国泰君安证券:家电零售端有所改善 但出口压力愈发明显
2022年06月23日 07:47
来源: 国泰君安证券研究
2人评论
东方财富APP

方便,快捷

手机查看财经快讯

专业,丰富

一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

提示:

微信扫一扫

分享到您的

朋友圈

摘要
【国泰君安证券:家电零售端有所改善 但出口压力愈发明显】5月空调内销出货相对平稳,出口降幅进一步扩大,外需压力如预期来临。龙头企业经营表现不光更具稳定性,在618大促的表现中也体现出强者恒强。个股方面,重点推荐高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家(22年14.9X)、渠道覆盖广度大,品类齐全的美的集团(22年11.9X)、家空业务逐渐改善,央空稳健增长的海信家电(22年11.6X)。

  家用空调:内销出货平稳,出口回落延续。根据产业在线数据,2022年5月家用空调内销937万台,同比+6.7%;出口625万台,同比-12.0%。零售端需求依旧较弱,大促作用下,行业整体线上表现依旧同比下滑。均价方面持续上行,主要来自龙头企业提价以及结构改善较为明显。中央空调:4月内销增速同比转负。根据产业在线数据,2022年4月,中央空调行业整体销额102亿元,同比-14.4%,增速较3月进一步回落。其中,内销89.1亿元,同比-16.6%;出口12.5亿元,同比+6.2%。

  冰箱:4月出货端下滑明显,但零售端稳定性突出。根据产业在线数据,2022年4月冰箱出货同比降幅扩大。内销269万台,同比-20.8%,前值为-3.6%;出口345万台,同比-11.1%,前值为-9.6%。4月疫情下供应受影响,出货端下滑实属正常。而在零售端反映出的需求上,根据奥维云网监测数据,2022W1~W24(2022.1.1~2022.6.12)冰箱线上销量同比+2.32%,销额同比+1.34%;线下销量同比-23.85%,销额同比-11.75%。冰箱需求仍具有白电产品中最好的稳定性,冷柜在5月单月表现中也实现了线上线下的双增长。

  洗衣机:4月相较空调、冰箱出货压力更大。根据产业在线数据,2022年4月洗衣机内销277万台,同比-21.2%,前值为-11.0%;出口208万台,同比-22.5%,前值为-19.1%。相较空调和冰箱,洗衣机整体出货压力更大。零售端龙头表现分化,从企业表现来看,海尔作为龙头线上、线下份额进一步提升,美的系(美的+小天鹅)均价提升更为明显,但美的份额有明显下滑,小天鹅保持平稳。

  投资建议:5月空调内销出货相对平稳,出口降幅进一步扩大,外需压力如预期来临。龙头企业经营表现不光更具稳定性,在618大促的表现中也体现出强者恒强。个股方面,重点推荐高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家(22年14.9X)、渠道覆盖广度大,品类齐全的美的集团(22年11.9X)、家空业务逐渐改善,央空稳健增长的海信家电(22年11.6X)。

  风险提示:原材料价格波动风险、汇率价格波动风险。

(文章来源:国泰君安证券研究)

文章来源:国泰君安证券研究 责任编辑:13
郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
举报
分享到微信朋友圈

打开微信,

点击底部的“发现”

使用“扫一扫”

即可将网页分享至朋友圈

扫描二维码关注

东方财富官网微信


扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500