银华基金王帅:港股核心资产具备高成长性与稀缺性 有望持续受益
2021年06月24日 06:53
来源: 中国经济网
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  近日,尽管上证综指还在3500点附近拉锯,但公募基金的发行已逐渐呈现回暖趋势,部分头部基金公司新发基金再现提前结募现象。据悉,近期发行的公募基金中,有不少聚焦消费、医药、科技等板块的行业主题基金。

  值得一提的是,受益于港股制度改革,越来越多优质中概股回归以及“新经济”企业赴港上市,港股市场聚集了众多A股稀缺的消费龙头企业。在香港投资环境改善的背景下,港股市场也越来越受到投资者关注。

  那么,港股消费板块有哪些独特的投资价值呢?银华基金量化投资部基金经理王帅对中国经济网记者表示,从标的类型来看,港股具备许多A股稀缺的优质资产。王帅称,A股消费股主要以食品饮料(白酒)、家电等传统消费为主,而港股消费股涵盖范围更广,并且具备许多稀缺性的新经济核心资产,如互联网消费、体育消费、博彩、物业等。也就是说,港股消费类与A股重合度较小,在中概股加速回归的背景下,具备成长性与稀缺性的港股核心资产有望持续受益。

  港股消费板块目前估值水平相对较低,且子行业更趋多元化,与A股大消费行业形成优势互补。港股定价的核心在于企业盈利,因此投资港股时要更注重企业业绩稳定的公司。就港股必选消费来说,主要以非白酒类为主,涉及众多子行业,如:饮料、啤酒、调味品、方便食品等,并且具备多家竞争力强、知名度高的传统消费公司。

  近年来南下资金加速流入港股,内资机构越来越重视港股资产配置,基金经理积极布局港股,公募持有港股仓位不断突破新高。王帅认为,可以从基金对港股的持股偏好看港股消费的投资机会。

  据王帅分析,“2021年一季度,国内公募基金集中持股港股核心资产,重仓前20个股中,6家为可选消费,5家为资讯科技行业,对3家资讯科技行业龙头企业持股规模分别达到898亿元、404亿元、112亿元,分别有366只、142只、63只基金持有;对某电子烟龙头持股规模达37亿元,有22只基金持有;对某物业龙头持股规模达33亿元,有20只基金持有。”据此,王帅总结称,具备高成长性与稀缺性的优质龙头企业更容易受到资金青睐。看好港股消费的投资者可以关注港股消费ETF,代码159735。

  另一方面,随着碳中和、碳交易、全国碳市场相关工作稳步推进,多个产业绿色转型升级,绿色清洁的新能源展现出快速增长势头。而在相关利好因素刺激下,近期新能源板块也持续走强。

  对此,王帅认为,“碳中和”概念下相关受益的板块可以从以下三个层面出发。其一,在控制产能时需要用到的人工智能、信息和大数据技术:“碳中和”意味着以前沿技术革新进一步驱动能源效率,加快化石能源消耗与经济发展脱钩。通过大数据技术,实时地给出符合规范并节约物力、人力的运作方案,以便更好地帮助改造传统火电产能。

  其二,耗能转变带来的产业变革,以高新技术产业和现代服务业为主:能源结构的纵深调整将带来产业结构的深刻变革,电力、交通、建筑、冶金、化工、民生等领域的能源利用方式将出现新变化。未来有望通过发展数字产业、高新技术产业和现代服务业,通过此消彼长的关系借以控制传统高耗能产业的扩张。

  其三,对于传统产业如钢铁、水泥、石油化工、煤化工等高耗能产业而言,以控制二氧化碳排放量为抓手,驱动传统能源转型,控制产能而非控制产量,在保持经济增长的同时,推动企业走高质量发展的道路,转型后的传统能源企业仍存在投资机会。

