国泰君安证券:地产总量数据持续修复 看好二线央国企(附股)
2022年09月20日 08:04
来源: 国泰君安证券研究
8人评论
东方财富APP

方便,快捷

手机查看财经快讯

专业,丰富

一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

提示:

微信扫一扫

分享到您的

朋友圈

  地产总量数据持续修复,在基数效应下,销量数据有所改善,但不算明显,预计4季度增速将修复至-5%左右。8月单月销售金额和面积分别同比下降20%和23%,较7月有所修复,考虑去年同期基数效应,整体修复仍然缓慢,我们曾在8月的百强房企销售数据点评中提到《央企转正》,可以看到整体市场仍然是偏弱的格局。随着基数效应将逐步提高,预计4季度增速将恢复至-5%左右,若没有房企融资端政策出台,预计4季度楼市在销售数据层面会略低于市场的普遍预期,即单季度能够看到销售同比正增长。

  亮点数据在竣工,大幅度修复至-2%,考虑去年同期并没有低基数,因此竣工改善非常明显,预计4季度将回到正增长,并持续较长时间。8月竣工同环比均大幅度改善,远超预期,恢复至去年同期水平,而去年同期为历史上各年份的8月单月最高点,因此当前的竣工情况已经接近正常水平。我们在上一篇报告提到,2022年前7月份的竣工情况已经回到了2011年同期水平,而2011年的销售水平远低于当前,因此,即便考虑未来销售中枢下移,当前竣工也远低于销售规模,也即,竣工将长时间处于上行周期。同时,我们预计,2022年4季度竣工单季度就会重新回到同比正增长。

  上游开工情况仍然低迷,拉低了地产投资,数据进一步探底,考虑到目前的在手土储较多、新拿地较少、去化较弱,预计上游数据仍将保持低位。新开工面积同比-46%,较7月进一步下滑,并带动地产投资进一步下降至-14%,由于目前房企在手土储去化依然较慢,且总量仍然较多,因此新拿地的动力仍将不足,存量去化是当前的主旋律,这会导致新开工面积保持低位。同时,2021年拿地贡献的地产投资达到了3成,2022年拿地大幅度回落,也导致了地产投资持续下降。

  上游弱、下游强的格局预计在未来2年时间当中均将维持,而销售市场的好转仍然取决于房企的信用能力是否有所恢复,仍然看好二线央国企。目前房企在手土储仍然较多,可去化年限预计超过3年,因此新拿地和新开工动力将长期维持低位,而下游竣工链将逐步改善,预计2023年将迎来地产投资和竣工的同步增长。我们继续推荐二线央国企,受益中交地产建发股份,同时,结构性资产荒已经出现,推荐金融街中新集团等,受益中国国贸,并持续推荐一线央国企,如保利发展招商蛇口万科A等。

  风险提示:政府重新放开前融、再走土地金融模式。

(文章来源:国泰君安证券研究)

文章来源:国泰君安证券研究 责任编辑:13
郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
举报
分享到微信朋友圈

打开微信,

点击底部的“发现”

使用“扫一扫”

即可将网页分享至朋友圈

扫描二维码关注

东方财富官网微信


扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500