印度史上最大IPO来了 但股价一度暴跌近20%!蚂蚁是最大股东
2021年11月18日 16:31
来源: 券商中国
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【印度史上最大IPO来了 但股价一度暴跌近20%!蚂蚁是最大股东】11月18日,有“印度版支付宝”之称的数字支付平台Paytm的母公司One 97 Communications今日印度孟买证券交易所上市,开盘股价震荡,盘中一度跌逾近20%。

  11月18日,有“印度版支付宝”之称的数字支付平台Paytm的母公司One 97 Communications今日印度孟买证券交易所上市,开盘股价震荡,盘中一度跌逾近20%。

  Paytm成立于2012年,目前是印度第一、全球第三大电子钱包,截至2021年3月,已服务3.33亿注册用户和2100万商户;一半印度网民是Paytm用户;海外研报显示,其在印度三线及以下市场拥有强大的影响力。

  此次Paytm母公司募集1830亿卢比(约合25亿美元)这个记录也是印度史上最大IPO。

  不过,虽然Paytm完成IPO,到了2020-21财年,Paytm尽管将亏损缩减了差不多40%到2.15亿美元,至今尚未盈利。“盈利之路不明朗、亏损仍在继续,估值水平,印度国家支付政策变化或挑战Paytm市场领先地位、支付市场同行竞争激烈”等被海外分析机构认为导致其上市首日股价震荡。

  券商中国记者此前也有报道,Paytm的“印度版支付宝”之称的由来,另一大原因是其的来源,是蚂蚁集团国际化输出战略,即以支付宝技术及资源输出+股权投资(非全资)+本地化团队的方式,打造支付宝+本地钱包的成功落地。IPO后 ,蚂蚁集团通过子公司最新持有Paytm25%的股权。此外,贝莱德、加拿大养老金计划投资委员会(CPPIB)和新加坡等主权财富基金都是此次发行的锚定投资者。

  未盈利印度版支付宝 ,达成印度最大单IPO

  “印度版支付宝”之称的当地用户数规模最大电子钱包Paytm在印度孟买证券交易所上市,发行价每股2150卢比(相当于29美金),开盘股价震荡,盘中一度跌逾19%到1750卢比,截至记者发稿,股价跌幅有所收窄。

  Paytm成立于2012年,目前是印度第一、全球第三大电子钱包,截至2021年3月,已服务3.33亿注册用户和2100万商户。当前,印度网民约7亿人,相当于一半印度网民是Paytm用户。

  招股书显示:Paytm近年来一直积极带动本地普惠金融和数字化生活发展,并向电商、云服务、综合金融服务拓展。

  在印度的550多个城市,Paytm用一张蓝色二维码服务当地,无论是在加油站、地铁站、停车场、连锁店、零售网点和以及各类网上应用程序,以及印度街头巷尾的 “码商”,到处可见Paytm的身影。

  招股书称,“这次筹措的资金将用于发展Paytm自身数字生态,包括获得更多客户和商户,提供更多技术与金融服务,此外也会用来发展创新型业务和建立战略合作伙伴关系。”

  2020年8月份,咨询研究公司RedSee发布的报告显示,Paytm在印度国内店铺支付(P2M)领域中占据了50%的市场份额,该平台已成为印度金融科技领域中一体化程度最高的支付供应商。

  招股书显示,Paytm母公司One97在2017年、2018年、2019年和2020年上半年的营收分别为22.42亿元、34.3亿元、32.14亿元和12.62亿元。不过,虽然Paytm完成IPO,2020-21财年,Paytm将亏损缩减了差不多40%到2.15亿美元,但至今仍未盈利。

  招股书中也有风险提示显示公司可能在未来都无法“实现或保持”盈利。

  “复刻”支付宝基因,大股东蚂蚁最新持股25%

  可以看到,截至招股书发布日,蚂蚁集团全资子公司Antfin (Netherlands) Holding B.V。持股27.9%,为公司的第一大股东。支付宝新加坡子公司Alibaba.Com Singapore E-Commerce Private Limited持股7.32%,软银集团持股18.73%,Paytm创始人Vijay Sharma夏尔马则持有14.61%的股份。

