国泰君安证券:钢铁需求迎来年度拐点 建议关注板块机会
2022年06月16日 07:32
来源: 国泰君安证券研究
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  钢铁需求迎来年度拐点。在“稳增长”政策背景下,交易复苏逻辑成为行情主线,钢铁作为早周期行业,有望充分受益。随着疫情好转,被压制的需求有望加速回补,钢铁需求迎来年度拐点。地产端政策底已现,后续有望不断加码,下半年有望触底。基建在疫情好转后有望进入实质动工阶段,制造业复产复工持续推进,汽车下半年有望受益缺芯缓解及政策支持出现拐点。最差需求已过,拐点将至。

  供给弹性有限,格局不断改善。供给依然全年减量,叠加高产能利用率背景,后续弹性有限。行业中长期竞争格局持续改善,行业集中度进一步提高,龙头定价权提升,盈利稳定性及ROE将不断上修。

  盈利有望震荡上行。我们预计随着需求回补,钢材需求将大概率好于供给,库存压力将逐步缓解。价格有望震荡上行,同时在产量增长空间不大的背景下,原料端对行业利润的侵蚀将减弱,原料与钢材价格供需强弱关系正在转换,钢企利润见底回升。

  维持行业“增持”评级。当前板块处于需求底部、成本顶部、供给向上弹性不大的情况,随着疫情出现阶段性拐点,被抑制的需求将回补,从地产周期来看,政策底正带来基本面变化,有望在下半年逐步走稳,而成本端大概率出现高位回落态势,行业吨毛利将迎来重新扩张,建议关注高分红、低估值、低配置、低预期下的板块机会。推荐低成本、强管理普钢龙头方大特钢三钢闽光华菱钢铁新钢股份宝钢股份等;推荐特钢龙头甬金股份中信特钢久立特材等。管道领域,推荐新兴铸管金洲管道友发集团

  风险提示:限产政策超预期放松,需求修复不及预期。

(文章来源:国泰君安证券研究)

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