瑞银全球新兴市场股票首席策略师Sunil Tirumalai近日发表新兴市场股票策略。他预计，2026年全球宏观环境将趋于稳定，全球经济增长将从2026年初开始回升，发达市场财政扩张的全部益处可能会显现，美联储资产负债表扩张和稳定币的积累使长端收益率处于可控范围，科技及AI投资可能持续。

　　Sunil Tirumalai表示，新兴市场央行可能实施进一步宽松政策，同时美元不再贬值，这将对新兴市场股票产生重要影响。在2025年实现每股收益约18%的增长后，瑞银对未来两年MSCI新兴市场指数每股收益增长的预测分别为15%、10%，其中，AI将对盈利增长发挥重要作用，MSCI新兴市场指数2026年的回报率有望达到8%。

　　Sunil Tirumalai认为，当前市场仍处于科技以及AI周期的早期阶段。实际上，市场微观情况是健康的，AI投资资金来自现金流，且开展巨额投资的企业杠杆率较低。在新兴市场中，受益于AI发展的公司约占MSCI新兴市场指数的23%。这些股票贡献了2025年回报率的42%以上，带动今年几乎所有的每股收益增长。瑞银预计，2026年AI股票的每股收益增长可能保持在20%以上，2027年恢复常态。

　　“总的来说，继续交易AI叙事是合理的。但在该板块中，我们更看好中国公司。中国公司是新兴市场独有的、面向消费者的AI股票，而且估值并未回升太多。中国仍是我们在较大市场中的主要超配市场。”Sunil Tirumalai称。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）