2025年第三季度，上海妙可蓝多食品科技股份有限公司（简称“妙可蓝多”，600882.SH）的业绩延续了今年以来的迅猛增势，成为乳制品行业中的增速领跑者。《经济参考报》记者注意到，妙可蓝多的奶酪业务正逐步进入收获期，并向着“让奶酪进入每一个家庭”的目标不断迈进。
营收净利双增销售费用高企
公开资料显示，妙可蓝多成立于1988年11月，主营业务为以奶酪为核心的特色乳制品的研发、生产和销售，同时也从事液态奶及乳制品贸易业务。三季报显示，内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司（简称“蒙牛”）作为妙可蓝多的第一大股东，对公司的持股比例达36.77%。2024年7月，妙可蓝多完成了对蒙牛所持有的内蒙古蒙牛奶酪有限责任公司100%股权收购，正式实现双品牌奶酪业务的全面协同，并逐步形成了“妙可蓝多+蒙牛奶酪+爱氏晨曦”的多品牌矩阵。
据三季报，2025年前三季度，妙可蓝多共实现营收39.57亿元，同比增长10.09%；实现归母净利润1.76亿元，同比大增106.88%；实现扣非归母净利润1.20亿元，同比增长92.44%。其中，第三季度，妙可蓝多实现营业收入13.90亿元，同比增长14.22%；实现归母净利润0.43亿元，同比大增214.67%。
从利润端来看，前三季度，妙可蓝多的毛利率为29.88%，较上年同期上升0.95个百分点；净利率为4.45%，较上年同期上升2.08个百分点。妙可蓝多对此表示，毛利率的提升主要得益于产品结构升级和高毛利奶酪品类的收入较上年同期增加；同时，公司收到的政府补助、投资收益和营业外收支净额等较上年同期增加。
值得关注的是，妙可蓝多的非经常性损益于归母净利润的占比处于偏高水平。2025年前三季度，公司非经常性损益占归母净利润的比例为31.95%。其中，公司前三季度收到政府补助0.26亿元，同比大增165.91%，占当期归母净利润的比例为14.89%。此外，妙可蓝多的投资收益对归母净利润的贡献也较大。前三季度公司共实现投资收益0.45亿元，同比增长29.27%，占归母净利润的25.44%。
从成本端来看，妙可蓝多的销售费用一直处在高位。拉长时间线看，从2018年到2022年，妙可蓝多的销售费用分别为2.05亿元、3.59亿元、7.10亿元、11.59亿元、12.19亿元，增长迅猛；2023年以来销售费用虽有所缩窄但仍处高位，2023年、2024年及2025年上半年，其销售费用分别为10.19亿元、9.22亿元和4.46亿元。
而从毛利率来看，2023年、2024年及2025年上半年，妙可蓝多主营业务的毛利率分别为26.68%、28.99%、30.79%，净利率则分别为1.97%、2.35%、5.18%，均呈持续走高态势。
业内人士就此指出，妙可蓝多正处于从“营销驱动”转向“效率驱动”、从高投入走向高收获的关键转型阶段。今年前三季度的业绩表现就验证了其流量策略的成效，但在复杂多变的市场竞争面前，有效构建盈利能力的稳定性和可持续性，将是妙可蓝多实现高质量发展的重中之重。
奶酪业务表现亮眼市占率居行业前列
从业务结构来看，妙可蓝多的主营业务分为奶酪、贸易和液态奶。其中，公司的贸易和液态奶业务增长失速，2025年第三季度两项业务的营收均出现下滑。据经营数据，2025年第三季度，妙可蓝多贸易业务的营收从2024年同期的1.41亿元下降至1.30亿元，同比下降约7.3%；液态奶业务从2024年同期的0.95亿元下降至0.87亿元，同比下降约8.6%。
当前，妙可蓝多的业绩增长主要由奶酪产品驱动。2025年前三季度，奶酪业务共实现营收33.02亿元，同比增长约17.4%，占主营业务收入的83.9%。其中，奶酪业务第三季度实现营收11.66亿元，同比增长约22.4%，快于整体营收增速，且占主营业务收入比例达84.3%，占比有提升趋势。
财报显示，妙可蓝多围绕“聚焦奶酪”总体战略，大力发展奶酪业务。今年以来，“TO B、TO C双轮驱动”的策略取得显著成效。具体来看，其奶酪制品可以进一步细分为即食营养系列、家庭餐桌系列和餐饮工业系列。即食营养系列和家庭餐桌系列主要面向C端消费者，而餐饮工业系列则主要面向B端。C端方面，妙可蓝多构建覆盖生命全周期的产品矩阵，从儿童奶酪转向全民奶酪，在消费客群和场景层面破圈。B端方面，妙可蓝多不断丰富奶酪的创新应用，为B端客户提供全方位奶酪解决方案。
根据Worldpanel消费者指数，在2025年上半年中国包装奶酪品牌销售额中，妙可蓝多奶酪市场占有率超过38%。今年11月初举行的第八届中国国际进口博览会上，妙可蓝多创始人柴琇表示，随着扩大内需、促进生育、健康管理等一系列政策导向的宏观利好，中国奶酪产业有望短期内突破千亿规模。随着国内目标消费人群对奶酪的认知不断加深，奶酪制品的市场培养正在逐步完成。业内人士指出，妙可蓝多的品牌知名度和市场占有率为未来的规模扩张奠定了基础，公司未来有望把握战略机遇期，通过产品、品牌、渠道协同发力，逐步构建奶酪行业的多维增长极，加速实现“共创千亿奶酪大赛道”的蓝图。
（文章来源：经济参考网）
