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改革与转型的春天

2014年03月09日 11:10
来源: 证券市场红周刊

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  ·国企改革篇·

  国企改革加速突破 制度红利可期

  中石化突破口的意义

  在今年的政府工作报告中,对国企改革的方向及路径进一步明晰。政府工作报告中明确提出了“加快发展混合所有制经济”,这比十八届三中全会的《决定》“积极发展混合所有制经济”的表述又更进一步。而2月国企龙头中石化超预期地率先发力,允许民营资本和社会资本投资中石化的油品下游零售业务,无疑是对实施混合所有制的创新的尝试,并被认为是国企改革提速的标志性事件。

  全国政协委员、中石化董事长傅成玉日前在接受媒体采访表示可以取消社会资本占30%上限。据报道,继零售业务后,中石化下一个改革目标可能是页岩气产业链。

  而石化行业另一大巨头中石油的改革也将有实质性进展。全国政协委员、中石油董事长周吉平在接受媒体采访时表示,中石油的改革方案正在进行,拟将油气开采领域对外开放,引入社会资本,积极推进混合所有制。

  油气领域改革大幕已经率先开启,混合所有制改革一旦大面积铺开国企改革的真正红利将体现。可以预计,2014年,是国企改革加速推进年。油品改革是突破口,相关标的也无疑成为新一轮国企改革的市场的风向标。预计油改板块将维持强势,此外,页岩气板块也有可能受到资金关注。相关股票包括泰山石油上海石化中国石化龙宇燃油潜能恒信广聚能源等仍将受到中短期资金的关注。

  七大开放领域及业务创新

  油品改革是打破国企垄断的突破口,政府工作报告中也明确了将向非国有资本开放七大领域。报告称,“制定非国有资本参与中央企业投资项目的办法,在金融、石油、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域,向非国有资本推出一批投资项目。”

  以公用事业为例,中信证券报告分析,公用事业上市公司多以国企为主。公用事业上市公司主要分为电力、燃气、水务三个板块,以国企为主,国企改革或加快资产注入进程并推进股权激励步伐。投资策略上建议关注四条主线,资产注入预期提升:混合所有制推进,加之监管指引4号文共促资产注入加快推进,建议关注京能电力重庆水务及粤电力等。股权激励有望推进,以管资本为主加强国有资产监管,股权激励、员工持股有望陆续出台,建议关注首创股份韶能股份及粤电力等。水电板块重估价值突出,股权出售等带来原有资产价值重估,推荐国投电力川投能源黔源电力等价值被低估的水电公司。沿海公司或将先行:经济发达的沿海地区国企改革或将先行,建议关注深圳能源申能股份广州发展等低估值(P/B在1倍及以下)公司。

  而改革中的创新也可以预见。傅成玉表示比如下游的油品销售业务与一些电商合作,与一些新的高科技的企业合作,这无疑会带来新的机会,迸发出新的力量。民生证券分析,终端销售模式变成为传统行业加新兴行业、线下产业加线上销售这一新的商业模式。这一转型,可能是世界范围内石油石化企业领先的,从这个角度看,是改革价值重估和转型价值重估。

  地方国企改革重点关注广东和上海

  本次国企改革也是从地方逐步推进,去年12 月上海就发布了《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》,随后,广东和重庆等地也制定了国企改革的计划。2月27日,广东省省属企业与民营企业对接会在广州召开,推出首批54个项目,预期引入民间资本超过1000亿元,期间重要信息还包括公平配置各类公共资源、国有资本持股比例不设下限、二级及以下竞争性国有企业基本成为混合所有制企业等。近日,上海市商务委等八部门联合发布了《关于进一步加快培育上海国有跨国公司实施意见的通知》,要求力争经过3~5年的努力,基本形成一批具有较强市场拓展能力、资源配置能力、技术创新能力和品牌运营能力的上海国有跨国公司。贵州、陕西等省国企改革也陆续出现新的进展。

  从市场角度看,广东省和上海国企改革板块最具市场效应,而上海本地股去年因自贸区改革整体大涨后个股明显分化,近期创阶段新高的股票已经是一些新的品种。另外,重庆等地改革也可关注。

(责任编辑:DF010)

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