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但斌:真正的好公司并不多

2021年04月06日 09:33
来源: 东方财富研究中心

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  东方港湾董事长但斌在节目上表示,真正的好公司并不多,其实只需要在这最好的一百家公司当中挑出十几家或者几十家公司去投资,就会有光明的未来。

  以下为采访实录:

  我理解的投资是一个小概率当中的大概率事件,世界500强,一百年前500强到现在存活率只有3%。投资是你能不能找到这3%的企业长期投资,就像我们在海外所体会到的,无论是香港还是美国,真正的好公司不超过一百家,其实投资就是在少数的公司当中去寻找投资。

  我们是从哪些角度去思考的?首先我们说选择伟大企业我们第一个关注点是它的行业空间,最好你选择的公司是没有天花板的,这些公司有广阔的前景,美好的未来,能够基业常青,这是选择伟大公司第一个思考的角度。

  第二个思考的角度,我们希望这些公司的商业模式是简单可靠,清晰容易理解的。我为什么不太赞同抱团取暖这个概念?其实这个公司如果只有你一个小团队看到,其实你是赚不了太多钱的,一个公司的商业模式很蹊跷,只有你这一个团队能看清楚,其实你赚不了太多钱,英雄所见略同,或者我认为资本市场最基本的投资逻辑是个共赢的游戏。其实最核心的是什么?就是当一个企业的商业模式足够简单可靠清晰容易理解,一个公司所有人都看好,这个公司才有可能真正地成为一个伟大的公司,或者说是让每个人都受益的公司。其实资本市场我理解的逻辑是共赢的。像澳门这些赌场有一个规律的,你去赌十赌九输,其实它是一个零和游戏,但是为什么所有的国家都愿意发展资本市场?因为它是个共赢的游戏,可以造福人的游戏,一个公司当它的利润从上市的时候1个亿,涨到1千亿的时候,所有人都是共赢的,企业赢,员工嬴,国家嬴,投资者嬴,所有人都是嬴的,所以投资是一个共赢的游戏,它是个英雄所见略同的游戏,不是某一个机构的游戏。

  我们关注的第三个是它的盈利能力,一个企业真正地能够创造财富,一定要有好的盈利。第四个是它的商业壁垒,护城河包括它的竞争优势。因为只有这样才能够让这个公司能够长期保持它的竞争优势,盈利能力。

  第五个我们关注的是企业文化。主要是从这几个角度。哪些行业赚钱的?我们机构自己做深入思考以后,其实过去赚钱主要靠两类公司赚钱。一类是世界改变不了的公司。一类是改变世界的公司。主要靠这两类公司赚钱。那世界改变不了的公司或者行业,比方说以白酒行业,其实这个行业在人类历史上最古老的十六家公司当中,五家是酒类公司,酒类公司的生命周期是最长的,占比是最早的。改变一个国家的文化需要一百年,一千年,真正决定一个国家长远未来得也是文化风俗,而改变文化风俗其实是非常非常难的。白酒行业很可能会持续几百年、上千年,只要中国的白酒文化不变,这个商业模式会在历史长河中有一个非常好的表现,这些行业就是属于世界改变不了的公司。

  另外还有安全边际,其实安全边际这个概念很简单,非常简单,但是其实投资最难的就是在这一块,就是你对安全边际的理解,对高低的理解,包括抱团取暖的讨论也都是高低的问题,换句话说过去很多朋友喜欢买银行,或者买传统公司,在过去这几年其实也受到了一定的煎熬。

(文章来源:东方财富研究中心)

(责任编辑:DF150)

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