  至于医药行业,王帅则更为看好创新药领域。近年来,受政策、市场、技术等多重利好因素影响,本土创新药进入黄金发展期。创新药作为高科技、高技术领域,市场空间大,成长性强。同时医疗投资涉及领域广,因此对投资者专业化要求较高,投资者需持续跟踪创新药企业基本面,聚焦行业发展大势。

  王帅称,对于普通投资者而言,选择医药类基金投资会是比较好的策略。不过,王帅也提醒投资者做好投资资金规划,选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品。同时,要避免追涨杀跌,可以通过定投降低风险,熨平市场波动,坚持长期价值投资。

  基金经理简介:王帅,南开大学经济学硕士。曾就职于泰康资产管理有限责任公司、工银瑞信基金管理有限公司、工银瑞信投资管理有限公司。2018年8月加入银华基金,历任量化投资部基金经理助理、量化投资部基金经理。

  以下为采访实录:

  问题1:近年来,受益于港股制度改革,越来越多优质中概股回归以及“新经济”企业赴港上市,港股市场聚集了众多A股稀缺的消费龙头企业,港股受到投资者广泛关注。与A股公司相比,您认为港股消费板块有哪些独特的投资价值?

  答:2018年,港交所推出上市制度改革,首次允许未有收入的生物科技公司、采用不同投票权架构的新经济公司及合资格的海外上市公司来港第二上市。2019年以来,已有14家在美中概股赴港上市。

  从标的类型来看,港股具备许多A股稀缺的优质资产。A股消费股主要以食品饮料(白酒)、家电等传统消费为主,而港股消费股涵盖范围更广,并且具备许多稀缺性的新经济核心资产,如互联网消费、体育消费、博彩、物业等。港股消费类与A股重合度较小,在中概股加速回归的背景下,具备成长性与稀缺性的港股核心资产有望持续受益。

  问题2:港股消费板块子行业更趋多元化,涵盖资讯科技业、博彩企业、体育服装以及非白酒必选消费等行业,与A股大消费行业形成优势互补,且目前估值水平也相对较低。请问投资港股必选消费板块有哪些需要注意的问题?具备哪些特性的个股更容易受到资金青睐?

  答:港股必选消费以非白酒类为主,涉及众多子行业,如:饮料、啤酒、调味品、方便食品等,并且具备多家竞争力强、知名度高的传统消费公司。港股定价的核心在于企业盈利,因此投资港股时要更注重企业业绩稳定的公司。

  近年来南下资金加速流入港股,内资机构越来越重视港股资产配置,基金经理积极布局港股,公募持有港股仓位不断突破新高。我们可以从基金对港股的持股偏好看港股消费的投资机会。2021年一季度,国内公募基金集中持股港股核心资产,重仓前20个股中,6家为可选消费,5家为资讯科技行业,对3家资讯科技行业龙头企业持股规模分别达到898亿元、404亿元、112亿元,分别有366只、142只、63只基金持有;对某电子烟龙头持股规模达37亿元,有22只基金持有;对某物业龙头持股规模达33亿元,有20只基金持有。具备高成长性与稀缺性的优质龙头企业更容易受到资金青睐。

  问题3:近期,碳中和多次被提及,资本市场光伏、风电、新能源车相关板块也持续走强,您认为碳中和持续受益的板块会是哪些?

  答:今年两会首次将“碳中和”写进政府工作报告,其中提到,要扎实做好碳达峰、碳中和各项工作,制定2030年前碳排放达峰行动方案,推动煤炭清洁高效利用,大力发展新能源,力争于2030年碳达峰、2060年碳中和。“碳中和”发展战略将对我国经济结构、能源结构均产生深远影响。相关受益的板块可以从以下几个层面出发:

  (1)在控制产能时需要用到的人工智能、信息和大数据技术:“碳中和”意味着以前沿技术革新进一步驱动能源效率,加快化石能源消耗与经济发展脱钩。通过大数据技术,实时地给出符合规范并节约物力、人力的运作方案,以便更好地帮助改造传统火电产能。

