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但斌:看好中国权益市场投资

2021年04月06日 09:33
来源: 东方财富研究中心

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  东方港湾董事长但斌在节目上表示,巴菲特说人生就像滚雪球,重要的是找到足够湿的雪,很长的坡,其实我个人认为全世界最好的两个滚雪球的地方,一个是美国,一个是中国。

  以下为采访实录:

  另外我们思考企业的模型,其实过去一百年,世界的五百强到现在存活率只有3%,绝大多数的企业的商业模型是一个抛线的形状,就是一个小公司经过漫长的岁月到达了顶点,然后经过漫长的岁月消失破产。其实现在新的一代,人工智能时代,大数据时代很多公司的商业模式其实在发生很大的变化。

  像拼多多、美团这样一些互联网公司,他们是用几年的时间达到了顶峰。现在的企业商业模型很可能已经从抛线型相当一部分公司变成了一个梯形结构,而这个梯形结构的抛线左边的这部分可能拉的非常快,用三到五年的时候出现这样一个结构,他在抛线的顶端他会持续很多年的时间,甚至还在叠加新的商业模式,一直到比方说人脑连接时代来了,把新的商业模式把它替换掉,很快就死亡了。所以说它的结构已经从抛线结构已经变成了梯形结构,但往往在T形左边的这条直线的时候,这些公司都是亏损的。这就牵扯出来一个严重的问题了,如果你要从传统安全边际的角度来说,这些公司是不应该投的,因为这些公司都是亏损的,像亚马逊如此,特斯拉是如此,我们中国的互联网公司,这几个现在如日中天的这些公司都是这样的,所以说类似这样的公司你投不投呢?其实是一个挑战,你不投你很可能会错失一个又一个伟大的时代,你投了这个公司的波动性可能比较大。

  总体而言我认为这个资本市场到这个时刻,我个人认为至少在我从业这29年当中,我们看主办市场他的PE一般在60倍以上容易发生股灾。15年顶峰的时候是85.7,其实包括08年也是如此,60倍以上容易出股灾,30倍以下通常来说是个历史大底,其实股市的高低和波动最终取决于股指。如果股指足够低,其实再大的风险也能够扛得住,我们发现往往历史大底出现的时候,发现利空也不跌,几次利空下来它都不跌,往往这个位置是转折。

  在我从业29年当中,牛市没有超过两年的,熊市三年、五年、七年。在我从业这29年当中,差不多20年以上是在3千点以下渡过的,我不希望在从业30年还在3千以下。我希望是四千点,五千点,六千点,七千点,八千点。我希望中国的A股市场能改变这一切,但是我认为改变这一切的核心因素还是注册制,因为只有注册制才能改变企业的普遍情况,高估的情况,包括退市机制,才能够让这个市场获得更好的平衡。当然政府实行改革这些政策,一定会遇到阻力,一定会遇到市场的波动,但是中国的事情走两步退一步,历史长河毕竟是向前,经过2017年、2018年、2019年、2020年、2021年其实我们可以明显地体会到A股在港股化和美股化,就是这些好公司的表现远远超出了这些垃圾股或者小股票,当然最近很多人说会不会稍微变?但是我个人认为A股港股化、美股化,投资的逻辑是个长期的趋势,这是不可逆的。因为它符合投资的本源的规律,就是钱一定要放在能够创造财富,持续创造财富好的商业模式,而且现在新的商业模式,我们看到了大象在跳舞,因为能够掌握数据的公司都是大公司,不是小公司。

  巴菲特说人生就像滚雪球,重要的是找到足够湿的雪,很长的坡,其实我个人认为全世界最好的两个滚雪球的地方,一个是美国,一个是中国。因为美国公司商业模式一旦建立,就类似于苹果这样的商业模式,一旦建立他赚全世界的钱,全世界40%的利润是被美国公司赚走的,其实美国市场是一个非常好的市场。还有一个就是中国市场,我认为全球最好的两个市场是中国市场。我在很多年前我一直坚持这样一种说法,我到过全世界很多地方,走过很多国家,我个人的体会是为什么中国有未来?因为全世界没有任何一个国家像中国人一样14亿人把挣钱当信仰,中国的历史上战争是很频繁的,改朝换代也是经常的,但只要几十年的太平岁月,中国人集聚的财富不是世界第一就是世界第二,所以一定能有企业能够承载这种社会财富的增长,让中国变得更好,所以说这也是在中国投资的一个基础。无论在美国还是中国都是非常好的滚出大学球的一个地方。

(文章来源:东方财富研究中心)

(责任编辑:DF150)

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