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社科院:2019年股市不宜过分乐观也不必过分悲观

2018年12月24日 12:28
来源: 新民晚报

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  中国社会科学院今天上午在京发布《经济蓝皮书:2019年中国经济形势分析与预测》。蓝皮书指出,总体来看,中国宏观经济运行所面临的内外部风险将对股票市场价值中枢的移动产生影响,2019年对中国股票市场不宜过分乐观,但也不必过分悲观,在迎来“政策底”与“估值底”之后,2019年“市场底”也将大概率得到确认,中国股市的春天就在不远的未来。

  蓝皮书指出,2019年,中国股票市场服务实体经济的角色将得到强化,“完备的融资功能、扎实的基础制度、有效的市场监管和得到充分保护的投资者权益”依旧是中国股票市场坚定不移的发展方向。从宏观经济的基本面来看,中国经济总体运行平稳的格局没有发生改变,但补齐实体短板、降低制度成本仍然需要时间,全球流动性拐点的到来也加大了外部风险。在“优化交易监管,减少交易阻力,创造条件鼓励回购并购重组”等政策面积极因素的持续作用下,A股市场的悲观情绪有望得到缓解,提高流动性水平、改善风险偏好将成为2019年股票市场更好服务实体经济的关键。

  蓝皮书指出,法律层面上股票回购制度已得到完善,修改后的《公司法》增加了回购股份的情形,适当简化了股票回购的决策程序,提高持有本公司股份的数额上限,延长了持有所回购股份的期限。2018年三季报显示全部A股现金及现金等价物总额达27.35万亿元,占总资产的比重达11.53%,占比是美股上市公司的两倍。A股上市公司拥有充沛的自有资金可进行回购,完善后的股票回购制度将有助于上市公司常态化回购制度的建立。

  政策的实时调整与制度的不断完善将有助于A股市场建立起新的估值体系。2018年10月底,上证A股的市盈率(当年中报整体法,下同)为12.77倍,居历史月份第305位,处在历史数据91.04%的分位数位置;深圳A股的市盈率为10.62倍,居历史月份第269位,处在历史数据81.51%的分位数位置;中小企业板的市盈率为23.88倍,居历史月份第105位,处在历史数据96.33%的分位数位置;创业板的市盈率为35.65倍,居历史月份第133位,处在历史数据81.60%的分位数位置。从估值分布来看,A股市场已经处于历史底部区域。

  2019年中国股票市场的结构性机会仍然存在。一是增量资金强化价值投资逻辑。资本市场对外开放带来的增量资金将通过不断放宽和完善的互联互通和R/QFII两大途径进入A股市场。社保、养老等内部增量资金也将成为价值投资的主力,而用于化解民营企业股权质押风险的各类型资管计划也将成为资本市场的一股源头活水,金融监管机构积极进取的政策措施有助于稳定市场预期,激发市场活力。市值大、估值低、股息高、业绩优的上市公司将成为握有大量中长线资金的境内外机构投资者关注的重点。二是科技创新型企业迎来重大机遇。预计2019年将是以人工智能为代表的科技创新型企业的重大发展机遇期,分布在人工智能产业链技术层和应用层上的企业有望受到资本市场的青睐,“AI+”先进制造业也将持续利好云计算、工业互联网和5G通信领域。三是美好生活驱动消费升级。2019年拥有刚需基础和改善性需求空间的食品饮料行业龙头在有相应业绩支撑的前提下仍然拥有投资潜力,大消费行业在美好生活的驱动下值得长期重点关注。

(文章来源:新民晚报)

(责任编辑:DF010)

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