1、消费、IP经济

　　主要逻辑：IP经济产业链发展空间巨大；多地开启新一轮消费券发放

　　11月26日，大消费走强，IP经济板块大涨，创源股份、华立科技迎来20%涨停。IP经济（谷子经济）是一种以年轻人为主的消费经济形式，主要涉及二次元文化产品。近年来谷圈文化逐步崛起，以Z世代为主，已成为一股不可忽视的消费力量。同时，IP经济还是AIGC的重要应用场景之一，在产品设计、营销、IP授权等多个方面发挥着重要作用。

　　上海11月23日发放“乐品上海”“乐游上海”等多种针对餐饮、住宿、电影、体育等各个领域的分类消费券；北京日前宣布继续发放不少于3万张冰雪消费券，充分发挥体育促消费功能；上海、成都、杭州、郑州、武汉、西安等多个城市联合支付宝发放“碰一下”消费券。

　　中信证券：从2024年年末到2025年年中，在消费板块内的配置策略从攻守兼备逐渐递进到弹性品种，当前建议主要配置攻守兼备的消费互联网、低估值高回报且经营有望率先企稳的乳制品、大众餐饮等必需板块。考虑到预期先行带动的消费配置需求，顺周期特征明显的餐饮供应链、酒类、人力资源服务、酒店等行业有望突显弹性，建议逐步增配。

　　申万宏源：IP经济产业链发展空间巨大，IP和渠道是核心。与潮玩行业龙头已经形成全产业链布局相比，IP经济全产业链完整布局的公司较少，部分公司聚焦产业链中游的产品设计开发和分销，向上游获取IP授权，自身搭建供应链提供产品生产能力+打通下游分销渠道完成变现，但自营门店收入贡献尚低，正在延展产业链。

　　2、物流

　　主要逻辑：政策密集落地

　　11月26日，物流板块走强，浙商中拓、三羊马等涨停。消息面上，国新办将于11月28日举行国务院政策例行吹风会，介绍有效降低全社会物流成本的有关政策措施。今年以来，物流板块政策密集落地，今年政府工作报告明确，要“实施降低物流成本行动”；5月发布的《关于做好2024年降成本重点工作的通知》也明确，研究制定《有效降低全社会物流成本行动方案》；近日，交通运输部、国家发展改革委发布关于印发《交通物流降本提质增效行动计划》的通知，提出到2027年，交通物流降本提质增效取得显著成效，社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降低至13.5%左右。

　　华福证券：跨境物流方面，跨境需求高速增长持续，空运运价指数同比仍维持中高速增长，行业高景气度延续，中短期有利于跨境物流企业利润表的修复。快递方面，2024年快递行业价格维持弱价格竞争状态，主要系行业头部快递企业新增产能有限，需求持续超预期背景下，继续看多加盟制快递边际修复。快运方面，快运行业竞争格局持续改善，二季度起需求修复有助于高端头部快运较高的利润弹性释放。

　　3、固态电池

　　主要逻辑：固态电池产业化加速发展

　　高工产业研究院（GGII）发布《2024中国固态电池行业发展现状及趋势分析》。GGII认为，今年，半固态电池出货量预计约7GWh，到2030年将超过65GWh，2035年达约300GWh。全固态电池则预计2028年可实现出货量突破1GWh。

　　兴业证券：政府部门对固态电池从政策层面积极推动，多部委在政策端提出对固态电池技术的鼓励推动。此外，固态电池市场需求空间广阔。新能源汽车高速发展，固态电池逐步替代现有锂电池空间广阔。低空经济发展迅速，eVTOL等新产品对锂电池能量密度要求提升，为固态电池打开需求新空间。

　　中信证券：除近期整车厂主导固态电池领域进展外，航空领域正逐步成为固态电池的重要落地场景，锂电设备厂商有望在固态电池领域开拓第二成长曲线。布局固态电池业务的电池厂、固态电解质公司，以及固态电池产业链相关环节公司有望充分受益。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）