周应波:新一年A股市场将“走在希望的田野上”
2023年01月26日 08:24
来源: 中国证券报
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【运舟资本周应波:新一年A股市场将“走在希望的田野上”】周应波表示,展望兔年的A股市场,国内增长和海外衰退将是市场的主要矛盾,国内经济从底部反转、海外一些发达经济体走向衰退的趋势是确定的,预计全年A股将震荡上行,而港股也受益于中美经济差的反转且具备较好的配置价值。整体而言,“随着冬去春来,我们正走在希望的田野上,应该更积极去寻找机会”。

  天地风霜尽,新程壮阔多。在农历癸卯年来临之际,中国证券报记者就新一年A股市场的展望、投资策略,采访了知名基金经理、运舟资本创始人周应波。

  周应波表示,展望兔年的A股市场,国内增长和海外衰退将是市场的主要矛盾,国内经济从底部反转、海外一些发达经济体走向衰退的趋势是确定的,预计全年A股将震荡上行,而港股也受益于中美经济差的反转且具备较好的配置价值。整体而言,“随着冬去春来,我们正走在希望的田野上,应该更积极去寻找机会”。

  宏观环境及流动性有望显著转暖

  周应波表示,在本轮全球经济周期中,中国和美国两个全球领先的经济体整体处于“周期错位”的状态。可以看到,美国各个资产目前都隐含了比较强烈的衰退预期。而国内经济处在前两年经济增长放缓的尾声,2022年四季度的工业企业利润增速预计将触及近两年的低点。从历史上来看,工业企业利润转负的时间点通常也对应了上证指数的最低点。展望2023年,投资者预计将看到相关经济情况发生逆转,中国经济处在见底逐步往上走的状态,而美国则是从高点往下走的状态。中国经济由底部向上、美国经济由高位往下的基调是明确的。

  从流动性来看,目前中国正处于信用扩张的初期,随着经济的复苏,新的一年也将是信用扩张的开始。进入2023年后,中国的货币政策将逐渐“以我为主”,随着美国通胀见顶的趋势逐步显现,人民币汇率的压力将会越来越小。因此,从大的流动性环境来说,2023年预计将是相对宽松的状态。

  具体到市场层面,经历2022年市场的持续震荡走弱,当市场风险偏好到达最低后,未来投资者将会慢慢看到A股市场“减量博弈”状态的扭转。整体而言,预计2023年股票市场的资金端将会是增量的状态,无论是国内由于风险偏好回升带来的增量资金,或是外资对于A股市场触底回升预期带来的增量资金,可以期待2023年股票市场流动性相比2022年将出现大幅好转。

  从市场估值来看,在经历2022年四季度的反弹后,A股的整体估值略微回升了一些,但整体估值性价比在历史上依然处在相对便宜的位置。

  展望新的一年,周应波表示,随着冬去春来,“我们将走在希望的田野上,应该更积极去寻找机会”。预计2023年A股将震荡上行,而港股也具备较好的配置价值。

  看好三大投资方向

  在经济企稳的大背景下,一方面,顺周期行业的需求有望进入回升通道;另一方面,企业家信心恢复措施的普遍出台,将推动制造业投资、科技创新、国际市场拓展加速。在此背景下,运舟资本重点看好三个投资方向。

  第一,高质量+安全发展的需求方向。周应波表示,中国经济进入高质量的发展阶段,预计未来国家在自主可控软硬件、半导体军工、高端机床、医疗器械等行业将密集出台激励的政策措施,这五个行业方向也是和高质量发展、安全需求能够明确结合起来的方向。另外,周应波强调,未来3年这些行业可能都将进入一个大的上行周期。

  第二,消费和服务业复苏方向。周应波表示,疫情防控政策调整后,消费和服务业预计将会成为经济复苏的主要动力之一,很多消费场景在2023年都会出现巨大变化。运舟资本会关注其中的两个细分方向。第一,品牌力本身显著增强的消费新品牌。过往三年,在相对困难的环境之中,很多品牌仍然实现了逆势扩张、不断增加市场份额,在疫情防控政策调整的大背景下,这些品牌可能会获得更加强劲的增长。第二,互联网平台经济。从很多国家的统计数据中看到,疫情防控政策调整后,复苏增长最快的领域往往出现在线上广告、线上服务上,最近两三年的疫情很大程度改变了人们在很多领域的习惯,包括办公、消费,甚至是聚会、经营商业的习惯等,线上服务在其中会更加受益。此外,过去几年线上互联网平台受影响较大,但是站在目前的时间点,恰恰处于政策即将反转的关键时点。

  第三,民企信心再激励方向。周应波认为,2023年“民企信心激励”会成为各地方政府2023年的核心KPI,这其中将酝酿民企信心再激励带来的高ROE(净资产回报率)行业的产能扩张的机会。具体来看,第一,煤炭、化工等行业,未来可能会放开民企投资,过去多年周期股高ROE的逻辑将会消失。第二,本身增长快的行业,如光伏、储能等,民企及国企的扩产热情预计将会继续。第三,补短板的领域,如半导体等,这一领域将会给予更多政策,激励民企进行投资。

(文章来源:中国证券报)

文章来源:中国证券报 责任编辑:11
原标题:大展宏“兔” | 运舟资本周应波:新一年A股市场将“走在希望的田野上”
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