财中社11月20日电东吴证券发布研报，对上能电气（300827）进行点评，公司为光伏逆变器老将，光储业务起量促增长。2012年公司成立，2014年收购世界500强艾默生的光伏逆变器业务并吸纳核心研发团队。2017年进军储能市场，主要从事储能PCS的研发及生产。2020年于深交所上市。光伏逆变器为公司第一大业务，储能次之，2023年营收占比分别为58%与39%。盈利能力来看，光伏逆变器毛利率稳健、储能毛利率提升较快，2024上半年逆变器及储能的毛利率分别为22.46%与22.67%，分别同增2.6%与10.85%。

　　东吴证券预计公司2024-2026年归母净利润5.15亿元、9.35亿元、12.84亿元，同比+80%、+81%、+37%，考虑全球光储市场高增，同时公司光伏逆变器及储能PCS加速海外拓展，全球多点开花，已进入加速放量阶段，预计明后年出货持续高增，盈利能力随海外拓展有望继续提升，给予公司2025年25倍市盈率，对应目标价65元，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　东吴证券认为，该公司于逆变器领域深耕多年，国内地面市场基本盘稳固，海外高毛利市场拓展顺利，在全球光伏装机高景气且逆变器赛道优质的背景下，其2023年全球出货市占率居前，产品线完备，国内地面市场需求稳定，公司优势明显且毛利率良好，海外印度、中东等市场因多种因素需求增长，公司市占率与出货量可观且毛利率较高，分布式产品也有一定出货规模；储能方面，全球高景气，国内翻倍增长，美国迎来突破，中东非即将放量，公司作为国内PCS龙头产品全，国内出货量将翻倍，海外北美有价格优势且出货量与毛利率可观，中东非借助合作商即将开启出货并具一定毛利率。

（文章来源：财中社）