友山基金郭盛华:美国通胀指标创下40年新高
2022年05月11日 08:10
来源: 东方财富网
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  友山基金郭盛华在节目上表示,一季度美国的经济增长动能仍然是表现不错的,但美国的通胀压力非常大,主要通胀指标已创下40年新高。

  以下为文字精华:

  提问:美联储主席鲍威尔的表态如何解读?

  郭盛华:这个问题我们可以从好几个方面来看。

  首先根据美联储公布的新一轮缩表计划,我们可以发现这一轮缩表从开始实施的时间点,缩表的节奏、速度、缩减的规模都明显超过了2017年到2019年实施的前一轮缩表。前一缩表,当时的背景是美联储在2014年的10月结束了缩减购债,也就是说资产购买、量化宽松结束了,然后2015年12月才开始加息,2017年10月才开始缩表。缩表结束时间是在2019年的8月。

  当时美联储每个月一开始缩减的上限是100亿美元,过了一年之后,到了2018年的第四季度,才提高到每个月缩减500亿美元,这个速度非常慢。

  从缩减购债到加息到缩表到结束缩表,从一开始缩表,小规模的缩表到不断的提高缩表的上限额度,这个过程非常慢,从2014年到2019年,5年的时间,新的一轮缩表计划我们看节奏非常快,力度也要大得多。

  美联储今年3月才结束缩减购债,结束资产购买和量化宽松。紧接着在3月16号,美联储就开始宣布加息,新的一轮加息周期就启动了。然后这一次5月的会议马上宣布从6月份开始缩表,当然缩表到什么时候结束,我们现在还很难确定的去说,也许是、大概两年甚至更长时间都有可能,因为未来还有可能会有一些变化。

  但是我们看最开始的缩减月度上限是475亿美元,比前一轮的100亿美元是远远超过的。

  而且从6月到9月,从每个月475亿美元缩减到950亿美元,中间过渡期只有三个月。就是说,从各个角度我们都可以发现,这一轮的缩表力度、节奏要远远大于前一轮的节奏,这种政策实施的力度无疑会对金融市场产生很大的压力。

  在5月4号美联储会议结束之后的新闻发布会,鲍威尔出席发布会还回答了记者的提问,这里面有几个信息是值得我们去关注的。

  第一个,鲍威尔就美国第一季度的经济做出了点评,就经济形势有一个分析判断,等一下我们可以结合具体的经济数据来做详细的展示。那么概括起来就是说当前美国劳动力市场非常强劲,通胀率过高,远远超出了通胀目标,所以决定加息50个基点,然后宣布了新的一轮缩表等等,这是政策和经济方面的表述。

  关于第一季度的经济报告,鲍威尔在发布会上有比较详细的分析,认为主要的拖累增长放缓的原因是库存和净出口。这两项不是美国经济增长的主要因素。美国经济最主要的两项推动力是家庭开支和企业投资,这两项增长非常强劲(在第一季度)。因此鲍威尔认为美国经济增长动能仍然非常强劲,失业率大幅度的下降到3.6%,劳动力需求非常强劲,而且供给不足,企业还面临招聘困难,造成工资大幅增长,又进一步增加了通胀的压力,这是经济形势的一些分析。

  最后有记者提到了美联储前主席沃尔克,这个是比较有意思的,鲍威尔在回答提问的时候是对沃尔克大加赞赏的,认为沃尔克当年是做了正确的事情,也就是说在上个世纪70年代末,80年代初,当时美国是面临严重的通胀压力,而沃尔克是在担任美联储主席的时候,采取了铁腕加息的方式来打击通胀。

  在这么一个新闻发布会上,在美国通胀压力非常巨大的环境里面,鲍威尔讲话的这个表态实际上是蛮有意思的,市场上实际上也注意到了这个表态,如果我们联系美联储最近的政策立场变化,政策实施,包括大幅加息,快速缩表等等,是可以很好的理解,鲍威尔为什么有这么一个表态的。

  提问:美国最新的经济数据环比有负增长,但是美联储依然是坚定解决货币,如何看待其影响?

  郭盛华:关于美国当前的经济形势,刚才我们已经有提到美国第一季度经济增长有所放缓,看增速的话,它的环比年化实际增速是负1.4%,这个是超出市场预期的。

  但是鲍威尔认为美国的经济增长动能仍然是非常好的,短期内没有衰退的风险。那么我们怎么来理解是这个问题?我们可以通过以下几个指标来具体的看。首先负1.4%是环比年化的实际增速,那么从同比来看,美国第一季度的GDP实际是增长了3.6%,这是另一个重要的指标。同比,我们经常看很多经济指标都有同比、环比。

  那么这两个指标我们可以结合起来看。如果更具体地看,因为经济总量我们可以分好几个部门,包括个人开支,私人部门的投资,以及净出口和政府支出。其中净出口是由出口减去进口。

  看美国今年第一季度的经济的话,我们会发现个人消费开支它增长了2.7%,私人部门的投资增长了2.3%,这两个部门是美国经济增长的主要动力,这两个部门表现非常不错,那么进出口和政府开支拖累了经济增长。

  首先进出口出口减少,进口增加,出口减少,跟全球的供应链混乱,海运的紧张等等,地区局势的一些紧张因素的影响都有很大的关系。进口增加非常多,表明美国的内部需求非常强盛,非常旺盛,政府开支是减少了2.7%。这个很有意思,说明美国政府他之前的财政支持政策在逐步的退出,在减少开支。

  同时因为经济复苏,财政收入在大幅度的改善,那么从政府的角度,财政的角度,预算的角度,这是一个积极的改善。那么综合起来看,一季度美国的经济增长动能仍然是表现不错的。这里面还有一个很重要的因素,因为我们最近一直在强调,媒体也在关注美国的通胀压力非常大,主要的通胀指标已经创下40年新高。

  看和GDP有密切关系的一个通胀指标是叫做GDP的平减指数,今年第一季度美国的GDP平减指数环比上涨了8%,那么同时美国环比年化的GDP名义增速达到6.5%,6.5%减去8%,就是美国一季度的环比年化实际增速负1.4%。

  从这个角度我们也发现通胀对经济造成了很大的不利影响,这也是美联储决定大幅加息,提前缩表的重要原因。

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原标题:友山基金郭盛华:美国通胀指标创下40年新高
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