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吴晓灵:资产管理更应该市场化 特别是债权和股权置换

2017年06月10日 01:45
来源: 华夏时报

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原标题:吴晓灵:资产管理更应该市场化

摘要
6月4日上午,《中国金融政策报告2017》发布,清华大学五道口金融学院理事长兼院长、央行前副行长吴晓灵重点解读了供给侧改革的债务重组。吴晓灵表示,去杠杆不是消灭杠杆,不是把杠杆去到零。

  “2017清华五道口全球金融论坛”在京召开。6月4日上午,《中国金融政策报告2017》发布,清华大学五道口金融学院理事长兼院长、央行前副行长吴晓灵重点解读了供给侧改革的债务重组。吴晓灵表示,去杠杆不是消灭杠杆,不是把杠杆去到零。

  吴晓灵提出,经济活动不可能没有杠杆。中国经济的整体杠杆率在全球是中等并可控的,但中国杠杆率的问题是其结构的不合适。具体而言,中国的居民杠杆率最低,政府的杠杆率尚可,而企业的杠杆率在全球最高。

  在严厉控制政府债务率上升的同时,努力进行金融的改革,要让企业能够把杠杆率控制在适度的范围之内。对此,吴晓灵提到三点。

  首先,进行债务重组时,要鼓励各类资产管理公司参与企业的资产重组。1999年,企业进行了政策性不良资产剥离,4家政策性的资产管理公司成立。吴晓灵认为,现在应该用市场化的方式,有更多市场化运作的资产管理公司来进行债务重组,特别是债权和股权的置换问题。

  吴晓灵说:“过去简单地把贷款直接转换成股权,置换的效果并不好。而这一次,是应该通过资产管理公司向社会募集资金,做股权投资,然后被重组的企业把得到的股权资金归还贷款,通过市场化、法制化的方式完成债转股。”其次,要推进企业的并购重组,优化企业结构。在经济结构调整的阶段,在供给侧改革的时候,更多应该做存量的结构调整,企业的存量结构其实就是收购、兼并。在收购、兼并的过程中,难免要用到各种金融工具,要有杠杆,但是杠杆要适度,规则要明确。同时,吴晓灵认为从整体经济上来说,要发展多层次资本市场,提供更多的股权融资渠道。

  此外,吴晓灵还回顾了近几年金融政策报告的重点内容。在谈及影子银行时,吴晓灵表示,影子银行在某种程度上是因为国家直接融资渠道不畅,金融制度还不够完善的一个畸形的发展。

  影子银行是不是应该完全取消、人人喊打的事物呢?吴晓灵说:“影子银行有它的好处,如果能够规范发展,它是直接融资的一部分。”

  吴晓灵提出,要肯定影子银行发展在直接融资中的作用,但是也要看到它的隐患。影子银行隐患在于多种理财工具,无论是表内还是表外的,法律关系是一样的,但对其金融属性认知的不同,不同的监管部门在监管,因而造成了理财市场的监管混乱。从今年各个监管部门,把治理资产管理市场的乱象作为防范金融风险的重点,可以看到这个问题的严重性。

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(责任编辑:DF319)

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