  不过,随着IPO募资完成,蚂蚁集团全资子公司最新持有Paytm约25%股权,仍是Paytm最大股东。此外,贝莱德、加拿大养老金计划投资委员会(CPPIB)和新加坡等主权财富基金都是此次发行的锚定投资者。

  Paytm成立于2012年,到2014年,Paytm平台注册用户也不过2000万左右。到了2015年1月和9月,蚂蚁集团先后两次投资Paytm,Paytm步入发展快车道。在获得蚂蚁集团入股一年多后,Paytm的用户数量从2000多万跃升到1.5亿。

  2017年初,Paytm用户数量突破两亿人,成为全球第三大电子钱包。彼时,该公司创始人兼CEO Vijay Shekhar Sharma(维贾伊·谢卡尔·夏尔马)特意从印度来到杭州蚂蚁集团总部,与他的合作伙伴共同庆祝。过去的两年里,他和他的团队每个月都要去一次杭州。夏尔马希望在未来4年内,让5亿印度用户使用Paytm。

  2019年底,Paytm完成E轮10亿美元融资,蚂蚁集团、软银中国跟投,这是蚂蚁集团第四次参与Paytm融资。招股书显示,截至2020年6月30日,蚂蚁集团的投资总额约为29亿元,彼时对Paytm母公司One97的持股比例高达30.33%。

  Paytm的“印度版支付宝”之称的由来,另一大原因是其来源,是蚂蚁集团国际化输出战略,即以支付宝技术及资源输出+股权投资(非全资)+本地化团队的方式,打造支付宝+本地钱包的成功落地。类似的孵化案例,还有在韩国、东南亚、西欧、中东等多地。

  券商中国记者曾有报道 ,过去数年,蚂蚁集团派遣各部门的主力人员常年往返杭州和印度德里附近的Paytm总部,从系统架构改造、数据能力完善等方面全方位提升Paytm的平台能力,“往返的差旅票证这些叠起来有十几米高。”

  在全面“移植”了蚂蚁支付宝的系统、架构、运营经验等诸多方面之外,Paytm的本土团队因地制宜,不断开拓各种紧密结合印度人日常生活需要的场景。

  强敌环伺下的高估值能走多远

  据管理咨询公司RedSeer统计截至2021财年,Paytm在印度的移动支付交易市场份额约为40%,钱包支付交易市场份额为65% - 70%。

  另据Review Tech统计,数字支付市场规模将在2022年达到7000亿美元。作为一个正推进数字化的人口大国,印度的数字支付市场前景依旧可期。

  不过,也正因为看好印度市场的广阔前景,Paytm的海外来竞争者来势汹汹——由于时下入局UPI支付无需申请预付工具(PPI)牌照,谷歌、沃尔玛、Facebook、三星电子、小米、Realme等企业均在印度推出了支付应用。如此竞争环境,也给Paytm的财务表现带来了更大的挑战。

  随着印度国家支付公司(NPCI)开发出用手机跨行转账的统一支付界面(UPI),用户转账时并不需要像Paytm的移动钱包那样需要预存金额,也无需担心不同钱包之间互转的风险。UPI的出现大大降低了市场参与门槛,导致竞争格局更为激烈。

  Paytm的创始人和CEO Vijay Shekhar Sharma早在2019年说过Paytm会等到盈利再考虑上市,但目前盈利仍为可见。

  路透社援引Equity master的高级研究分析师Richa Agarwal表示, Paytm在21财年数字钱包和移动支付的使用激增时,公司的收入出现下降。尽管该公司的营销和促销支出减少了60%,但亏损仍在继续,其盈利之路不明朗。

  据麦格理分析师Suresh Ganapathy和Param Subramanian在交易开始前发布的一份报告内容,“我们认为Paytm的商业模式缺乏重点和方向,除非Paytm放贷,否则仅仅作为分销商是无法赚到大钱的。因此,我们怀疑它能否在盈利的同时实现规模。”

  也因此,在不少市场人士看来,“虽然Paytm完成IPO,但外界对其高估值、盈利前景以及未来能否在强敌环伺的竞争中杀出血路,仍有质疑。”

(文章来源:券商中国)

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