太保资产副总经理严赟华:未来资产收益和风险更为匹配 保险资金配置领域将大幅拓展
2022年09月22日 10:34
来源: 21世纪经济报道
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  9月20日,2022中国资产管理年会前瞻-南财年度投资论坛于线上举办。太保资产副总经理严赟华在论坛上表示,随着刚兑环境的打破,风险可控而收益较高的高息资产将成为历史,资产收益和风险将更为匹配。长期看,国内保险资金的配置领域将大幅拓展,包括长期股权、另类资产、海外市场等方向。

  外部环境的中期不确定性风险在不断加强

  面对当前的宏观经济和投资环境,严赟华表示,今年的宏观投资主线一是中国保增长,二是美国控通胀。实际情况是,两大主线没有变化,但更多的宏观风险带来内部保增长难度更大,外部控通胀的难度更大。

  他认为,今年是一个宏观驱动非常强的市场环境,内外部的宏观不确定性因素叠加,带来全球资产的大幅波动,而中国资产与全球市场的联动性也很强,中国因素影响全球,海外因素也影响中国。

  尤其是外部环境的中期不确定性风险在不断加强,对此,严赟华提出了三点思考:

  1)俄乌冲突下,逆全球化趋势更加强化,安全成为影响产业链构建的重要考虑因素;

  2)中美战略对抗持续,美国推进印太战略抑制中国发展;

  3)在通胀约束强化,全球流动性收缩的背景下,全球金融风险累积并存在引发危机的可能性。在进行中长期配置中,需要对外部风险的累积保持警惕。

  两大资产配置方向:权益资产、多样化资产配置

  谈及大类资产配置和投资策略选择,严赟华表示,在全球发展局势和行业经营环境复杂多变的背景下,保险资产配置需要深入思考在跨周期视角下的长期宏观发展趋势,对新发展格局下的战略机会进行积极的布局。具体而言,太保资产跨周期资产配置的整体方向是建立在深度风险管理基础上,增配长久期、高收益的资产,提升跨周期的资产配置绩效。

  他认为,随着刚兑环境的打破,风险可控而收益较高的高息资产将成为历史,资产收益和风险将更为匹配。

  为了应对未来的低利率环境所带来的资产荒,必须增配长久期、高收益的资产。但从配置角度,需要深刻认识到:要获取收益,必须承担相应的风险,重点是通过有效的风险管理,获取长期可持续的稳定的回报。

  长期看,国内保险资金的配置领域将大幅拓展,包括长期股权、另类资产、海外市场等方向,但前提是需要对各类资产的风险收益特征进行深度的研究和认知。因此,需要打造行业专家团队,建立深度和系统化的研究体系,需要构建更加有效、专业的风险管理团队,以应对资产多元化的需要,在有效承担风险的前提下提高投资回报。

  严赟华还提到了两大未来资产配置的重点方向:

  (1)长期增加权益资产配置,布局高股息资产和经济转型方向的优质资产,是高收益的重要来源;

  (2)拓展投资范围,逐步增加不动产、新型基建项目、REITs等另类投资配置,可作为长久期资产的有效补充。

  对未来一年的经济增长趋势持偏中性态度

  对于未来一年的经济增长趋势,严赟华持偏中性的态度,他认为最差的时候已经过去,但经济回升的前景仍需要保持持续跟踪。

  在宏观角度,严赟华表示将重点关注:1)外需环境在海外衰退加强,脱钩相关政策博弈风险增加的情况,不确定性在加强;而内需环境虽然压力仍客观存在,但市场预期较为充分,同时政策不断发力的效应也在累积,内外需环境的相对变化会引发资产的相对变化;2)上下游价格的变化,衰退预期下导致上游价格回落,带来利润在产业分配中更有利于中下游行业;3)对衰退风险甚至危机风险的资产对冲,黄金是受益的方向。

  从行业发展角度,他表示,在人口老龄化不断加强的背景下,商业保险在多层次养老体系中的作用值得重视。

  从监管政策角度,他表示,建议加强对于税收延递型商业养老保险等产品的支持力度。在低利率的大环境下,保险资产端面临的配置压力不断加强,而保险负债端成本却下降缓慢,建议监管需要从更宏观的角度,考虑整体行业利差损风险的增加。保险资金应对低利率调整的重要方向,是通过更大范围的资产拓展和配置优化来提升配置收益,而这就需要监管在保险可投资品种范围的拓展,比如对冲通胀风险的商品资产等。

(文章来源:21世纪经济报道)

文章来源:21世纪经济报道 责任编辑:65
原标题:太保资产副总经理严赟华:未来资产收益和风险更为匹配,保险资金配置领域将大幅拓展
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