  (2)耗能转变带来的产业变革,以高新技术产业和现代服务业为主:能源结构的纵深调整将带来产业结构的深刻变革,电力、交通、建筑、冶金、化工、民生等领域的能源利用方式将出现新变化。未来有望通过发展数字产业、高新技术产业和现代服务业,通过此消彼长的关系借以控制传统高耗能产业的扩张。银华在去年就及时推出了光伏50ETF,收到了市场好评。

  (3)对于传统产业如钢铁、水泥、石油化工、煤化工等高耗能产业而言,以控制二氧化碳排放量为抓手,驱动传统能源转型,控制产能而非控制产量,在保持经济增长的同时,推动企业走高质量发展的道路,转型后的传统能源企业仍存在投资机会。

  问题4:您在管基金产品中,多只为5G通信、光伏相关的ETF,经过此轮调整,目前该类板块的估值是否已进入合理区间?您如何判断该类板块的未来走势?

  答:(1)通信板块经过三个季度的杀估值,目前板块估值位于历史低位,估值调整空间有限。中长期看,通信行业仍有增长空间,在“2021世界电信和信息社会日大会”上,工业和信息化部副部长刘烈宏表示,我国5G商用发展成就世界领先,截至2021年3月底,我国已经建成5G基站超过81.9万个,占全球70%以上,中国5G设备厂商全球市场份额超50%。短期来看,5G三期招标即将启动,国内主设备商份额有望提升,通信板块有望迎来反弹。

  (2)光伏板块估值较2月份的高点有了一定调整,龙头标的估值有所回落,市盈率分位数分别处于历史65%、71%、80%分位数。近日国家能源局对外发布了《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》,明确2021年,全国风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到11%左右,后续逐年提高,确保2025年非化石能源消费占一次能源消费的比重达到20%左右。到2030年,非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右,风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。今年是风电、光伏发电平价上网的第一年,未来随着风电和光伏发电装机容量持续增长,发电量将维持稳步增长,发电占比将进一步提升,板块具备长期投资机会。

  问题5:近年来,受政策、市场、技术等多重利好因素影响,本土创新药进入黄金发展期。但创新药作为高科技、高技术领域,注定了其投入大、时间长、资金耗费大特点,因此具有高度不确定性,投资难度相对较高。对此,您认为普通投资者在分享创新药行业高速成长红利的同时,可以采取哪些有效对策尽量规避风险?

  答:创新药作为高科技、高技术领域,市场空间大,成长性强。同时医疗投资涉及领域广,因此对投资者专业化要求较高,投资者需持续跟踪创新药企业基本面,聚焦行业发展大势。对于普通投资者而言,选择医药类基金投资会是比较好的策略,在投资过程中,需注意:1)资产配置与自身风险承受能力相匹配。做好投资资金规划,选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品;2)定投降风险。坚持定投,避免追涨杀跌,有助熨平市场波动,降低投资风险;3)正视市场波动,坚持长期价值投资。

  问题6:尽管受“抛储靴子落地”影响,有色金属板块短时剧震走弱,但从上半年整体来看,有色金属等大宗商品仍表现较佳,您认为有色金属板块走强的逻辑是什么?本轮顺周期行情是否可以延续?

  答:今年以来大宗商品价格大幅上涨,主要有几点原因,第一,全球主要国家为应对疫情冲击,实施超宽松的货币政策导致流动性持续泛滥;第二,疫情发展节奏不均衡与全球经济错位复苏导致商品供需错配是大宗商品大涨的根本原因。需求端,美、欧等需求大国疫情稳定,并且直接对个人进行补贴导致需求受影响较小,供给端,南美资源国家疫情严峻,物流运输受到影响,导致供给放缓。由于疫情导致商品供需错配是商品价格上涨的根本原因,短期来看,南美资源国疫苗接种率仍偏低,疫情还未全面得到控制,因此供需缺口仍将存在,A股顺周期板块仍有机会。

(文章来源:中国经济网)

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原标题:银华基金王帅:港股核心资产具备高成长性与稀缺性 有望持续受益
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