吗?高善文反问:未来,北京上海和深圳会大量放开供地吗?未来,人口会停止流入这些城市吗?如果回答都是负面的,那么指望房价掉下来是非常困难的。

  用六七年去库存并不极端

  高善文表示,中国房地产市场在2009年至2011年出现了快速泡沫化,并在之后两三年时间里积累了大量的库存。

  一个显著的数据是,2011年至2013年,中国使用的水泥总量(66亿吨)超过了美国整个20世纪的实际使用量(45亿吨).

  但是,“我们应该看到,经过两三年的努力,这个问题已经出现了非常大的改善。”高善文预测,在考虑和容忍一定误差的前提下,以现在的存货去化速度估计,大约再过一年多,房地产的高库存问题,就会得到全面和根本性的解决。

  高善文举例称,房地产的存货去化,美国用时5年(2007年至2012年),日本用时12年(1991年至2003年)。“中国仍是一个快速城镇化的经济体,我们用了5到7年的时间对这一扭曲的情况进行修正,并不是一个特别极端的情况。”

  谈及这一过程对股市的影响时,高善文称,2011年以来,蓝筹股基本是“横着走”的,当时是3200点左右,现在依旧如是;而成长股估值被推得很高。债券总体上走了一个很大的牛市,但是现在,这一系列趋势正在结束。

  高善文预测,债市将从长期的牛市转入熊市,股市也许正在转牛,但是成长股和蓝筹股的风格和过去5年相比,会有很大的差异。

(原标题:高善文:2018年上半年房产去库存将基本结束)

(责任编辑:DF309)

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