广东并购重组市场迎重磅消息！

　　11月29日，广东恒健控股公司、广东上市公司协会、广发证券（000776.SZ）共同发起成立广东资本市场并购重组联盟。据悉，该联盟将发挥政策宣贯、资源整合和交易促进三大平台功能作用，引导国有资本和各类社会资本，围绕新技术、新领域、新赛道开展更多并购重组，培育一批龙头上市企业。

　　而就在两天前，11月27日，深圳市委金融办发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》（以下简称“并购十四条”），全文共14条，涉及并购重组的资产端、资金端、保障服务、人才培养、风险防控等诸多方面，聚焦“硬科技”特色，积极推进“三创四新”项目。

　　“并购十四条”提出，到2027年底，推动深圳境内外上市公司总市值突破15万亿元；推动并购重组市场持续活跃，完成并购重组项目总数量突破100单、交易总价值突破300亿元，形成一批优秀并购案例，助力深圳打造有重要影响力的创新资本形成中心。

　　近日，深圳一名券商投行承做人士向时代周报记者表示，“近期各地都有推出相关的并购重组指导意见，这次公开征求意见，可以说是下一步各地并购重组市场生态的指南针，在政策指导下，业务推进顺畅程度会提升，但前期业务接洽方面仍然存在一些困难点。”

　　时代周报记者据Wind全球并购库数据统计，今年以来截至11月29日，由广东辖区上市公司作为竞买方已经完成的并购重组交易有110起，交易总价值合计214.72亿元。

　　突出“硬科技”特色，积极推进“三创四新”属性项目

　　“并购十四条”中明确提及，围绕深圳“20+8”产业战略部署，支持符合国家战略导向、突破关键核心技术、符合新质生产力发展方向的企业开展并购重组，实现产业经营与资本运营融合发展、相互促进，力争通过并购重组助力深圳产业补链强链，提升制造业产业链活力与韧性，更好激发科技创新活力。

　　在项目推进方式上，“并购十四条”指出，要建立“市区联动+部门协同+市场推荐”项目推优机制，分领域、分行业在全市范围内开展并购重组标的项目梳理、征集、遴选、入库申报工作。对于符合证监会并购重组政策要求的项目，积极推进申报；对于暂不符合但属于“硬科技”“三创四新”属性领域的项目，纳入深圳后备项目库培育。

　　此次“并购十四条”还提别提到，支持上市公司聚焦战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，明确鼓励聚焦新质生产力的“硬科技”“三创四新”属性，尤其是集成电路、人工智能、生物医药等重点产业以及新赛道和未来产业领域，拥有自主知识产权、突破关键核心技术，能够解决“卡脖子”问题的科技型上市公司，通过并购重组持续做大做强。

　　对于深圳的产业结构与优势来说，积极争取国家支持深圳在金融科技、绿色低碳等新兴领域先行先试开展上市公司并购重组。

　　同时，“并购十四条”还明确支持基于转型升级等目标的跨行业并购，支持收购有助于补链强链和提升关键技术水平的优质未盈利资产，以及支持“两创”板块公司并购产业链上下游资产等，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。

　　支持并购重组“走出去”

　　深圳依托粤港澳大湾区这一独特区位优势，“并购十四条”也特别提及鼓励深港合作，打通境内外并购资源，支持并购重组“走出去”。

　　“并购十四条”称，支持深圳符合条件的行业龙头企业并购境外资产标的，通过赴港上市或再融资等方式，提升并购重组效率，拓宽资源整合范围，支持企业更好利用两个市场、两种资源规范发展。

　　具体来看，“并购十四条”鼓励深港合作设立并购重组相关投资基金，支持境内外机构投资科技成果转化应用，支持获境外机构投资的科技型企业深化与相关国别的产业链合作。

　　同时，在金融支持方面也有涉及，“并购十四条”中提到，支持深圳证券交易所与香港联合交易所在探索深化股债融资、并购重组制度机制互联互通等方面加强合作，在整合两地产业资源和创新资源、丰富并购融资工具、提高支付灵活性上先行探索，争取推动创新性并购重组案例落地。

　　不仅提供政策支持，此次“并购十四条”还给出了不少切实可执行的具体举措。

　　为鼓励上市公司并购境外优质资产，在跨境换股方面予以便利支持。支持银行持续优化汇率避险服务，引导上市企业树立风险中性理念，提升主动管理汇率风险能力；支持银行优化跨境人民币和外汇业务流程，对符合条件的上市公司实施差异化服务；推动保险公司加强对上市公司海外项目的保险支持，探索实施差异化费率。

　　为破解融资难的业务堵点，“并购十四条”中创新性提出诸多措施，引导金融机构为并购重组及后续运营提供并购贷款、并购保险、并购债券等金融工具，探索非居民并购贷款创新试点，研究科技型企业并购贷款创新试点。

　　“并购十四条”鼓励持续创新“并购+”组合融资工具，拓宽直接融资渠道，通过设立并购基金、发行债券等方式提供低成本、全周期投融资服务。包括但不限于支持有能力的产业链“链主”企业开展企业风险投资（CVC），围绕本产业链关键环节开展并购重组，拓宽上市公司与国资共同设立产业基金的覆盖面；支持银行、社保基金、企业年金、保险资金、私募基金等机构投资者参与上市公司并购重组；鼓励合格境外投资者通过 QFII、RQFII、QFLP 等参与上市公司并购重组等。

　　广东上市公司年内已完成并购重组110起

　　除了广东以外，据不完全统计，10月以来，已有上海、江西、四川、湖南、湖北等地政府机构、国资监管部门以及行业自律组织等出台相关的并购重组政策指引，根据各地产业结构提出针对性建议。

　　事实上，今年以来并购重组的热度持续升温，提法也逐渐多元。

　　2024年2月，证监会召开支持并购重组的座谈会；4月，国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组，后又发布“科创板八条”、科技企业“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件；9月，证监会发布“并购六条”……并购重组的政策支持强度不断增加。

　　深圳出台“并购十四条”的同日，11月27日，北京证监局与北京市委金融办也联合举办北京辖区并购重组座谈会。

　　国信证券研报认为，总体而言，本轮并购重组高潮是由多重客观因素叠加，在政策因势利导下形成的。前瞻地看，本并购潮较2013～2017年的并购潮在宏观形势、总体定位、政策协同、产业周期、外部环境等方面存在较多差异，其作为逆周期工具的色彩更加浓厚。

　　新一轮并购重组以“提振预期”为纲，将活跃资本市场、促进供需平衡、培育新质生产力作为核心抓手，延伸出三条投资线索，一是实力雄厚需要寻找新增长空间的国央企；二是待整合出清的传统产能，特别是行业集中度低且毛利下滑明显的钢铁、轻工、公用等行业；三是科创产业，包括已上市和待上市的半导体、人工智能等战略新兴领域。

　　时代周报记者关注到，本轮并购重组潮体现出不同于上轮的特点，近期已有数单上市公司出手产业链上下的未盈利资产，该趋势也符合9月24日证监会发布的“并购六条”相关指引，“支持上市公司结合自身产业发展需要，在不影响持续经营能力并设置中小投资者利益保护相关安排的基础上，收购有助于补链强链、提升关键技术水平的优质未盈利资产”。

　　据时代周报记者统计，11月来，已有3家上市公司公告将收购产业链上的未盈利资产，分别是晶瑞电材（300655.SZ）、晶丰明源（688368.SH）及阳谷华泰（300121.SZ），更早还有6月芯联集成（688469.SH）公告将收购未盈利资产。从产业类别来看，以上项目均属半导体产业链，符合本轮并购重组的主流趋势。此外，以上项目中仅芯联集成是市场化并购，其他项目均属注入实控人旗下资产的案例。

　　上述深圳券商投行承做人士指出，“产业链上补链强链有助于提升整个行业的产业实力，但对于未盈利资产的收购，目前仍需关注被并购资产的质地，也应该关注其与收购公司业务协同等情形。”

　　此外，时代周报记者据Wind全球并购库数据统计，今年以来截至11月29日，由广东辖区上市公司作为竞买方已经完成的并购重组交易有110起，交易总价值合计214.72亿元。其中，按标的方Wind二级行业分类，21起交易标的方为软件与服务行业，18起为技术硬件与设备行业。

（文章来源：时代周报）